医药行业今年以来市场表现
2018年初至四月底，医药板块在28个申万一级子行业中排名第二，上涨5.89%，相比同期沪深300，获超额收益10.91个百分点。
而申万二级行业中涨幅排名前20的行业中，医疗板块更是占据5席。
图：申万二级行业年初至今涨幅前20（%）
数据来自wind，截至2018/4/25
主要原因还是来自于医药行业本身的景气度回升。
尤其是在3月份，蓝筹和成长轮番上涨带动了医药指数接连创出18年以来的新高。
1-2月医药工业收入和利润增速分别提升至18.3%和37.3%，达到了2013年以来的最高水平，部分子行业复苏明显并出现板块性的业绩超预期，例如大输液、疫苗行业。
公募基金行业数据统计
上周公募基金一季报已经披露完毕。长江证券研究所统计了基金一季报披露的重点持仓情况：公募基金一季度医药股重点持仓为 5.37%，较 2017 年第四季度提升 1.04%，延续了 2017 年第四季度仓位提升的态势。
图：医药股占公募基金投资比例
资料来源：Wind, 长江证券研究所
融通医疗保健
今年来收益达17.17%
根据银河证券混合型基金中行业偏股混合型基金分类公布的数据来看，共有11只医疗行业的偏股型基金，剔除今年新成立的产品， 10只医疗行业基金有9只在年初至今都取得了正收益。
而排名第一的就是融通医疗保健行业混合，基金代码为：161616。
今年来融通医疗保健行业混合已斩获17.17%的正收益，而同期基准仅为2.48%。
（数据来自银河证券，截至2018/4/25。历史数据不代表未来业绩表现。融通医疗保健成立于2012/07/26,2013年-2017年每一自然年度的历史业绩分别为：45.08%、-1.85%、50.28%、-25.80%、-13.79%，同期基准分别为：29.32%、14.96%、38.92%、-10.97%、1.55%。今年以来同期基准为：2.48%。）
融通医疗保健（161616）成立于2012年，自今年2018/1/2起由蒋秀蕾先生接管。
医疗板块的风来了？
基金经理怎么看？
市场判断：目前还是存量资金行情，风格会出现反复
3月份的维稳行情结束后市场迎来了中美贸易战带来的波动，短期来看这种情绪上的影响可能会随着贸易战的扩大化会一直持续下去，军工、半导体、包括医药等不受贸易战影响的板块在4月份获得了一定的相对收益。
4月份是一季报和年报的密集披露期，尤其一季报是检验18年成长性的核心指标，景气度高的成长性板块，增速稳定的价值性板块都有一季报行情的机会，同时需要回避一些业绩低于预期的个股。
4月份开始成长股价值股的风格抉择，顺势而为是届时组合调整的关键，但目前还是存量资金行情，风格会出现反复，且5月份大概率会是“平台搭建期”。
行业判断：未来一年将延续当前上涨态势
医药行业18年开始将在17年基础上走出低谷，医药行业进入了创新为核心的导向、产业升级进入精细化增长的新周期。
一致性评价、创新药、制剂出口将是18年医药行业的政策受益主线，疫苗、化药、生物药将是18年可看全年的高景气子行业，尤其是疫苗。
医药属于景气度提升的消费品行业，4月份主要是在坚持高景气度子行业的同时需要关注一季报高增长的子行业和个股，如输液、药店、疫苗、制剂出口、儿童药、进口替代等。
同时行业17年以来经历低谷的医药商业行业和医保支付价降价后放量主题也要开始关注起来，低估值是这些行业和主题的最大优势。
一致性评价、创新药（包括疫苗）、制剂出口这些预计将在4月份有阶段性的上市公司工作成果诞生。
往后看一年，基金经理认为医药行业经过过去3年的调整，目前整体估值相对较低，加之2017年政策支持传导的利好逐渐凸显和板块业绩的回升，大概率会是景气向上的走势。
图：2012/4-2018/4申万医药板块PE与指数的走势
数据来自wind，截至2018/4
市场的历史行情不代表未来业绩表现
操作策略：延续“白马 成长”
在“白马 成长”的均衡配置的基础上逐步配置低估值板块和个股，高景气度、1季报业绩高增长和PEG是择股的重要考虑原则。
选股遵循 “白马为核心，成长为进攻，重点看估值”的思路，在重点布局一致性评价、创新药、制剂出口、疫苗、药店、医疗服务的基础上开始布局医药商业、医保放量、国产器械。
这里需要说明的是“白马 成长”中的“成长”并不是单纯指成长股。
因为医药领域有非常多细分的子领域，这些领域的市值占比并不是很大，比如说连锁药店、医疗服务等，我们在选择这些有巨大潜力的子领域个股时，虽然市值较小，但相关标的仍是该领域中的佼佼者。
文章来源：融e理财，内容略有改动。
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