#第一投教#早评#CRO，药物研发产业链条不可或缺的一环。作为药物研发领域社会分工专业化、风险平均化的产物，经过几十年的发展，CRO 的服务范围基本覆盖了药物研发的各个阶段与领域，成为全球制药企业降低药物研发成本、缩短药物研发周期、实现药物快速上市的重要途径。2017 年，全球CRO 市场规模431 亿美元左右，同比增速10.8%左右；国内CRO 市场规模559 亿元左右，同比增速21%左右。
创新药大浪潮崛起，作为创新药的服务商，CRO 行业景气度高，国内市场腾飞在即。受益于全球医药支出持续增长、药物研发投入不断加大和CRO 市场占药物研发费用比重的稳步提升，全球CRO 市场以10%左右增速稳定增长，行业景气度高；受益于医药内生需求逐步释放，医药创新政策不断催化、一致性评价快速推进、全球CRO 市场向新兴市场逐步转移，国内CRO 市场腾飞在即，有望保持20%以上增速高速增长。细分市场，临床前CRO 由于业务分工高度精细化，核心技术与专业人才成为其行业主要壁垒；临床CRO 由于业务同质性较高，客户资源积累和服务质量口碑成为其核心竞争力。
国内CRO 行业集中度低，“强化实力+并购整合”大势所趋。不同于全球CRO 的成熟市场环境，国内CRO 市场规模相对较小，行业集中度相对较低。长期来看，透视全球CRO 巨头的发展路径，加速国内外公司收购并购，实现纵向业务一体化、横向业务国际化，是未来国内CRO 公司向全球CRO 巨头发起冲击的必经之路；短期来看，国内CRO 市场进入高速发展阶段，国内CRO 公司有望通过提高人均单产等方式强化自身实力，提高现有业务核心竞争力，扩大品牌口碑影响力，在即将爆发的国内CRO 市场中分享巨额收益。
受益于CRO 板块整体的高景气度，目前A 股上市的CRO 标的表现会普遍向好，基于当下行业背景，以下几类标的可以了解一下：
1）短期来看，仿制药一致性评价推进迅速，BE 订单有望为CRO 行业新增百亿以上市场，BE 业务成熟的优质标的获益明显。
2）中长期来看，随着医药创新写入国策、药审改革不断提速、鼓励药品药械创新政策频出，国内医药产业将从仿制药为主逐步实现向创新药为主的战略转型，细分领域龙头受益先发优势，有望优先分享产业转型带来的机会与收益。
3）长期来看，国内优质CRO 公司必将迈入国际CRO 市场，与全球CRO 巨头争夺市场份额，因此自身综合能力强大，全球化业务布局广泛的CRO 公司拥有更大的利润空间。强烈推荐业务全球一体化进度靠前的优质CRO标的。
本文作者可以追加内容哦 !
