就像起跳前需要下蹲，股市在全面牛市前，普遍存在一次全面的普跌行情，这轮行情也被视为珍贵的“最好一跌”。那么现在具备这样的条件吗？
一、估值视角
为避免部分权重占比较高的个股影响，估值使用平均平均市盈率，主要选择沪深300和中证500进行分析。
1.沪深300.
果仁网提供沪深300调和平均市盈率显示，4月20日收盘为19.45，与2016年2月底相仿，但是距离2014年5月的低点15.2，2011年12月的低点15.89，以及2008年的低点12.6都具有一定的距离。即以沪深300为代表的蓝筹股，平均市盈率进入底部区域，但是距离历史极限底部尚有20-35%左右的下跌空间。
2.中证500.
4月20日收盘，中证500调和平均市盈率为26.69，比2016年2月底的41.78有显著下降，与2014年的低点25.73和2012年的低点23.49接近，与2008年大熊市的低点19.47距离约为27%。
从估值视角看，沪深300和中证500的极限跌幅约在30%，其中中证500较历史历次底部估值更为接近。
最后一跌较为惨烈的2008年10月和2013年6月，上证指数对应的跌幅分别为24.63%和13.97%，如果外部环境发生较为剧烈的变化，上述极限跌幅可能在1-2个月内完成。
二、走势视角
从指数走势看，“最后一跌”通常是大家一块跌，极少有指数能够幸免。
以分别代表大盘、中盘和小盘的上证50、中证500和中小板为例，2008年10月，他们的跌幅分别为26.7%、26.87%和22.46%；2012年11月他们的跌幅分别为2.48%、11.09%和11.96%；2013年6月他们的跌幅分别为15.69%、15.76%和13.16%。
应该说，最后一跌基本没有指数可以幸免，且在最后一跌中表现坚挺（跌幅小）的指数，后期走势更为强劲。所以，别只顾着捡跌得很的票。
三、加息视角
一般看法认为，加息的中后期，股市一般难有好的表现。但是从历史数据看，并非完全如此。
历史上，美国出现过两次非常漫长的加息周期，一次是1900-1921年持续21的加息，另一次是1941-1966年持续25年的加息周期，虽然漫长，但是加息幅度都在2-3%之间，属于慢火炖熬的加息法，股市整体表现还算不错。第一轮加息期间，道琼斯指数上涨14.27%；第二轮加息期间，道琼斯指数上涨608%。
最近的5次加息如下：
第一轮：加息周期为1983年3月—1984年8月，基准利率从8.5%上调至11.5%，上升3%。
第二轮：加息周期为1988年3月—1989年5月，基准利率从6.5%上调至9.8125%，上升3.3%。
第三轮：加息周期为1994年2月—1995年2月，基准利率从3.25%上调至6%，上升2.75%。
第四轮：加息周期为1999年6月—2000年5月，基准利率从4.75%上调至6.5%，上升1.75%。
第五轮：加息周期为2004年6月—2006年7月，基准利率从1%上调至5.25%，上升4.25%。
上述5轮加息期间，平均持续16.6个月，平均加息幅度为306个基点或3.06%。
第六轮：加息周期为2015.12至今，基准利率从0.5%上调至1.75%，持续了近26个月，加息幅度仅为125基点或1.25%。这节奏，时间够了，但是幅度不够，暂时看不到结束的迹象。当然，有种可能是贸易战造成美国经济衰退。
加息期间，美股涨多跌少，A股多数会有个V字形走势，但石油却基本全部上涨，充分体现了通货膨胀期间的商品价值属性。
最后说个小结论：A股目前具备最后一跌的估值和走势基础，可能再次走出V字形反转，仅供参考。
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附估值数据
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