【核心观点】
1、人民币创汇改以来新高，对实体经济不利，对进口企业有利。
2、美元贬值的态势和中美贸易摩擦加大了人民币升值空间。
3、预判4月份的走势，人民币对美元小幅度升值为主。
这里是《财经观察家》，我是谭雅玲，我们今天讨论的话题跟人民币汇率有关，甚至会涉及到很多相关的资产和商品的价格。
【新闻背景】
4月2日中国外汇交易中心的最新数据显示，人民币中间价冲破6.28关口，报6.2764，上调117个基点，创2015年8月11日汇改以来新高，随后呈下滑行情，截至4月4日报收于6.2926，下滑93个基点，离岸人民币五间价为6.2835，相较于一日上调0.35%，近日离岸人民币中间价一日内涨幅超500个基点，事实上，自2018年以来，人民币汇率总体持续升值中，今年一季度境内人民币升值逾3.7%，创2008年一季度以来最大季度涨幅，境外人民币已升值逾3.9%。
近期人民币的走势引起市场的关注还是比较多，因为伴随着中美贸易问题的关切，可能汇率的走势产生的价格影响，可能对实体经济对企业、对产业来讲应该比较重要。
而这张人民币的走势图已经告诉我们，如果从2016年看到现在的话，它最高的是6.98元，走到4月初的时候它已经涨到了6.23元，这个涨幅相对来讲还是非常快的，而且它这个趋势涨得越来越猛，可能对我国现在调结构和实体经济而言，应该相对来讲是比较严峻的。
讨论人民币升值的这个话题，实际上它有不同的层面。如果站在国家发展改革的开放角度，可能更多的人认为人民币升值对我们的国际化进程是特别有利的。但是我们去想，如果我的国际化进程靠一个货币价格走高来推动的话，这个价格走高对产业对实业带来的负效应甚至冲击应该是非常大。而从另一个角度去看，如果这个6.23元站在外贸企业的角度，或者站在实体经济的角度，意味着它对外的交往应该是不利，因为你的成本在上升。第一，别人接受你这个价格的时候可能要有疑虑，因为毕竟价比价的话，可能有的国家的同样产品比你的价格要比较低，所以他可以选择不购买你的产品，再一个从价格本身或许企业年初已经抓住了订单，但这个价格的预判可能不是这样的结果，因为人民币贬值和升值预期同样存在，所以如果这个价格是走高的话，可能对企业的利润收入带来的风险就会比较大，也许它不挣钱，甚至它可能有赔本的这种可能。
所以就是看到6.23元这个比较高的点的时候，当然这是一个极致的点，实际上我们每天的中间价没有达到这个水平，大概是在6.27元和6.28元之间，因为我们还有一个市场的监督管理机制，毕竟自由化市场经济要管理，而我们现在离自由化还是有一段距离，我们的体制约束和体制管理还是存在的，所以如果从这个角度去看的话，就是更多考虑实体对我们可能更重要一些。
我们人民币在升值跟美元指数有特别重要的关系。因为美元指数不上90点，上90点的概率非常的小，实质是非常地有限，它大多数时间是在89点，而它最极限的会跌到88点，所以从这个角度去看，美元贬值的这种态势是加大了人民币升值的这个空间。
那么为什么会形成？因为我们有离岸市场，这个离岸市场特别重要，因为离岸市场它的影响力要比我们国内市场大，第一它是国际化的一个市场，第二它不在中国的本土。整个世界经济的比较而言，中国经济的美景或者期望值很高，所以人们推高人民币是存在着一定的理由和一定的条件的。我们在讨论汇率的时候一定不能会忽略价格背后的实体经济和它的市场构成。如果你要这样想问题，那你看到人民币在升值你应该是很担忧了，你看到人民币升值你就不至于那么兴奋了，而且在一定程度上如果进行了比较的话，那我想我现在的人民币升值对我未来的发展的麻烦应该是很大。
