投资视点























全球经济总体乐观 港股仍有较好机会







从宏观层面看,美国及全球主要新兴市场经济数据健康,全球经济形势总体乐观,且尽管美国在加息缩表,但目前美元仍然处于相对弱势,利好新兴市场。同时,国内密集出台新经济政策,老经济和新经济在当前政策下预计都会有较好前景,虽然可能出现波动,但总体向好的大趋势或不会改变。


今年影响港股的因素相对复杂,主要集中于美联储加息缩表可能会使市场对流动性产生一定担忧,但由于美联储与市场沟通紧密,如果市场出现过大波动则可能适当调整政策节奏,大概率不会出台过于激进的措施,加之市场对于加息缩表的预期已经较充分,预计影响不大。


与去年相比,今年港股市场的变化主要体现在:1、港股市场波动加大;2、南下资金的话语权越来越重;3、中国密集出台新的利好政策,如减税、加强半导体和新药的审批力度等,利好新经济,海外资金对中国市场的信心增强。


我们认为全年港股市场仍有较好投资机会,偏成长和偏价值的股票都可能有较好表现。目前港股整体估值仍然比较低,以银行、房地产新能源行业中部分龙头公司为代表的偏价值个股,其估值仍有望提升。除估值因素外,基本面改善也是我们继续看好港股的原因之一,从最新的银行年报看,净息差不断改善、坏账率下降,许多银行在进行零售转型,基本面改善趋势向好。我们将时刻关注宏观基本面,挖掘质地良好且具有成长性的企业,加强个股选择,寻找估值合理、基本面改善的上市公司。















一周股市






















市场指数大幅回调 个股板块表现较弱







上周市场各大指数都出现较大幅度回调,市场大部分个股和板块表现都较弱,国家信息安全相关个股表现活跃。从个股涨幅看,电子、芯片、软件等概念等个股表现强势,上周市场日均成交金额5720亿元,较前一周明显增加。从行业来看,上周电器、钢铁、银行涨幅居前。截至上周五(4月20日)收盘,上证指数收报3071.54点,周跌2.77%;深成指收报10409点,周跌2.6%;创业板收报1782.81点,周跌2.29%。


板块方面,上周电器、钢铁、银行等涨幅较大。


概念方面,上周芯片国产化、集成电路、核高基等表现较好。


两融方面,截至上周五两市融资余额9860亿元,较前一周减少82亿元。


沪港通方面,上周沪股通合计净买入90.76亿元,沪市港股通合计净卖出59.1亿元。


深港通方面,上周深股通合计净买入55.47亿元,深市港股通净买入3.35亿元。


截至上周周末,近一年股票质押未解押交易参考市值3.145万亿元,较前一周小幅减少。


(数据来源:大智慧、Wind)













一周债市






















银行间资金面较紧 利率债大幅下行







上周央行进行7天及14天逆回购4900亿,银行间有100亿逆回购到期,上周二央行有MLF到期3675亿,央行等量投放3675亿对冲到期量。因此,上周银行间净投放4800亿。上周因受缴税及一级政府债券缴款影响,银行间资金面比较紧张,资金利率全线上行,但银行间现券利率因受央行定向降准利好消息,收益率全线下行。


上周五R001加权平均利率为3.37%,较上周涨78.23BP;R007加权平均利率为4.59%,较上周上涨180.8BP;R014加权平均利率为4.93%,较上周上涨172.87BP。一级市场上周共发行利率债51只,短融和中票198只,公司债52只,企业债5只,定向工具21只,发行规模共计约6098亿元。上周利率债整体大幅下行。具体而言,国债收益率全线下行。其中,1年期国债下行20BP至3.00%,5年期国债下行20BP至3.32%,10年期国债下行18BP至3.52%。政策性金融债全线大幅下行;其中,1年期国开下行12BP至3.61%,5年期国开下行23bp至4.20%,10年期国开下行22BP至4.36%;1年期非国开金融债收益率下行24BP至3.58%,7年期非国开金融债收益率下行25bp至4.47%,10年期非国开金融债收益率下行22BP至4.50%。信用债方面,上周各信用级别收益率整体大幅下行。具体来看,1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行20.07BP-25.07BP。3年期AAA、AA+及AA中票估值收益率平均下行15.08BP-26.08BP;5年期AAA、AA+及AA中票估值收益率平均下行20.14BP-30.14BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行15.08BP-28.08BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行21.52BP-31.52BP;7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行18BP-28BP。


交易所债市较前一周上涨,成交量有所波动。上周周五上证国债指数收于163.96点,较前一周上涨0.36%,共计成交13.73亿元;上证企债指数收于216.72点,较前一周上涨0.23%,共计成交65.86亿;沪公司债指数收于184.43点,较前一周上涨0.26%,共计成交47.75亿元。


(数据来源:大智慧、Wind)














海外市场






















上周欧美股市普涨,纳指上涨0.56%






亚太股市



上周五亚太股市涨跌不一,截至收盘,


韩国综合指数跌0.39%,报2476.33点,周涨0.87%。


日经225指数跌0.13%,报22162.24点,周涨1.76%。


澳大利亚ASX200指数跌0.21%,报5868.80点,周涨0.68%。


台湾加权指数跌1.75%,报10779.38点,周跌1.70%。


新西兰NZX50指数跌0.60%,报8323.22点,周跌1.09%。


香港恒生指数收盘跌0.94%报30418.33点,周跌1.27%。




美国股市


上周五美国三大股指集体上涨,截至收盘,


道指收跌0.82%,报24462.94点,周涨0.42%;


纳指收跌1.27%,报7146.13点,周涨0.56%;


标普500指数收跌0.85%,报2670.14点,周涨0.52%。





欧洲股市



上周五欧洲三大股指多数收涨,截至收盘,


英国富时100指数收涨0.54%,报7368.17点,周涨1.43%;


法国CAC40指数收涨0.39%,报5412.83点,周涨1.84%;


德国DAX指数收跌0.21%,报12540.50点,周涨0.79%。




(引自:Wind)















理财锦囊



















短期波动加剧 维持均衡配置






股混基金:海通策略团队认为,今年以来,市场受到国内外不同事件及政策的扰动较大,短期波动加剧。风格方面,由于价值成长风格前期涨幅差距较大、两类风格指数估值盈利匹配度接近、政策面利好创业板,导致今年以来风格大幅摇摆。定性判断,2018年创业板盈利增长速度有望改善,但幅度或远不如2013年,风格上出现2013年一边倒的情景可能性不大,决定风格的核心因素是基本面,4月业绩公告有望使风格更加均衡。因此我们建议投资者短期谨慎,在基金配置上仍然维持均衡配置,重点关注基金经理的选股能力以及风险控制能力。


债券基金:海通债券团队认为,全面降准往往是债券牛市启动的重要信号,但短期上涨过快,需防范回调风险;另外,从近期的一系列如降准等政策来看,利好优质信用债。因此对于基金投资者而言,可着重关注利率债品种,以及高等级信用债的产品。


(引自:海通证券




风险提示:本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件,了解所投资基金的风险收益特征,并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。购买货币市场基金不等于资金作为存款存放在银行或存款类金融机构,基金管理公司不保证一定盈利,也不保证最低收益。敬请投资者注意投资风险。

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