摘要:金鹰基金旗下的债券基金业绩也全面飘红,8成债基今年以来的净值增长率跑赢同类平均,金鹰元盛年内收益更是超过了3%,位居同类前列。部分混合基金也表现十分不俗,金鹰鑫瑞灵活配置今年以来的净值增长率高居5%以上,同类排名15/443。

今年以来股市的加速波动让不少投资者感叹可以关灯吃面了,但另一厢的债市却持续回暖,截至4月20日,债券基金以1.89%的年内平均净值增长率,大幅跑赢了股基等其他类型基金。

金鹰基金旗下的债券基金业绩也全面飘红,8成债基今年以来的净值增长率跑赢同类平均,金鹰元盛年内收益更是超过了3%,位居同类前列。部分混合基金也表现十分不俗,金鹰鑫瑞灵活配置今年以来的净值增长率高居5%以上,同类排名15/443

以上数据来源:银河证券,截至2018.4.20

风险提示:我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

随着刚刚出炉的基金一季报,一起来看下这些基金是如何大幅跑赢市场平均,基金经理又如何看待二季度市场的风险与机会?

金鹰添瑞中短债

今年以来净值增长率

A类2.02%、C类1.91%

基金运作回顾

回顾债券市场,一季度债券收益率整体冲高回落,短端下行幅度更大,同业存单发行利率快速下行,带动短端信用债利率下行,收益率曲线陡峭化。

一季度本基金在收益率高位加大了中高评级信用债的投资比例,主体仓位依然以中短久期中高评级信用债、存单、存款及逆回购为主,同时保持一定的杠杆比例。本基金坚持货币增强的定位,坚持中短久期吃票息,在保持净值稳定的同时,收益大幅超越货币基金

二季度展望

展望2018年二季度,经济基本面有望保持平稳。投资方面,地产、基建投资缓下,制造业投资温和复苏,投资对经济的负向拖累有限。消费平稳向好,支撑实体经济。最大的不确定性在出口,贸易摩擦如何演化将对进出口产生较大的影响。通胀方面,尽管2月CPI大幅跳升至2.9%,但主要是天气和春节错位等短期季节性因素导致,食品价格压力不大,重点关注原油价格,预计持续通胀的可能性较小。

货币政策回归真正意义的中性。一方面,当前各项监管政策基本落地,继续通过收紧货币倒逼金融去杠杆的必要性降低。二是表外回表的过程中,准备金和资本金面临补缴压力,必须给超储率一定缓冲空间,才能保证回表的有序进行。再者,汇率贬值压力减小,通过紧货币稳汇率的必要性降低。但货币政策放松的概率也不大,经济整体平稳,政府对经济增速回落的容忍度提升,防风险去杠杆的攻坚战还在继续,全球处于货币紧缩周期,国内货币政策没有必要也不太可能放松。在货币政策中性的前提下,关注缴税缴准等季节性因素以及监管推进下负债端变化对流动性的扰动。

基于以上判断,本基金在二季度将继续采取稳健操作,配置以中短久期中高评级信用债、存单、存款、利率债和回购为主,以赚取稳定票息收益为主。在确保组合良好流动性和安全性的前提下,结合货币市场流动性情况,适时调整组合各类资产比例和久期,竭力为持有人赚取稳超货币基金的收益

金鹰鑫瑞灵活配置

今年以来净值增长率

A类5.27%、C类19.87%

基金运作回顾

2018 年一季度,宏观经济维持开局向好的势头,贸易增速及地产投资继续支撑经济高位企稳。金融监管对社融增速的影响正逐步显现,信贷高增的同时伴随社融增速回落。社融结构也在表外融资向表内融资的替换过程中,此消彼长。流动性在季节性因素和政策的边际变化下中性偏松,整个货币金融环境呈现出稳货币和紧信用的格局。风险偏好在全球股市的动荡中明显回落,债券资产在一季度表现抢眼。

金鹰鑫瑞年初积极把握了转债市场的开年行情,在转债部分盈利兑现后适时调仓, 将债券策略切换至利率骑乘策略,以利率债票息和骑乘价差提供稳定收益,有效规避了转债市场的后续调整。

二季度展望

二季度,我们认为贸易摩擦对净出口的负面影响,以及融资增速回落对于投资的制约,均使得经济增速的放缓不宜低估,年内经济走势我们维持平稳放缓的判断。而稳货币和紧信用的格局仍将延续,收益率曲线陡峭化的态势已然形成。长端利率在供需关系、流动性季节性扰动、监管政策尾部冲击下、海外利率水平制约下,可能仍将区间震荡。

金鹰鑫瑞将维持利率骑乘策略,以利率债票息和骑乘价差为主要收益,力争实现净值的稳定增长。

金鹰元盛债券

今年以来净值增长率

E类3.07%、C类2.87%

基金运作回顾

金鹰元盛在稳货币紧信用以及收益率曲线陡峭化过程中,底仓部分采用利率骑乘策略,同时通过杠杆部分把握长端利率波段行情,进一步增厚组合收益。

二季度展望

元盛二季度仍将坚持底仓利率骑乘策略和杠杆部分长端利率价差策略,底仓部分提供稳定收益,杠杆部分收益增厚。

以上内容节选自基金2018年一季度报告

数据来源:银河证券,截至2018.4.20

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