本文转载自《上海证券报》 2018-03-05 记者 王彭
当“漂亮50”的内在价值已得到较大程度的挖掘之时，是选择继续追随，还是另辟蹊径、从队伍更加庞大的二线蓝筹中筛选优质标的？在国富天颐混合基金拟任基金经理吴西燕看来，性价比是她在投资中重点考虑的问题，相较于获取高收益，她更为关注的是个股的安全边际。
“将获取绝对收益作为投资目标，选择未来成长性较高的公司，然后在价格适当的时候买入。这种策略在牛市中不可能跑的最快，但确定性却是相对较高的。”吴西燕说。
把握确定性投资机会
今年2月初，A股市场的一轮剧烈震荡令投资者认识到，即便在整体向好的市场环境中，也需对风险抱有警惕。正在发行的国富天颐混合基金，便以70%以上固收类仓位和不超过30%权益仓位的设计，充分反映了绝对收益目标策略的理念。
“从大类资产配置的角度来看，固收资产的波动率相对较低，且全年收益有望提前锁定，但向上弹性不足。而我的组合里有30%的仓位可以配置权益资产，就是希望通过精选个股，为组合获取增强收益。这种策略在牛市中不可能跑的最快，但确定性却是相对较高的。”吴西燕表示。
在吴西燕看来，一方面，债券市场“跌出来的机会”值得关注。她认为，经历了一年多的调整后，当前债市的利率水平已处于历史洼地，无论是与过去十年的纵向比较，还是放在全球市场横向对比，或许都进入了可投资区间。
另一方面，她还将精选十到二十家成长性较好的公司，等待适当的时机买入。“对机构投资者而言，规模逐步发展壮大的标准成长股无疑是最为理想的投资标的种类之一，但市场中掺杂了太多‘伪成长股’，需要仔细鉴别。”
吴西燕强调，与2012和2013年的市场环境不同，现在依靠并购、资本运作等外延途径扩大市值的公司已很难获取关注，基本面将是决定公司股价与估值的重要因素。专业投资者所要做的，就是替投资者去寻找这些行业景气度高、公司管理层优秀、有潜力成为行业龙头的公司。
挖掘二线蓝筹优质标的
站在当前时点选择投资标的，吴西燕认为“便宜还是硬道理”，目前估值较低的金融、地产板块值得重点关注。
“比如银行股，目前的市净率仅为一倍PB，放在全球各个国家来看都属于较低水平，再加上ROE和每年的分红，有望获取较好的绝对收益率。”吴西燕分析称。
另外，吴西燕还看好消费板块的未来表现。她认为，未来的消费市场可能会呈现几何倍数的扩张，在确定行业景气度的基础上，可以在细分领域中选择未来可能成为行业龙头的优质公司进行投资。
经过一年多的持续上涨后，不少一线蓝筹股的内在价值已被较大程度挖掘，股价表现上渐渐显露疲态。在接下来投资布局中，吴西燕开始将目光转向基本面同样优秀，且队伍更加庞大的二线蓝筹。
“当整个板块被龙头股拔高后，行业的第二或第三名也有望获得一定补偿效应，我观察到很多公司的基本面同样优秀，从三到五年的维度来看业绩增速较为稳定，也有不错的团队竞争力和护城河，所以今年会偏重于挖掘这类股票的投资机会。”吴西燕说。
就白酒行业而言，吴西燕更看好次高端白酒的走势。“从一些终端销售渠道的调研结果来看，可以明显感受到，伴随越来越多优秀人才和企业从北京、上海等一线城市回流，三、四线城市的消费能力开始明显增强。另外，很多次高端白酒2018年的市盈率仅在20倍左右， 2019年业绩增长后还有进一步压缩的空间，我认为现在买入的性价比很高。”
数据来源：国海富兰克林基金管理有限公司网站。本净值公告非宣传推介材料，不构成对基金的营销。基金管理公司不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及净值并不预示其未来表现，基金有风险投资需谨慎。基金投资买者自负，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。
本文作者可以追加内容哦 !
