一、报告期内的基金业绩表现：
截至2018年3月31日，本基金份额净值为1.5880元，本报告期份额净值增长率为-3.02%，同期业绩比较基准增长率为-1.89%。
二、一季度末基金投资组合情况：
三、报告期内基金投资策略和运作分析
1. 运作回顾：
中国经济继续稳健增长，转型、升级的趋势也不断发酵，房地产和金融在调控下仍然表现稳健。
中国经济周期复苏的主要力量是产能、库存调整基本到位。一方面，持续的不景气导致企业自发去库存、去产能，另一方面，环保约束不断加强，政府通过提高能耗、技术标准，以及通过行政手段去产能，也驱动产能调整加速。需求方面相对平稳，供求的变化积累到一定程度，供求缺口边际上开始逆转，并表现为工业品价格中枢回升。
国外方面，欧美经济继续保持稳健增长，美国通过减税法案将对美国经济产生新的刺激。但是，强劲的就业市场和减税刺激，也迫使美联储表现出更强硬的加息姿态。由于美国经济已经处于较长景气周期的后期，而股市估值处于很高的水平，货币政策进一步收紧的倾向以及美国启动贸易战的姿态，导致美股大幅波动。
在上述因素作用下，A股明显波动。波动的原因，内在方面是经过去年大幅上涨，部分优质公司估值达到较高水平甚至有小幅的泡沫，有回调的内在需求；外在原因是美国股市和对华政策的冲击。
本基金在报告期内继续坚持价值投资，以持有为主，业绩表现一般。
2.管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国经济正在逐步进入景气回升阶段，产能过剩的压力正在消退，企业盈利状况将持续改善。
通胀走势有所缓和，但趋势仍然向上。核心问题是产出缺口已经逆转，人口红利趋势性消除，以及油价、食品价格可能会超预期回升。
金融整顿带来紧缩效应，对部分行业和相关个股带来较大冲击。但我们认为在经济回升的大背景下，处于可接受的程度上，而政策的影响是短空长多，有利于促进中国经济和有关行业未来更加稳健、高效、高质量地增长。
“十九大”以及“两会”顺利召开，政府机构改革大刀阔斧推进，重要人事安排完成，表明国家治理现代化、深层次改革，都有重大推进，整个国家未来发展大势向好。
总的来说，我们认为中国经济将继续在增速基本平稳、供求逐步平衡、结构不断升级、制度稳步变革的大框架下运行。经济内生动能进一步释放，虽然面临通胀和去杠杆压力，但综合判断未来宏观经济将继续表现良好。我们认为优秀企业在盈利继续改善、消化估值压力、消化监管政策影响后，股价仍然具有稳定上扬的中期趋势。
本基金将继续按照价值投资的理念，寻找传统和新兴行业中目标远大、长期专注、构筑了鲜明核心竞争力、业绩表现优秀而稳定，且股价合理或明显低于内在价值的企业进行投资。
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