有多少爱可以重来，有多少成长值得等待？

2015年的一个春天，早上闹铃一响，小张就急匆匆地穿上衣服，迎着晨曦匆匆出门。

小张一边看着表，跑过了车水马龙的北京路，跑过了人潮涌动的地铁站，跑过了熙熙攘攘的早餐摊，跑过了高楼林立的商业区……

最终，他在一家银行网点门口停了下来，九点一到，网点大门徐徐打开，小张第一个冲了进去。

“今天还有成长基金卖吗？”小张擦了擦额头上的汗，气喘吁吁地问道。

……

然而，谁又能想到一两年之后，曾经备受推崇的成长型基金已经被遗忘在角落，大蓝筹取代成长股，成为了市场上备受青睐的宠儿。

但今年以来，以创业板为代表的成长股又强势回归，这让不少人心生困惑，成长股，我还能再爱你一次吗？

投什么历来是关系到投资者钱包的大事，为了证明“我们是否还能再爱成长股一次”这个命题，我们收集了关于中小创近期的十大干货数据，希望能够为读者们2018年的投资提供有益的参考。

1、三十年河东三十年河西，市场风格转换周期值得参考

（数据来源：券商研究报告；截至时间：2017年12月31日）

2018年2月起，成长指数显著跑赢价值指数

（数据来源：广发基金，截至时间：2018年2月）

这张近期朋友圈疯转的图告诉了我们这样几件事。

首先，市场风格会随着年份的不同而切换，没有哪一个风格可以牛贯始终，这也是估值与市场价值不断平衡的过程；

其次，创业板在2015年之后已经经历了历时两年的低谷期，其中一些被错杀的标的估值已经逐渐趋于合理甚至低估，可以说一定程度上获得了一些安全边际；

最后，看这条曲线，今年一季度，中小创强势的表现已经不言而喻，那么全年行情又将如何演绎呢？值得我们拭目以待。

2、超六成中小创公司一季报业绩预喜，“是骡子是马”一目了然

（资料来源：WIND，天风证券研究所；截至时间：2018年4月10日）

一直以来，中小创一个备受争议的点就在于市场短期性行为的炒作，具体表现为大家都不知道这只票为啥涨，基本面一般般盈利也不亮眼，未来发展也就那么回事，但感觉概念很厉害：借壳、高送转、并购重组、互联网+、人工智能….于是所有人都纷纷买入，这种行情在2015年的次新股及部分创业板个股上体现得尤为明显。

然而，今年一季度，中小创超6成的公司业绩预喜，截至4月10日，创业板按规定有683家公司披露2018年一季度业绩预告（披露率95%），中小板共计发布448家（披露率49%），中小创业绩披露率合计70%，基本上能看清楚中小创一季度的盈利情况。

在所有披露业绩预告的中小创公司中，331家预增，239家略增，50家续盈，81家扭亏，合计约62%的公司业绩预喜。“是骡子是马”，是实在的业绩还是虚张声势，也就一目了然了。

3、“成长”看什么？关键还是盈利增速

一季度中小创264家公司增速大于100%

从券商研报数据来看，2018年一季度中小创仍维持着较高的盈利增速：结果显示，2018年一季度披露的1131家中小创公司中有264家业绩增速大于100%，占比23.3%；有138家公司增速在50%-100%的区间，占比12.2%。在这些标的中，成长龙头仍维持着远高于行业平均的盈利增速，体现出未来优秀的发展潜力和潜在投资价值。如果你也想从成长股中“披沙拣金”，那这些一倍以上盈利的高盈利成长公司，建议可以做深入的研究。

4、未来投资看成长，成长投资看龙头，一季报创业板龙头公司业绩更优

（风险提示：业绩预告与实际公布业绩存在差距，不构成对个股推荐）

创业板2018年一季报业绩预告显示，当前市值处于0-50亿元的个股2018Q1/2017Q4归母净利同比为17.8%/-15.2%，处于50-100亿元的个股为28.7%/21.1%，处于100-200亿元的个股-3.3%/-40.0%，处于200亿元以上的个股为70.5%/1.9%，整体上创业板内部大市值龙头公司业绩更优异。如果有专门投资于成长及中小创龙头的基金，建议可以逢低配置一些。

