投资视点





















流动性或逐步恢复 债市可能呈盘整格局







4月债券市场资金面先松后紧，经济数据平稳，但由于央行超预期实施全面降准，市场出现做多热情，长债有较大涨幅，而临近月底资金面开始紧张，债券整体先涨后跌。短期资金面未出现极端紧张情况，信用债市场交投继续回暖，收益率以下行为主。


展望5月，预计公开市场资金面情况可能较4月有所修复，债券市场由于央行超预期降准，4月长端利率债收益率水平有较大幅度下行，但随着石油价格上涨的预期渐起，以及4月末资金面持续紧张，债券市场先涨后跌，进入5月，流动性预计将逐渐恢复正常，中美贸易战影响可能重新发酵，市场风险偏好仍旧较低，大宗商品价格上涨，债券市场在多重影响因素交织的情况下，或将出现持续盘整格局。














一周股市




















大盘震荡企稳 中小板指相对较强







上周大盘呈现震荡企稳态势，各大指数继续小幅波动，中小板指数相对较强。上周市场日均成交金额3843.40亿元，为近几个月来的低位。从行业来看，上周医药、休闲服务、农林牧渔涨幅居前，跌幅较大的行业有钢铁、建筑。截至上周五（5月4日）收盘，上证指数收报3091.03点，周涨0.29%，深成指收报10426点，周涨0.99%，创业板指收报1814.85点，周涨0.51%。


板块方面，上周医药、休闲服务、农林牧渔等涨幅较大。


概念方面，上周鸡养殖、独家药、血液制品等表现较好。


期指方面，截至上周五IF、IH、IC新的主力合约贴水分别为11点、3点、28点。


沪港通方面，上周沪股通合计净买入23.17亿元，沪市港股通合计净卖出9.97亿元。


深港通方面，上周深股通合计净买入13.26亿元，深市港股通净买入13.43亿元。


截至上周周末，近一年股票质押未解押交易参考市值3.127万亿元，较前一周小幅增加。


（数据来源：大智慧、Wind）













一周债市




















信用债收益全线上行 交易所债市上涨







上周央行进行7天公开市场操作2700亿，银行间有1800亿元7天、63天逆回购到期，因此央行银行间净投放900亿。上周银行间资金面整体宽松，流动性比较充裕。现券利率债收益率整体下行，信用债收益率全线上行。


上周五R001加权平均利率2.59%，较前一周下跌34.08BP；R007加权平均利率为2.86%，较前一周下跌194.32BP；R014加权平均利率为3.41%，较前一周下跌226.69BP。一级市场上周共发行利率债14只，短融和中票70只，公司债11只，无企业债，定向工具2只，发行规模共计约2606.9亿元。上周利率债整体下行。具体而言，国债收益率短端大幅下行中长端小幅下行。其中，1年期国债下行8BP至2.93%，5年期国债下行4BP至3.25%，10年期国债维持3.63%。政策性金融债短端大幅下行中长端小幅下行；其中，1年期国开下行10BP至3.68%，5年期国开下行1bp至4.29%，10年期国开下行3BP至4.40%；1年期非国开金融债收益率下行5BP至3.72%，5年期非国开金融债收益率下行1bp至4.36%，10年期非国开金融债收益率下行1BP至4.59%。信用债方面，上周各信用级别收益率整体较大幅度上行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行1.32BP。3年期AAA、AA+及AA中票估值收益率平均上行7.11BP；5年期AAA、AA+及AA中票估值收益率平均上行5.39BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行10.09BP，5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行6.21BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行7.07BP。


交易所债市较前一周上涨，成交量有所下行。上周周五上证国债指数收于164.16点，较前一周上涨0.15%，共计成交3.71亿元；上证企债指数收于217.16点，较前一周上涨0.08%，共计成交46.53亿；沪公司债指数收于184.82点，较前一周上涨0.08%，共计成交36.90亿元。


（数据来源：大智慧、Wind）













海外市场




















上周欧美股市大幅上涨






亚太股市



亚太股市收盘多数下跌，上周涨跌不一，截至收盘，


韩国综合指数跌1.04%，报2461.38点，周跌1.24%；


澳大利亚ASX200指数跌0.58%，报6062.90点，周涨1.83%；


台湾加权指数涨0.14%，报10529.37点，周跌0.23%；


新西兰NZX50指数涨0.03%，报8549.37点，周涨2.14%。


香港恒指跌1.28%收于3万点下方，收报29926.50点，为连续第三日下跌，周跌1.17%。



美国股市


上周五美国三大股指均涨逾1.2%，科技股领涨，截至收盘，


道指收涨1.4%，报24262.51点，周跌0.2%；


纳指收涨1.7%，报7209.62点，周涨1.3%；


标普500指数收涨1.3%，报2663.42点，周跌0.2%。




欧洲股市



上周五欧洲三大股指集体上涨，截至收盘，


英国富时100指数收涨0.86%，报7567.14点，周涨0.87%；


法国CAC40指数收涨0.26%，报5516.05点，周涨0.6%；


德国DAX指数收涨1.02%，报12819.60点，周涨1.9%。




（引自：Wind）














理财锦囊


















短期反弹或现，维持均衡配置






股混基金：随着市场情绪的逐渐修复，以及积极因素逐渐增多，短期市场或将迎来反弹，建议投资者保持乐观。风格方面可重点关注配置均衡且选股能力较优的基金经理。


债券基金：海通债券团队认为，由于前期债市上涨过快，加上央行并未大水漫灌，经济通胀短期平稳，美债利率新高，以及信用风险升温，二季度债市或步入震荡期。但往前看，央行货币政策难紧，社融等领先指标回落，融资需求将趋势性下降，均意味着下半年债市还可能有更大的机会。建议投资者着重关注配置利率债品种，以及高等级信用债的产品。


（引自：海通证券）








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