2018年A股震荡加大，如何在震荡市场中把握机会？
港股暂时停下了直线向上冲击的步伐，如何看待今年的港股市场？
贸易战是否会是今年的最大风险所在？其他政策又会对市场产生哪些影响？
4月17日晚，广发全球精选基金经理余昊做客Beta理财师，作为拥有8年海外投研经验、管理的产品过去五年荣获同类第一名的明星基金经理，余昊站在更加开放和国际化的角度，为投资者详解了他对今年市场趋势的判断以及其中蕴藏的投资机会。
【嘉宾介绍：广发基金余昊先生】
余昊，清华大学本科毕业、哥伦比亚大学硕士，8年海外投研经历。现任广发沪港深新机遇股票型基金、广发全球精选股票型基金等基金经理。所管理的广发全球精选连续两年荣获“五年持续回报QDII类明星基金”（《证券时报》，2017年5月、2016年5月）。指导管理广发全球领先科技1号荣获“专户金鼎奖“（《每日经济新闻》评选，2014年12月）。
【看市场：成长中期跑赢价值的时间点来临】
从2016年下半年到2018年1月份，A股市场一直是“价值跑赢成长”的状态。直到今年2月份开始，“成长跑赢价值”，市场风格实实在在地发生了切换，而且可能会持续相当长的时间。
分阶段来看市场风格，在2013年到2015年上半年，是属于成长股行情的阶段；2015年下半年到2017年这两年半时间，是价值蓝筹行情阶段；现在又回到了一个新的风格阶段，特征就是以成长股为主，成长中期跑赢价值的时间点来了。
为何会出现这种切换？简单来说有两方面原因。
一是从估值层面来看，这几年实体经济触底反弹，但反映到股市上，只有大市值得到了估值提升，中小市值一直没有得到很显著的估值提升，转折点必然会出现；
二是从政策层面来看，每一轮成长股估值切换都有大的政策导向作为催化剂，这次也不例外，国家经济发展更需要创新型企业支撑，需要把创新放在经济的首位，独角兽回归A股和A股纳入MSCI这两件事，对于成长股和中小创也都是非常好的事情。
总体来看，成长股将是二季度市场的大方向，甚至可能是今年的大方向。
【看风险：贸易摩擦对市场的影响更多体现为风险偏好】
今年对市场比较大的风险是贸易战，贸易战跟年前的美联储加息还不太一样。美联储加息对于A股市场是间接影响，而贸易战是非常现实的直接影响。
贸易摩擦对于全球市场的影响，更多体现为对风险偏好的影响，对市场的短期冲击可能会比较大，而且经常会有意想不到的冲击出现。
【看港股：港股震荡其实是加仓机会】
很多投资者可能对港股的认识有一定偏差，习惯过去一年半港股低波动、每月上涨的节奏，但这实际上并不是港股的常态特征。从历史上看，只要全球风险偏好下降，对港股就有一个短期且较大的负面影响。但是从长期来看，只要对企业盈利有把握的话，这些波动反倒是加仓机会。
再说到A股的港股化和港股的A股化，这两个方法既有一定道理，又不是概括得那么精确。A股港股化更多是体现在风格上，A股如今表现出一个估值、成长、价值三者相匹配的状态，而且是长期趋势不会变。需要强调的是，所说的风格切换，是指市值偏好，但整个市场的“审美”是扩散而非改变，过去“审美”是集中在大市值价值股里面，但现在估值成长价值相匹配的原则，正在向中小市值扩散；而港股A股化，更多是从估值上讲，因为目前港股与A股的估值差异比较大，两者靠拢是必然的趋势。
【看机会：未来投资将更注重行业和公司的发展空间】
未来A股成长股的投资方法会进化，从前是重博弈、重筹码、重炒作；现在是切换到真正观察公司所属的行业是不是具有广阔空间，而且是能落地的广阔空间。现在更重要的一点，还是对于具体公司的考验，看这家公司有没有能力在一个好的行业中做到领先地位。
具体来看，传统两大行业——大科技和大消费，包括医药，都是成长空间较大的行业；高端制造业也是未来方向，标的上还会进一步挖掘，空间比较大。
【看产品：广发中小盘精选聚焦中小创成长股】
余昊所管理的全球精选，过去五年和六年收益在同类主动管理的QDII中排名第一，过去六年每年都能获得正收益，而这些收益来源更多是来自选股，选股才是基金经理更核心的目标。
最近发行的广发中小盘精选同样是由余昊掌舵，这只基金从去年就开始研究布局成长股。今年2月以来市场风格已经转变，但很多机构还没有转过来，因此这只聚焦成长股的基金比较难得，很早就参与到成长股相对大盘的超额表现中。同时，广发中小盘精选也投资港股，把握港股投资机会。
当前，广发中小盘精选混合基金（005598）正在发行中，感兴趣的投资者可以关注。
（文章来源：理财喵 | 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）
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