我们在做基金投资的时候,常用到不同的组合配置,目的是为了利用基金组合之间的低相关性,分散风险,以达到在一定预期收益下降低整体风险的目的。


同时也避免了因为投资过于集中,导致的高波动性而带给投资者的潜在风险。


之前的文章有提到过一些基金的配置方法,但似乎大家都不太感冒,想想也是,毕竟真正的基金组合配置是反映一个投资者对投资的认识,以及基于这些认知做出的一系列策略和执行。


我想对于我们的读者来说,对基金本身就不太熟,更不用说投资认知和策略了。


所以,今天打算带大家来探一探一位资深高手的实盘配置,看看真正的高手都是如何配置基金组合的。



他是谁


郑志勇(ArisZheng)和他的“绿巨人”投资组合。


我大概是在去年(2017年)10月份左右,关注到郑老师的绿巨人,这是一只公开持仓的基金组合,发布在且慢的平台上,看好这只组合的投资者也可以跟买。


给我留下深刻印象的,除了“绿巨人”这个组合名字之外,还有它当时20%的年化收益和4%的最大回撤。


我们说在谈到投资收益的同时也要考虑到投资风险,高收益意味着高风险,所以,如果一个组合能够在很好地控制回撤的基础上再获得不错收益,那么我们就认为这是一个不错的投资组合。


后来我了解到,郑老师是著名的低风险投资社区——“集思录”的副总裁,(老朋友应该都还记得,我们曾经在关于可转债的文章中给大家介绍过这个网站)还是多本投资经典书籍:《资产配置投资实践》、《资产配置手册》的中文版译者。


于是干脆把绿巨人组合在且慢平台上的所有调仓记录都翻了出来,再结合当时的市场行情,一一对照,仔细地研究了一遍,揣摩出了高手的一些思路,以下和大家分享。



稳中求进




这是绿巨人组合最新的数据。


绿巨人的投资范围以面向全球市场的指数基金为主,但又不是单纯地选几个指数基金组合长期持有那么简单。


事实上绿巨人的整个组合配置都受郑老师的直接影响,他要直面市场,去选板块、挑指数,所以我说这个组合很了不起,这是被动基金的主动投资典范,至少目前为止,我还没有看到第二个这种类型的组合配置取得这么好的成绩。


当然,在涉及到具体的主题时,又不局限于指数基金,我认为这正是绿巨人组合的过人之处,等下会详细给大家解释。


绿巨人始于2016年5月27日,当时的沪指是在2800点左右,郑老师在描述他的组合时,用了这样一句话:


如果未来业绩好,多半原因归因于市场给予我在3000点以下的建仓期!


这是一个老司机对投资市场的感知,当时处于2016年熔断结束后,沪指已经走了一波小幅反弹,5月底正好又遇到一个回调时机,绿巨人就是在此时建的仓,事后再回过头来看,2016年的5月底确实是一个非常完美的建仓时期。


看一下绿巨人初次建仓的仓位:




这里有一点值得大家注意:


绿巨人初始建仓,在权益类基金上的仓位是50%,剩下的50%在货币基金里。


这其实是反映了郑老师的投资理念:


老郑对于看好的股票投资策略通常是先投50%,如果未来上涨就算了,如果未来下跌再投另外50%,前提是看好,这个是核心。


对于绿巨人组合的跟买者,郑老师的建议也是:


先投资50%(可用投资金额的50%一次性买入绿巨人),剩余的50%,采取分配建仓策略,例如未来每月再投资10%,这是一个相对稳健的策略。


这种分批建仓的稳健策略,可以用在任何一种投资标的上。



灵活的配置策略


郑老师在他的文章中提到过:作为投资者每年都需要在沪深300中证500之间进行取舍,通常的逻辑是预测下一年哪个指数涨得更多,然后根据预测结果进行押注。


但这种预测通常都是不靠谱的,所以稳健一点的方法是两个指数都要配置。


绿巨人一开始建仓时,是选择的中证500指数,但很快,后来连中证500指数也不见了,我们看一下当时绿巨人的调仓记录:




