上篇文章定稿时,尚有东方红、兴全、中欧等几个基金公司的一季度报尚未发布,本文继续研读。

一、 东方红系列

一季度东方红全系在单日限购一万的情况下,规模依然继续增长。除东方红沪港深暂停申购没有源头活水,规模有所下降,周云的两个基金变化不大之外,其余开放申购的基金规模都有不同程度的增加。其中东方红产业升级规模增长较快,已达82.83亿。睿系列封闭式基金由于按合同约定进行过大比例分红,规模都有下降。

总体上看,基民对林鹏、王延飞、刚登峰等人比较追捧,对周云的几个基金则不怎么感冒。

对于一季度的表现,林鹏是这样表述的:“虽然与2017年的良好业绩相比,2018年的一季度显得平淡,但我们以平和的心态面对这样的市场,不冒进、不焦虑”。林鹏指出:与2017年相比,组合的结构更显均衡,但价值投资的方法贯穿我们所有投资行为的始终。对于未来,他坚信:“股权投资会是中国各大类资产里面相对较好的一个选择。对于真正具有强大竞争力的企业而言,时间是投资者的朋友;而对于逾越商业本质、透支科学常识的投资行为,参与其中只能是只争朝夕。”在投资方法上依然是“选择与最优秀的公司共同成长”

王延飞:未来的方向:第一:发生积极变化,盈利能够改善的行业。第二:盈利得到持续改善的周期股。第三:对优秀成长股保持跟踪和耐心的等待。

周云:短期贸易战对市场带来的负面影响相对消化比较充分,海外很多经济体出现复苏的态势没变,外需无需过多担忧,内需不温不火,18 年经济增速还是可以维持在一个平稳的水平。

刚登峰:继续看好稳定性强的大众消费龙头与可选消费龙头;看好住宅后市场包括装修、家居、社区服务等机会;看好高端精密制造的产业集群优势与生产的相对优势;看好创新医药的龙头与医药服务龙头;看好供给侧收缩有效带来的竞争结构大幅改善的部分周期行业龙头。同时继续看好港股融入国内金融市场的历史性机会。

由于睿系列基金年初都进行过大比例分红,使规模产生了一定的变化,所以一季度无法再对股票的持股数量进行直接对比。总体上看,东方红各权益类基金仓位都在80-90%之间,与以往变化不大,延续之前不择时的风格。在个股方面,对前期涨幅较大的伊利股份、复兴医药进行了减持,对分众传媒进行了较大幅度的减持,对华域汽车立讯精密等进行了增持。

需要说明一下。周云的风格偏向于均衡持股,除了白马之外手里还拿了一些小票,所以在去年白马股行情中业绩落后于其他基金。但他均衡持股的风格比较适合今年的行情,今年的业绩要好于其他几个人。

二、兴全合润(163406)

自兴全合宜爆款后,谢治宇的一举一动都受市场关注。兴全合润目前规模近60亿,仓位约88%,与上一季度变化都不大。

在宏观上,谢治宇认为2018年市场结构性机会仍然存在,但经历17年的估值修复,需要更自下而上关注点线机会。希望保持相对均衡的持仓结构。在具体行业上,核心持仓变化不大。消费、保险龙头仍然坚定持有,优质龙头公司依然作为核心底仓品种。同时,在市场剧烈波动中,积极关注行业、模式及公司管理能力良好但前期由于市场风格被边缘化的公司,关注其盈利和估值的匹配度和性价比。总体仍然坚持自下而上精选个股的策略。

在前十大重仓中,减持了中国太保新华保险,仅留下了中国平安这个龙头。白酒减持了五粮液,增持了口子窖。增持了中际旭创等5G概念股。

三、中欧时代先锋(001938)

中欧时代先锋目前规模21.87亿,与上一季度变化不大。仓位约86%,比上一季度有所下降。

中欧时代先锋基金一季度小幅跑赢指数。对于一季度波波自我评价:从我们工作的正面角度来说,是持续的看好并挖掘了新兴成长领域的投资机会。从负面角度来说,一季度我们对医药股的行情把握较差,未来需要进一步加强研究覆盖。

对于二季度,波波的思路是“观察风险,精选成长,耐心布局”。一是在大数据、金融科技领域,过去5年以来坚持布局的行业龙头,逐步在市场份额、用户数、订单、收入利润等方面获得进展,二是在半导体、信息安全领域,国家的政策支持培育出了一批有较强竞争力、内生增长强劲的行业龙头,三是在消费电子、新能源等领域,细分领域依然有很好的成长性。除了以上三个领域,医药领域的医疗器械、创新药也是我们关注的重点。在具体操作上,整体仓位维持中等偏上水平,观察经济、流动性方面的风险;在新兴成长方向积极选股,主要覆盖计算机、电子、新能源、医药等具体行业。

从前十大重仓来看,进行了较大幅度的更换。卖出了伊利股份三一重工平安银行保利地产建设银行等蓝筹股,调入东方财富美亚柏科英威腾领益智造快乐购等中小创。现在中欧时代先锋已经完全是成长风格。

四、汇添富高端制造(001725)

汇添富高端制造一季度末规模为44.18亿元,对比去年四季度规模增长一倍以上。股票仓位为87%,没有变化。

一季度汇添富高端制造适度调仓,行业和个股更加均衡。但赵鹏飞坦言,目前主要仓位依旧维持在金融、食品饮料、家电、医药等领域的龙头股。因此一月份表现较好,但是随后净值大幅回落。对于后市展望,赵鹏飞在报告中未予以说明。

前十大重仓中对格力电器美的集团伊利股份长春高新中炬高新等进行了较大幅度的减持,对中国平安工商银行进行了增持,新调入分众传媒天齐锂业中国石化

五、博时新兴消费(004505)

博时新兴消费一季度末规模为3.35亿元,比去年四季度略有增长。股票仓位为94%,已经接近上限。

博时新兴消费一季度减持了航空股,买入了环保股、医药股和盈利有望超预期的周期股。王俊认为:一季度市场对于回落的幅度和回落的持续性显然过于悲观,2季度极有可能对这样的悲观预期进行修复,相关股票也将有明显的投资机会。二季度看好以下几类投资机会:1、环保行业中的水环境治理、危险废弃物和再生资源等子行业,尤其是这些行业中采用PPP模式的公司;2、部分盈利有望持续超预期的周期股;3、传媒行业;4、国企改

十大重仓股进行了较大的调整,除东方园林分众传媒保留外,其余个股全部更换,目前持仓偏重于环保、医药、PPP、传媒等板块。

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