投资视点












短期小盘股上涨逻辑仍在 全年银行板块表现可期







近期小盘股涨势较好，我们认为主要原因在于：首先，“独角兽”概念引领市场；其次，春节后市场流动性转好，导致整体利率下行，有利于小盘股的活跃；最后，市场对全年的经济增长信心不足，导致周期股、地产产业链回调，部分出场的资金进入小盘股。


短期来看，经济数据或仍不佳，支撑小盘股上涨的逻辑仍在，到5月份高频数据发布，同比出现不错表现后，市场风格或有所转变。总体看，如果全年宏观经济表现较好，小盘股率先反弹，大蓝筹也有望上行，蓝筹股及小盘股可能都有机会。


全年银行板块表现可期，若下半年宏观经济向好，板块有望迎来估值修复行情。因为贸易战、投资数据不佳、资管新规等因素，上半年市场对银行板块较悲观，至下半年，再融资问题可能得到解决，资管新规利空在上半年释放，则银行板块可能出现估值修复。总体看，银行板块安全性高，大概率能获取绝对回报，我们看好下半年的表现。















一周股市











上证50上冲回落 中小创蓄势整理







上周市场总体继续呈现弱势震荡格局，各主要指数振幅有限，上证50指数上冲回落，中小创指数则继续蓄势整理。上周市场日均成交金额 4457亿元，较前一周明显减少。从行业来看，上周农林牧渔、食品饮料、国防军工涨幅居前，跌幅较大的行业有传媒、钢铁、银行。截至上周五（4月13日）收盘，上证指数收报3159.05点，周涨0.89%，深成指收报10687点，周涨0.02% ，创业板指收报1824.59点，周跌0.67%。

板块方面，上周农林牧渔、食品饮料、国防军工等涨幅较大。

概念方面，上周海南、知识产权、区块链等表现较好。

期指方面，截至上周五IF、IH、IC新的主力合约贴水分别为10点、5点、17点。

两融方面，截至上周五两市融资余额9942亿元，较前一周增加14亿元。

沪港通方面，截至上周沪股通合计净买入75.07亿元，沪市港股通合计净卖出43.28亿元。

深港通方面，截至上周深股通合计净买入51.87亿元，深市港股通净买入51亿元。

截至上周周末，近一年股票质押未解押交易参考市值3.172万亿元。

















（数据来源：大智慧、Wind）














一周债市











利率债整体下行 交易所债市成交回升







上周央行连续四日不进行公开市场操作，累计净回笼1000亿。央行公告称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平。


上周五R001加权平均利率为2.5910%，较上周涨17.76BP；R007加权平均利率为2.7892%，较上周跌1.98BP；R014加权平均利率为3.2072%，较上周跌16.02BP。一级市场上周共发行利率债19只，短融和中票132只，公司债38只，企业债10只，定向工具12只，发行规模共计约4035.60亿元。上周利率债整体下行。具体而言，国债收益率全线下行。其中，1年期国债下行6BP至3.20%，5年期国债下行13BP至3.52%，10年期国债下行2BP至3.70%。政策性金融债全线下行；其中，1年期国开下行8BP至3.73%，5年期国开下行2bp至4.43%，10年期国开下行2BP至4.58%；1年期非国开金融债收益率下行6BP至3.82%，7年期非国开金融债收益率下行2bp至4.72%，10年期非国开金融债收益率下行3BP至4.72%。信用债方面，上周各信用级别收益率多数下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行4.68BP-19.05BP。3年期AAA、AA+及AA中票估值收益率平均下行12.81BP-16.81BP；5年期AAA、AA+及AA中票估值收益率平均下行7.66BP-9.66BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行12.67BP-16.67BP，5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行7.60BP-9.60BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行3.10BP。


交易所债市较前一周上涨，成交量回升。上周周五上证国债指数收于163.38点，较前一周上涨0.12%，共计成交5.58亿元；上证企债指数收于216.22点，较前一周上涨0.19%，共计成交76.91亿；沪公司债指数收于183.96点，较前一周上涨0.19%，共计成交59.13亿元。


（数据来源：大智慧、Wind）












海外市场






上周全球股市普涨 纳指累涨2.8%






亚太股市



全球市场避险情绪降温，亚太股市收盘全线上涨，截至收盘：


日经225指数收盘涨0.55%报21778.74点，周涨0.98%；


韩国综合指数涨0.51%报2455.07点，周涨1.05%；


台湾加权指数涨0.09%报10965.39点，周涨1.33%；


澳大利亚ASX200指数涨0.23%报5829.08点，周涨0.70%；


新西兰NZX50指数涨0.13%报8414.77点，周涨0.26%。



美国股市


上周五美国三大股指集体收跌，截至收盘：


道指收跌0.5%，报24360.14点，周涨1.79%；


纳指收跌0.47%，报7106.65点，周涨2.77%；


标普500指数跌0.29%，报2656.30点，周涨1.99%。





欧洲股市



上周五欧洲三大股指集体收涨，截至收盘，


英国富时100指数收涨0.09%，报7264.56点，周涨1.13%；


法国CAC40指数收涨0.11%，报5315.02点，周涨1.08%；


德国DAX指数收涨0.22%，报12442.40点，周涨1.64%。




（引自：Wind）














理财锦囊
















关注成长龙头主题权益类基金


股票型基金：根据政策和市场环境等因素，2018年行业配置上主要围绕高端装备制造业、工业革命的核心技术、中高端消费三条主线。不过，目前从市场策略来看，政府政策扶持基调定位为新兴产业、中国制造，并且相应政策陆续配套出台，相关股票也在短期内表现强劲，市场逐步从价值板块向成长板块倾斜。因此建议投资者关注成长龙头行业，基金投资风格应保持均衡偏成长。在品种选择上，综合考虑基金的过往业绩、投资主题、基金经理能力和市场环境。


债券型基金：自2014年债市牛市之后，债市的调整基调一直延续至今。机构研报持续此前观点，认为二季度利率债市场或仍难见系统性走牛机会，但从价格角度来看，信用债或处于良好的战略配置型周期。


货币型基金：货币基金是投资者资金池必不可少的基本配置。在选择货币基金的品种时，产品的流动性重于业绩，过于强调业绩上的微弱优势反而可能达不到现金管理的目的。建议投资者选择货币基金原则主要有三点：第一，规模适中。大体量的货币基金对基金经理来说管理难度加大，特别是流动性新规的出台，出于各种投资比例的限制，业绩很难优于市场；另一方面，大体量的货币基金增加杠杆增厚收益的渠道也相对较窄。而太小规模的货币基金规模不稳定，投资门槛风险也控制受限。第二，机构持股比例不宜过高。


（引自：信息时报）




风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。购买货币市场基金不等于资金作为存款存放在银行或存款类金融机构，基金管理公司不保证一定盈利，也不保证最低收益。敬请投资者注意投资风险。

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