北京时间3月23日凌晨，特朗普针对中国贸易签署备忘录，除了对上百亿美元总值的中国产品征税外，主要还涉及加大征税范围、限制中资投资以及减少签证等。中美贸易战打响，受此影响，全球股市暴跌，泰达宏利基金认为，贸易战背后既有特朗普的政治诉求，也有限制中国高新技术行业发展的目的。市场过度修正后，建议投资人可酌量逐步增加风险类资产。
今日，沪深两市大幅低开，沪指开盘击穿3200点，创业板跌破1800点。截至收盘，上证综指下跌3.39%至3152.76点，深证成指下跌4.02%至10439.99点，中小板指数和创业板指数分别下跌4.09%、5.02%。截至下午三点，香港、日本、韩国、印度等市场也出现下跌。
事件经过：
特朗普周四在白宫前发表讲话称，中国必须尽快把对美贸易顺差削减1千亿美元。在特朗普发表声明前，美国参议院财政委员会（Senate Finance Committee）的罗伯特 莱特希泽（Robert Lighthizer）概述了适合此项关税的中国产品，包括航空、现代铁路、新能源汽车以及高科技产品等。之后美国贸易代表办公室将在15天之内启动对中国某些商品的关税，而美国财政部将在60天后公布哪些中国资金将被限制投资美国。
对A股的影响：
泰达宏利首席策略分析师庄腾飞指出，回顾历史上美国的贸易摩擦，贸易战往往与美国政府的政治和经济考量紧密相关。20世纪90年代的中美贸易摩擦始于美国1991年11月发起的301调查，终于1992年3月中美谅解备忘录签订，301调查成为美国谈判的筹码。2002年的美国钢铁“贸易战”始于小布什为获得选票的考虑，也因为小布什担心选票而提前于2004年初终止。
庄腾飞认为，此次“贸易战”背后的原因，既有特朗普的政治诉求，也有限制中国高新技术行业发展的目的。首先，特朗普此次开展针对中国的“贸易战”，有出于为其换取政治和经济筹码的考量。2018年中期选举即将到来，但特朗普用新一轮的“贸易战”来争取足够的选票。其次，特朗普此次对知识产权的强调，有限制中国高新技术行业发展的考虑。近年来我国新经济高速发展，科技创新日新月异，在大飞机、半导体、核电和高铁等产业国际竞争力大幅提升，已经和美国的相关行业产生了潜在远期威胁。如果此次中美“贸易战”进一步发酵，一定程度上给全球经济发展和国际自由贸易带来一定的负面影响，全球资本市场近期也对这些不确定做出了较为激烈的反应。
但是，整体而言，我们注意到特朗普作为一位“商人”总统，特别擅长在国家利益谈判方面运用谈判技巧，在前期采用非常激进的态度试探对方底线，再逐步达成妥协，过去一段时间屡试不爽。考虑到中美经济经过几十年的深度融合，产业互补性强，国家之间的共同利益大于分歧，如果中美之间爆发全面的贸易争端，对于美国国内的通胀有较大的负面影响，对于美国企业的供应链管理和全球竞争力也会产生不利冲击。所以，我们预计在6个月以内，中美之间的贸易争端会以谈判和协商的方式达成某种程度的妥协。从目前全球主要经济体的增长和企业盈利的基本面来看，当前贸易摩擦所涉及的体量尚不足以对整体增长产生较大的下行风险和影响。因此，当紧张局势得到缓和之后，市场情绪和风险资产表现也将得到一定修复。
展望上半年，我们对于权益市场仍然维持相对乐观的态度，经济增长的相对平稳、海内外长期资金持续进场都对A股整体权益市场的表现都是重要的支撑因素。而机构投资者会继续挖掘具备持续稳定的内生业绩增长的优秀公司。资产配置方面，我们建议采取相对均衡配置的方式，重点发掘消费升级和科技创新两大领域中2018年逐个季度业绩持续超预期的品种，重点配置的行业包括金融、大消费、电子通信、医疗服务等。
国际视角：
泰达宏利国际业务部陈则玮认为，美国贸易代表处将在15天内公布针对的商业清单，公布后尚有30天的公示时间。理性的投资人应该注意以下几点：
1. 美国对500亿美元的中国商品征收25%的关税并不表示中国对美国出口将减少500亿美元；
2. 如果我们假设消费者价格弹性系数为0.5%，25%的关税仅将为中国对美国出口带来60亿美元的减量，而2017年中国一年对美国出口贸易额约为4297亿美元；
3. 贸易战的风险并不在于开始的第一枪，而是未来持续的升级，后续中国以及其它经济体的反应将更为重要。
此外，由于今年下半年美国参众两院将举行选举，而目前的共和党选情较不乐观，叠加特朗普向来对引发新闻爆点有着异常高昂的热情；因此建议投资人理性看待近来因白宫发言而导致的资本市场波动。由于经济、企业基本面皆尚未改变，市场流动性亦属宽松，当市场过度修正后，建议投资人可酌量逐步增加风险类资产曝险。
最后，我们再次呼吁投资人做好资产配置，避免投资组合过于集中单一市场，短期对市场持悲观观点的投资人则应适度增加海外投资等级债券品种的配置
市场有风险，投资需谨慎。
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