盛·严选 | 震荡市如何买买买？不妨关注防御性强板块

因波动性加剧而导致操作难度加大，无疑是2018年以来A股市场的显著特征之一。如何在外围环境的不确定性中寻找投资的确定性？防御性强的医药板块或成为关注重点。

下面小盛就详细展开，和大家聊一聊市场中传统的防御板块，医药股的投资机会。

一季度医药板块成绩单成为亮点

2018年一季度，沪深300指数下跌3.28%，而申万医药生物板块却上涨5.96%，其中生物制品板块上涨6.38%，医药板块整体跑赢沪深300指数9.24%，其中2-3月实现明显超额收益，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第3位。

2018年一季度医药指数涨跌幅：

 

数据来源：WIND ，申万二级行业指数，截至2018.03.31

医药板块为何如此霸气？











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医药开启复苏行情，带动医药行情回暖。

过去几年医改调整接近尾声，行业在政策支持下，无论从盈利能力还是从业绩增速看，复苏迹象明显，未来医药行业或进入量变到质变的收获期。

医药生物业绩预告盈利增速变化

数据来源：长江证券，数据截至：2018-04-10

截止到4月9日，申万医药生物板块有70家上市公司公布了2018年一季度业绩预告，其中净利润同比增长率中值大于0的有56家公司，占比80%，八成预喜。其中18家公司的增速中值大于100%。摊到整个行业看，就是一季度医药整体业绩增速达到65%左右。

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政策暖风不断。

“军工强国，医药强身”，未来几年医药行业政策力度或加大，无论是创新药、仿制药领域，还是医疗器械、服务与流通领域，政策面都是持续向好。

近2年我国政府出台的重要的推动医药产业发展相关政策

数据来源：政府网站

尤其是十三届全国人大一次会议提出单独组建国家市场监督管理总局、国家医疗保障局等政策，有利于推动三医联动，促进行业持续健康发展。另外，根据2016年11月份工信部发布的《医药工业发展规划指南》所订立的发展目标,十三五期间我国医药工业年均增速将高于10%,占工业经济的比重显著提高。

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估值具有相对优势。

过去5年，国证医药指数估值的最低点是2014年的5月上旬，30倍，截至最新指数估值36倍，处于历史低位水平。截至4月11日，指数点位是10600点，上次指数点位在这个位置的时候，指数对应的估值接近55倍，价格上涨，估值却在下降（如下图），跟历史比性价比较为明显。

国证医药指数走势及估值变化

数据来源：WIND 时间起始：2013/3/12-2018/4/11

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市场空间发展潜力+消费升级驱动。

中国作为一个用药需求大国，包括中国在内的发展中国家在创新生物药和化学药的销售额占全世界的比例却不足7%，远远低于发达国家。目前，生物药本身价格昂贵，在国内每年每位患者在肿瘤类生物药的花费就高达20万元。随着国产创新药、仿制药研发上市进程的加速，有望弥补这部分空缺，市场空间较大。

此外，还有消费升级及高端消费，推动品牌中药、医疗服务需求持续增长，以及处方外流等带来的零售领域机会等等，这也是为什么医药板块这么受关注的原因。

综合来看，在市场不确定性因素增加、且避险情绪上升的环境中,具有防御属性的医药板块配置价值较高。

在这样的情况下，小盛今天向大家推荐一支长盛基金旗下量化基金，长盛医疗行业量化（002300），这只基金关注医药创新领域景气度较高，具有核心竞争优势的优质上市公司，精选医药创新主题相关个股。

长盛医疗行业量化（002300）

风险等级：中风险，适合中风险承受能力的投资者

基金的优势：

量化配置+精选个股策略：基金经理王超擅长量化投资，能深度挖掘投资数据的规律，将量化分析与市场预期相结合，综合优选估值合理、公司质地优良、具备成长优势的个股。

行业复苏，估值优势明显：大部分的医药行业龙头估值25~30倍之间，部分绩优个股更是处于历史底部区间，良好业绩叠加合理估值，投资价值进一步凸显。

业绩表现，近期表现突出：今年以来涨幅达到8.25%，近6月涨幅达到14.13%，自成立以来总收益达到15.50%。（数据来源：银河证券 截止日期：2018.3.30）

风险提示：本资料不作为任何法律文件。基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其它基金的业绩不构成本基金的业绩表现的保证。投资者在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》及《招募说明书》。