你从这张图的角度去看，就是我的外贸，在2016年的大概是9月份，10月份开始恢复了，过去我都是负数，这一片都是负数，而从2010年的9月份开始，我变成正数了，尤其是到了年底，包括今年它的这个上涨的幅度会特别的快，那就跟什么有关系？跟你前期的人民币贬值有关系，人民币的贬值推动了2017年整个中国贸易的恢复，过去我们都是负数，连续有3、4年都是负数。突然在2016年的年底出现了正数，大家都会知道为什么2016年货币人民币贬值的态势比较明朗，而且趋势也比较突出，所以是推动了外贸的这种增长，所以这张图对我们的关联度应该是引起高度的重视。
所以从贸易的角度，可能近期人民币升值或者美元贬值比较敏感，还是跟三月二十几号特朗普推出的一个贸易保护主义的政策有特别重要的关系，因为他对钢啊铁啊很多要征重税，而且他那个税率的上涨是比较快的。美国已经发出了它的那个301条款的一个结果，对中国1300多种产品实施了增加关税，而且关税的个性化应该是比较突出的。我们的外交部和商务部的发言人都对此作出了回应，表示了中国的一种态度，实际上在之前，我们的商务部也对美国的很多产品提出了一个关税的这种要求。
在3月26号中国开启了石油期货，而这个石油期货最大的一个亮点就是人民币石油定价。那么从这个角度去看，就是第一我是本币，我还没有完全的成为自由货币。第二我的石油期货是刚开启，但是我采取了人民币报价的这种模式，但是我只是在交易模式和定价模式上采取一个本土化这种模式，加上人民币现在被国际接受的局面应该比较好，所以我们想通过市场，通过产品去推进我们的人民币尽可能更快的能够实现自由化，能够实现市场化，成为一个真正的国际化的准货币。
石油市场的角度去看，我们从开启一直到现在的走势，从低到高完了又从高到低，这种势头可能跟人民币本身的走势有关，同时我们在考虑石油市场的时候，一定跟生产和实体去挂钩，那么除了交易以外，更多的是为生产和发展或者企业去服务，我们这个价格的可参照性或者它的指导性会更强，而对中国实体经济脱虚向实而言它的意义可能会更重大，不要把市场跟实体相脱节。市场的基础在实体，实体要运用市场去做更好的规避，或者做更好的这个风险防范，我觉得这两者能够有效地结合起来，这个市场发展前景应该是非常可观的。
【新闻背景】
4月1日，中国商务部下发国务院关税税则委员会对原产于美国的部分进口商品终止关税减让义务的通知，宣布对自美进口的128项产品加征15%或25%关税，在分析人士看来贸易摩擦是导致近日汇率变动的主要因素，另一方面2017年美股三大股指纷纷上扬，涨幅出现前所未有盛况，市场带来利好消息，美国海外市场拥有良好竞争力，归功于美元指数的持续下行，反而观之人民币汇率则持续上行，2017年美国海外的市场反应则是为现行人民币的升值做出铺垫。长期来看，人民币汇率是受到多种因素影响的有机博弈的结果，将呈现稳中趋升的走势。
从年初到现在以后，美国股市的调整引起市场的关注还是比较大的，但是我们首先要明确一点，美国的股市是被动的下跌还是主动的调控，这两组词非常重要。我个人认为美国的股市是在主动的调控，从目前美国实体经济的角度，它完全可以支撑美国市场的这种资产价格的上涨，它存在泡沫，但是它的泡沫是可控的，通过什么？通过美国的经济增长指标。股市的高涨是直接反映到实体经济的，而实体经济的上涨是推动美国股票价格上涨非常重要的一块。
