3月26日,中国恒大(3333.hk)公布了2017年报,以毛利率36.1%同比增长8个百分点,净利润370.5亿,同比增长110.3%,成为国内盈利能力最强的房企,各项主要财务指标稳居行业榜首。其余指标也均在行业前列,名副其实的第一房企。

增盈利,扩规模

据恒大公布年报数据显示,2017年恒大交出了一份堪称“零瑕疵”的盈利数据:除核心业务净利外,毛利润1122.6亿,同比大增89%,净利润370.5亿,同比大增110%,均创下行业最高纪录。值得一提的是,恒大2017年度毛利率高达36.1%,同比增8个百分点。对比业内其他知名公司,这样的数字足以惊艳众人,以盈利能力强而闻名的中海为例,同期毛利率仅为32.9%。

就资产增长状况而言,恒大2017年的成就也是可喜的:总资产17618亿,同比增30.4%;净资产大增204%至2422亿;土地储备3.12亿平方米均为行业第一。

此外,恒大以2877亿元的现金余额,蝉联行业“现金王”。相比于房地产行业其他竞争者而言,“现金为王”的策略让恒大在市场并购行为上占据了更多主动权。截止报告期末,恒大土储达到3.12亿平米,相比去年同期增长了36.2%,而平均土储成本仅1711元/平方米。有消息透露,2017年恒大近50%的新增土储就源于二手并购,这也使得恒大在土地成本方面占据明显优势。

去负债,保土储

自2017年恒大已开始由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”经营模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的 “三低一高”经营模式转型,核心是大幅降低负债率,增加净资产——2017年恒大成功引入1300亿战略投资,投资者包括山东高速、苏宁、深业集团、正威、中信、深圳广田等,实现净资产大幅增加;2017年上半年,恒大迅速还清1129亿永续债;恒大多举措降低成本,提升产品品质,增加产品附加值,增强盈利能力,增加净资产。

数据显示,2016年恒大销售额3734亿,同比增长85%;2017年销售额5009.6亿,同比增长34%。随着销售规模的扩张,土储成本优势为利润的持续增长提供坚实基础。恒大坚持一贯“立即开发、快速建设、大规模开发、快速销售,快速周转”的高周转开发模式。截至2017年12月31日,在建面积1.32亿平米左右、新开工面积9631万平米、竣工面积4514万平米。尽管去年恒大一直强调规模适度增长,但在强大的增长惯性下,依然保持着较为快速的增长。

新恒大 新蓝图

在恒大集团董事局主席许家印看来,以上种种创纪录的数据只是新恒大的起点。关于恒大未来的具体目标,许家印定下了这样的蓝图:“到2020年底,恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平,成为世界百强企业。”而这一“新蓝图”可谓是雄心勃勃。

实现目标的动力源于恒大“新战略”,许家印用了两个坚定不移开篇,表示:“将坚定不移的实施‘规模+效益型’发展模式;坚定不移的实施低杠杆、低成本、高周转‘三低一高’的经营模式。同时,恒大还将积极探索高科技产业,逐渐形成以民生地产为基础,文化旅游、健康养生为两翼,高科技产业为龙头的产业格局”。

2017年是恒大规模转效益的元年,也是恒大通过“增效益”、“降杠杆”转型初见成效的一年。在2017年一年时间内,恒大实现了在规模平稳增长的同时,利润再创新高的阶段性成果。对于未来的发展,恒大态度清晰明朗——未来恒大将在现有基础上,进一步追求毛利率、利润总额等指标达更高水平:未来三年总利润1650亿,对应目前约3320亿港元市值。综合恒大现有成就和战略部署,未来恒大利润仍将保持高速成长,因此市值仍有上涨空间。

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