医药行业愈演愈烈

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基本面、政策面、技术面，面面俱到

贸易战阴霾下，3月股市重度回调，沪深300跌逾3%。尽管如此，医药板块却迎来了独立的上涨行情，中证医药100指数（容易宝医药追踪指数）大涨11%，跑赢大盘近15个百分点，在29个中信一级行业中位列TOP2！

4月以来，医药板块的火热行情愈演愈烈，只因行业基本面、政策面、技术面全面催化。

中信一级行业2018年3月涨幅：

数据来自Wind，截至2018-4-12

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政策催化：又一重磅利好政策落地

近期，国务院办公厅正式印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》，作为国家医药领域管理机构新调整后，仿制药领域的首个重要政策，《意见》集中体现了政策顶层设计对仿制药领域的指导与扶持，基本覆盖了仿制药使用的大部分关键环节。

《意见》提出落实通过一致性评价品种在招标采购、临床使用和医保支付等领域的诸多实际利好措施：

（1）研发环节：多箭齐发提升仿制药质量疗效，驱动一致性评价与优先审批加速；

（2）市场准入环节：支持通过一致性评价品种获益兑现，多个关键目录及时更新纳入对应品种；

（3）税收环节：强化税收政策优惠与市场价格政策机制（企业所得税仅需按15%征收）

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业绩驱动：年报公布满分好业绩

近期医药板块诸多公司公告了2017年年报及2018年一季报预增公告，目前来看，医药板块大部分公司业绩均符合预期，其中多家公司超预期。

根据兴业医药团队对重点覆盖公司一季报业绩的判断，我们对53家医药上市公司2018年第一季度业绩进行了预测，医药板块整体来看，绝大多数公司2018年一季度业绩能够继续支撑后续行情的延续。

53家医药上市公司2018年Q1净利润同比增速预测：

数据来源：兴业证券

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情绪催化：贸易战下医药板块或成为“避风港”

美国贸易代表办公室（USTR）公布对华301调查征税建议，涉及医药类产品约130个税号（主要为化学原料药、生化产品及其制剂以及部分医用设备），以原料药为主，货值不高；

相反在高端药品方面，中国进口美国药品的数量要明显更多。如果真的爆发该领域的贸易摩擦，反倒是会给国内高端产品（主要是创新药、高端医疗器械、大型医疗设备）的进口替代带来机会。而对于其他不涉及进口替代的公司而言，由于医药板块的外贸关联度不强，也能够成为理想的政策“避风港”。

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技术催化：“聪明钱”入场指路

通过沪港通和深港通进入A股市场的北向资金是海外的聪明资金，往往提前于市场而动，被市场称为“聪明钱”。年初以来，“聪明钱”北上大幅增配A股，而且集中于医药行业，更增加了我们对于医药板块长期看好的信心！

“聪明钱”持A股总市值（亿）

“聪明钱”Q1版块配置比例变化：

数据来自Wind，2018/1/1-2018/3/28

跟上“聪明钱”

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