第二个角度要去想的，我说的话就是美国的股市是主动调整消化泡沫，为什么？它并不可怕，它即便跌了，两天一千多点，一天会是700点，这两天是400点到600点，它是主动调控，为什么？它去年涨了多少，涨了4000多点，道琼斯指数它的涨幅会达到20%左右，那这个上涨的幅度完全为今年的回调做出了铺垫。因为一年涨4000多点在美国的股市上是超常的是极端的，所以伴随着经济周期比较好，它把股市的步伐加快，加上上市公司的盈利也特别好，而最重要一个跟我们前面讲的汇率有关系，美元在不断的贬值，去年美元贬值多少，9.8。美元在贬值，意味着美国所有海外的跨国公司，上市公司的业绩越来越好，因为它有竞争力，它的汇率在贬，它的产品会有销路，它的市场份额会越来越大，所以它搭配的特别好，所以这个股市的超高，是在美国的控制范围之内的，也就是说它为今年的回调作出了充分的准备。
谈到美国股市的肯定要谈中国股市，像中国股市在去年和前年的表现稳定性是特别好的，因为我们即便看到美国的股市暴涨暴跌很大，但是我们的股市随从应该是相对比较缓和的。因为去年前年美国的股市大涨，但是我们的股市小涨，是微调，所以我们股市现在在结构上，或者上市公司的规范上和整个资本市场的规划上，正在进行全面地整合和全面地设计，所以从这个角度去看，美国股市对我们的影响还是相对有限的。如果面对人民币升值，对出口行业来讲，它的不利是特别的明显的，因为挤压了它的利润，甚至在某些方面使它的成本上升，可能应该是对它的收入应该是一个赔本的买卖，而不是一个挣钱的买卖。相对于对于进口企业或者进口产品或许是有利的，因为人民币在升值，可能比较而言对进口应该是有利的，所以在过去几年我们的进口超出出口的这种局面还是比较明显的。
但是我们也要算一笔账，就是在你的进口比较有利的时候，你要去看看国际市场所有基础要素和资源商品价格的基本水平是在什么样的，比方说，石油的价格它最高已经走到了71.28，这是布伦特就是纽约的这个石油价格的指标，那么它的涨幅会有多少？因为它是从40多美元一路上来的，它的涨幅可能有20%到40%，那么相比较而言，你的进口的成本也会有所增加，因为人民币是在升值对你来讲是利好，但是同时商品和资源价格在上涨，对你是利好是利坏？那你自己会有一个盘算，包括黄金价格，包括铜价，包括钯金的很多价格都是在快速的上涨，所以怎么看成本怎么看收益率？还是要相对理性一点，它没有绝对的收益，也没有绝对的负效应，看你自己怎么认知，怎么组合，怎么搭配，这一点对你的发展应该相对是比较有利的。
预判4月份的走势，人民币小幅度升值为主，对美元小幅度升值为主，对人民币而言可能会有一种机会存在，我们还要抓住，但是我们要有一个基本方向的界定，就是人民币贬值对我们的需求、对我们的现实可能更为重要，所以更多的投资者在关注市场的时候还是找适合自己的东西最重要，如果你是做钢铁的是做产业的，那你要参与这个市场，你要关注你熟悉的产品，你熟悉的行当，这样你再判断价格的时候，你会有自己的定力，有自己的一个主见，如果你不熟悉的会怎么办？跟别人去磋商去探讨，去借取别人的经验，甚至找一个合作伙伴，那这样的话对你的思路对你的判断会比较有好处，所以相对于我们的市场随行就市比较多，而真正懂得用心研究的相对有所欠缺，所以我们在选择投资的时候不是看了一个价格，它走低了，我拼命的就进入。如果你进入它会有很多陷阱，还有很多你不可预知的东西在里面，所以怎么看待投资需要我们的理性。
人民币本身在逐渐的向国际市场靠拢，而且国际化的程度也不断的提高，所以人民币在国际市场的吸引力和魅力是很强的，但是大家一定要知道，人民币现在只是个本币，它还没有完全的自由兑换。人民币要想实现自由兑换任重而道远，而我们要熟悉外汇市场和很多投资的技巧，需要认真的学习仔细的观察，这对我们的风险和收益率都是有益的。
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