很多人都知道彼得林奇，这是一个美国麦哲伦基金的神话人物。十倍股和PEG就是他提出来的。事实在基金界还有一个风云人物：约翰聂夫。他执掌的温莎基金也创下不俗的业绩，最关键的是他在低风险的情况下取得的。
熟悉约翰聂夫的人都成他为逆向投资者的代表，因他在花旗银行的执拗，泰山崩于前而不动，最终取得巨大的成功而成名。可是，约翰聂夫自称之为“低市盈率投资者”。
其投资法宝七大要点：
1.低市盈率
温莎基金选择的市盈率一般低于市场40%-60%。像比如2018-4-20号A股沪深300指数的滚动市盈率为14.26，那低于40%-60%的数值为5.70-8.56之间。当然并不是所有的低市盈率的股票都能买，那投资不是太容易了么？你必须得分清楚哪些股票大势已去，哪些股票只是被忽视或误解。低市盈率多见于银行，房地产，基建，周期性，航空等行业。
市盈率的意思：就是为获得1元的年收益需要付出的成本。市场上计算市盈率大概有3种：静态市盈率，滚动市盈率，动态市盈率。静态市盈率以去年的收益来计算，缺点不能提现增长性。滚动市盈率以最近4个季度的收益来计算，比较适合反应公司的最新情况。动态市盈率以发布的季度收益换算成年度收益来计算，缺点是企业若是存在收益季节性差异，那这个指数可就不准啦。
作为投资者，必须得确认公司的收益质量及公司的公告，可以从其他渠道获得相关的信息并加以核对，否则一旦会计调整或造假被揭露，那等待你的就是崩盘。
2.基本增长率超过7%
一个低市盈率股票到底值不值得关注，关键还得看其成长性。目前市场上还真有一只这要求：中国建筑。
计算收益增长率的选取时间范围总是有争议的，约翰聂夫认为5年比较合适。
约翰聂夫喜欢投资低成长性的工业品生产公司，如水泥和铜，这些行业具有一定的周期性，所以在投资中对时机的把握就显着很重要。
3.收益有保障
保障中比较重要的因素：股息率。这一点在《证券分析》中有同样的观点。分红很重要，温莎也比较注重分红，因此排除了一大批股票，但这并不妨碍其买卖完全不分红的股票，偶尔也抓抓增长率12%-15%但从不分红的地知名度成长股。
温莎还提供一个循环投资的方法：当一只股票分红很好的时候我们开始买进，然后在等它趋近市场平均水平将其卖出，从特征上说，我们买进股票的股息率一般要比卖出时的股息率高200%。
4.总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳
在温莎眼中，总回报率=收益增长率+股息率。无回报，不投资。那总回报率多高才合适呢？约翰聂夫自创了一个新名词：总报酬率（总回报率/市盈率）。总报酬率超过2的股票就是上上之选。然而这个要求实在是太高了，大概只有在大熊市才能买到。所以，在实践中大概其数值大于0.7就符合温莎的标准啦。
5.除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票
周期股，顾名思义，就是收益像过上车一样的公司。所以，投资选择时机很重要。一定要在大家都意识到公司收入开始回升之前买进。这边要注意的是，评估周期股价值的时候，不能用五年平均值进行，因为这样做法毫无意义。而应该用公司在行业最景气的时候的收益。但是不要在公司收益最景气的时候买进，应该在公司业绩最差的时候（因为只有那时候大家都不看好公司）。低市盈率购买周期股一般在公司报道收入增长的6-9个月后获利最大，要把握这个最高点，需要对行业的运行机制且能结合宏观经济走势。
6.成长行业中的稳健公司
温莎看中的典型股票具有一定的稳健性：稳固的市占率和巨大的成长空间。温莎最喜欢的是未被充分认识的成长性公司，但有时最上层的大公司也会走进其视野。在A股投机性非常浓厚的环境，有时一点坏消息，即使是不可一世的公司，也足以让其暴跌，而这就是你的机会，看你敢不敢把握。
7.基本面好
为了做出买进股票的决定，单看一个或两三个基本面的指标是不够的。你需要在大量的财报数字和管理层的定性描述中，寻找相互验证或相互矛盾的地方，从中发现低市盈率公司或行业是否具有坚实可靠的发展前景。若基本面和平均接近，市盈率低说明公司的价值还没被开发，买入。若基本面变坏，市盈率低将受到扩增的限制，看戏。
看看约翰聂夫大师是如何着手分析？
盈利和营业收入：股价的上涨和红利都是来源于盈利。盈利的增长来源于利润率的改善（不可无限变大，主要靠后者）和营收的增加。营业收入来源于三方面：产品的提价，卖更多的产品，新产品推出。若产品提价，那市场就会迅速做出反应。若订单积压（要查看库存），或许会有隐患产生， 进一步追究产生的原因（原材料短缺、熟练工短缺、本身技术不过关）。
现金流：大佬看现金流和别人的眼光似乎不太一样：留存收益+折旧。结合营运资金（资产负债表中流动资产减去流动负债）和资本开支（现金流量表中投资性现金流量中购建固定资产等）。
净资产收益率：净资产产生多大的收益。
营业利润率：看出行业属性。衡量不良意外事件对盈利的影响程度。
税前利润率：比营业利润率更具说服力，揭露了和销售额不相干的各项成本是否会阻碍整个业务的前景。这是一项衡量容错能力更为细致周到的指标。
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