5、成长龙头未来价值几何？70%未来行业领袖都在这里

6、资金持续流入中小创板块，“活水”源源不断

机构资金、北上资金、QFII机构，这些投资者都已在逐渐加仓中小创，未来成长行情预计仍会“活水不断”。

创业板ETF连续多日获大额申购

（数据来源：WIND；截至时间：2018年4月12日）

北上资金连续多日呈现净流入

（数据来源：WIND；截至时间：2018年4月12日）

据平安证券统计，从2018 年以来深股通的配置观察来看，北上资金对创业板持股量较年初增长了21.73%；中小板持股量较年初增长29.21%，深证主板持股量较年初增长7.99%。 从北上资金深股通增持个股来看，据Wind统计，2018年来，北上资金增持了587只个股，其中，增持创业板个股140只，增持中小板个股286只，增持主板个股161只。可以看出，2018年，中小创是北上资金增持的主要对象，增持的中小创个股占比达到72.57%。

QFII资金也在布局创业板

（数据来源：WIND；截至时间：2018年3月31日）

业内人士表示，在创业板出现调整的时候，QFII机构却在逆势挺进，并且部分机构出手花费超过亿元，说明仍有一些成长较好、行业天花板较高的公司，受到长线价值投资QFII机构的青睐。

7、市场风格缘何转换？关键在于“业绩预期”

天风证券认为，决定市场风格的关键在于相对业绩的变化，而相对业绩的变化越来越有利于市场风格向成长倾斜。即投资者们依然认可能够持续盈利的公司，市场总会往业绩向好的风格去转换，过去的数据已说明了一切，而纵观成长股一季度以来强势的业绩表现，未来的转换还会远吗？

8、看估值？当前创业板安全边际已处于历史低位，成长股还有很多便宜可以捡

经历了2016年与2017年的低谷，此时的创业板（尤其是被错杀的成长龙头），真的可以说是跌出了风采、跌出了价值，当前来看，创业板指安全边际已经处于历史低位，逢低布局，我看还是可以的。

除了上述这八张图以外，我们还独家采访了广发中小盘精选的拟任基金经理余昊，余昊从三个层次为我们讲述了看好成长股的几点理由，也非常有参考价值。

------以下是观点------

首先，是政府在去杠杆的经济环境当中，再次非常重视创新，同时也把CDR引入市场，创新和成长再度受到市场关注。

第二点，在过去两年当中，成长型的优秀企业没有得到相应的估值提升，而价值型的优秀企业得到很大的估值提升，两边的差异也逐渐拉大，但是2月开始，这种状态在逐渐变化，目前是成长股再次要重新回归或者说收窄估值差距的早期。

第三点，未来的成长股投资会选用更为成熟的筛选模式。在成熟模式中，更多的是看这个公司的执行力和所属的行业前景。像我们自己筛选成长股，第一就是去看公司所处行业的市场空间，其次就看这个公司有没有这个能力、诉求和动机，把广阔的市场空间充分开拓好。

在过去两年，在这些已经跑出来的优秀成长股公司盈利在上涨，但是估值持续下滑的情况下，其实在1月份我们观察到有一批成长股已经走了出来，成为未来两三年都有30%以上的增速，但估值仍在1.5倍PEG以下的优秀企业。这从另一方面作证了目前成长股的估值下降已经到了一个极端，正处于一个估值差修复的开始阶段。

------以上是观点------

目前，由余昊担任拟任基金经理的广发中小盘精选混合基金（005598）正发行中，这只基金定位清晰地定位于中小盘的成长股，尤其是其中的成长龙头企业，建议投资者们可以适当配置。

当你还在质疑风格是否发生切换时，或许风格切换就已经开始了，机构、海外资金、QFII机构都在提前布局了，我们也是时候考虑，能否再爱一次成长股了。

有多少爱可以重来？

有多少成长股值得等待？

当懂得珍惜以后归来，

却不知那只基会不会还在。

（文章来源：理财喵 | 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）