中证500被换成了香港中小企指数。


我们注意其中的两只指数基金:

易方达恒生ETF联接(110031)和华宝香港中国中小盘(501021)


这两只指数其实就对应了沪深300和中证500,用郑老师自己的话说:


正因为我们无法预测沪深300与中证500哪个未来更好,所以两个指数都要配置。但是绿巨人找出两个更有效的指数,用恒生国企指数替代沪深300,同样都是大盘价值股票,恒生国企指数的PE、PB更低;用香港中小指数代替中证500指数,同样都是中小盘成长股,香港中小PE、PB更低。在投资中便宜就是硬道理、硬道理!


看到没,这就是高手的思路,眼光不要局限在A股投资市场,同样类型的投资标的,便宜才是硬道理。


此外,绿巨人虽然是以指数基金为主的投资组合,但也不局限于指数基金。


在面对消费主题和医药主题的时候,绿巨人选择了主动型基金,因为郑老师认为“在单个行业中优选股票或许相对容易一些”


所以,绿巨人把行业指数换成了行业股票基金,我们看一下调仓纪律:




而这一决策也给了绿巨人非常不错的回报:




上图是我比较了一下添富消费行业混合(000083)和主要消费ETF的业绩,这只主动型的消费类基金确实要高出不少。


可以说绿巨人组合的配置非常灵活,而且出的招拳拳到肉,稳、准、狠。



绿巨人的神来之笔


据我观察,绿巨人的多次调仓,都非常准确,可以说是神来之笔,我们直接看图说话:


1、这是将广发中证500换成香港中小企业指数后的效果,红色曲线是广发中证500ETF,黑色是鹏华香港中小企指数:




2、对标沪深300的易方达恒生ETF联接(110031)从2016年6月24日调入绿巨人组合以来的走势,红色曲线是对比的沪深300指数:




3、对标中证500的华宝香港中国中小盘(501021),从2016年11月调入绿巨人组合以来的走势,红色曲线是对比的中证500指数:




4、这是在汇添富消费行业混合(000083)单只基金上的操作:




5、从消费类基金清仓后,绿巨人果断调入了军工:

这是2018年2月26日,调入易方达国防军工混合(001475)的走势:




还有很多次准确的调仓,大家有兴趣可以自己在且慢APP上,找到绿巨人组合,仔细看看。


要知道,在这一次次准确的调仓背后,是一位驰骋投资市场多年的老司机丰富经验和先进投资理念的体现。


绿巨人组合在2017年跑赢了各种基金的平均收益,对于一个组合来说,这是相当不错的成绩了,借用绿巨人在2017年投资总结里提到的话:


绿巨人明年的追求还是跑赢各类基金的平均收益。目标如此简单,实现起来却非常不易,一年跑赢平均的概率是1/2;两年连续跑赢的概率是1/4;三年连续跑赢的概率是1/8……
绿巨人毕竟是一个长期投资组合,若能连续五年跑赢1/2,概率为1/32…… 也就可以成为凤毛麟角了……


以上,就是我从这位高手的基金投资组合实盘中得到的一些感悟,个人觉得目前来看,绿巨人是一只非常优秀的投资组合,在我见过的基金公开实盘投资中,还没有像绿巨人这样攻守兼备的组合。


我建议大家有兴趣,关注一下这只组合,好好琢磨琢磨,一定能让你的投资功力更上几层楼。


顺便说一句,郑老师的绿巨人组合,在且慢APP上可以直接跟投,跟投的话,以后绿巨人每次调仓都会及时通知你做相应的调仓动作,不用担心漏掉了及时调整。


最后附上郑志勇老师的简历:


集思录副总裁、合晶睿智创始人,先后就职于中国银河证券、银华基金、方正富邦基金,从事金融产品研究与设计工作。专注于产品设计、量化投资、Matlab相关领域的研究,尤其对于各种结构化产品、分级基金产品有着深入的研究,同时也编著了多本教材,包括:《运筹学与最优化MATLAB编程》,
《金融数量分析:基于MATLAB编程》等,是国内Matlab金融领域的权威人士。


嗯,就这样~

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