今年以来，A股市场风格频繁切换。第一个月， “漂亮50”、金融等行业领涨，但二月初以来，创业板强势反弹，成长类板块频频崛起，“踩坑”、“踏空”成为广大基友自嘲的常用词。
上投摩根核心成长基金基金经理李博分享了如下经验：
自2014年底李博接手后，上投摩根核心成长基金每年（2015-2017）*都取得正收益，在市场上的所有股票基金中只有7只基金能做到： 2016年整个市场下跌的情况下依旧取得正收益；2017年收益则超过40%，银河127只标准股票型同类基金排名第9。除了超额收益，这三年（2015-2017）核心成长的波动率低于全市场股票基金的平均水平，仅比全市场波动度最低的基金高出2%。
【热点解读】
Q: 2018年政府工作报告对我们的投资有什么影响？
李博：结合最近发布的政府工作报告以及“19大”，可以判断出新经济将成为中国未来发展中特别重要的动力，也可以发掘出很多新的投资机会，比如加速创新、发展人工智能、大数据、新技术等。政府工作报告中还指出一些产业需要做大做强，如集成电路、第五代移动通信、飞机发动机等。另外，国家未来会加大对优质创新型企业的资本支持，包括“独角兽”企业的上市。所以，国内政策温和，有利于新经济领域贯穿中国未来5年乃至更长时间的发展。在这些领域，我们致力于找到其中优秀的公司和行业。
Q: 中美贸易之争会对市场造成冲击吗？
李博：近期，美国启动对中国关税的大幅征收，使市场产生了波动，但总体影响不会很大。由于资本市场的不确定性，可能会对一些行业产生影响，如周期类行业、有色类行业，主要原因在于国内市场对这类行业的需求不是很大。但是对于另一些行业来说，如高端制造业，短期内会有冲击，但长期来看会加强这些行业自身的竞争力。所以，对于中美贸易战不需要过于悲观。
【关注短期风格切换不如寻找优秀公司】
Q:如何看待当前市场风格的频繁切换？
李博：我对“漂亮50”持谨慎态度。在前两年，很多“漂亮50”公司股价大幅上升，但很多公司的股价涨幅远远超过了其业绩增速。资本市场对于这些公司的追逐其实是对业绩确定性的追逐，因为相信这些公司会稳定增长，从而造成了它们的不断溢价。但是在这个时点冷静得来看，这种确定性给予的溢价已经过高了。
Q: 核心成长基金最近如何应对这样的市场？
李博：在投资方面，我并没有因为是否是“漂亮50”而追逐，而是很关注不同公司的业绩增长和估值之间的关系。从去年四季度开始，我发现市场上大盘股的估值溢价是比较明显的。从另一个侧面来看，部分小盘股出现了折价。比如去年四季度，整个上证指数涨了约4个点，同期创业板指数则跌了约6个点，相当于在一个季度内，小盘股相对于大盘股出现了10%左右的折价。在历史上来说整个中小盘的估值还是偏低的，所以从估值角度看来，中小盘的成长空间预计会比“漂亮50”更大。
在选股方面，我一只坚持关注三个核心指标：
PEG小于1；
公司未来三年的复合增速较高；
公司当年的估值动态PE较小。
结合去年年报披露的前10大持仓股来看，均满足上述三个指标。去年市场上很多取得超额收益的基金，比较关注大盘成长股、家电、食品饮料等行业，而我个人过去两年在这些行业持仓较少，核心成长获得的超额收益主要源于自下而上选择的一些个股。此外，我的持股周期较长，比较倾向通过对行业、公司的判断选择出可以长期持续增长的公司，赚公司业绩稳定增长的钱。核心成长在去年四季度创造了历史新高，净值超过了2015年在牛市时的高峰。我也在不断寻找优秀公司，力争基金净值稳定上涨，为持有人创造稳定的持续的收益。
【2018 市场上有哪些投资机会】
Q:对2018年市场整体的投资机会怎么看？
李博：长期看来，未来的经济结构转型方向是消费升级和制造升级。从2018年整个市场环境来看，对股市较为有利；我倾向关注业绩稳定、估值合理的消费品，以及部分高股息的品种；而从市场风格方面来说，我倾向于认为大盘股超额收益将会下降，风格会偏均衡，估值合理的中小盘成长型公司有望迎来估值的修复。
Q:核心成长基金会重点关注哪些行业？
李博：尽管今年的市场风格变化较大，我还是充满信心。目前我的组合中个股的成长性和估值已经在历史偏低的位置。
从行业配置来看，相对于去年年底，今年比较关注细分子领域的消费龙头、光伏和消费电子等行业。我关注的行业有两个典型特征：
市场渗透率偏低；
行业的集中度偏低；
【给持有人的一点建议：抱着长期心态享受发展红利】
Q：市场波动加大总是让人管不住手，有什么办法能提升赚钱概率吗？
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