去年白酒的大幅上涨标志着消费行业领涨A股的强劲动能，时序来到今年，在白马股“抱团松动”的疑虑及“独角兽”回归上市的预期声浪下，医疗行业反倒异军突起，板块轮动迹象显现，后续行业究竟吹什么风？汇丰晋信双核策略基金、消费红利基金基金经理是星涛为您逐一解析各重点行业。
汇丰晋信双核策略基金、消费红利基金基金经理是星涛
1.统消费看好黑电
传统消费方面，对2016以及2017年表现较好的传统消费，比如白酒、白电板块，较为谨慎，因为容易受地产后周期带来的影响。一、二月份安装卡的数据负两位数增长，比较令人担忧，渠道的库存是在快速上升。我们相对看好黑电，因为它在盈利周期的底部，面板价格已经连续半年下跌，销量也开始同比上升，和我们之前的判断基本一致，毛利率和量都处于扩张状态，目前的估值有比较大的向上弹性。
2.二三线区域食品龙头性价比好
食品饮料方面，二、三线区域龙头的逻辑是消费的逻辑。一、二百元的居民主流价位消费向二、三百元的方向升级。一、二百的居民主流消费价位在2012年就已经形成，不管从CPI角度、资产价格角度，房价角度，都有内在的消费升级需求，对区域龙头的名酒企业有较好的驱动作用。而且二、三线区域龙头的估值也远低于一线品种，性价比非常好。
3.纺织服装看好快时尚
纺织服装里的服装板块分为两类，一类是老的纯价值股，在经过长期调整以后，市值缩水，现金充裕，没有负债，经营性净现金已经企稳，后续将变成价值股。另一类是新上市的男装、女装，快时尚公司。这类型的公司代表了未来的方向，他们的运营模式在信息化系统更接近国际龙头公司。服装公司最重要的是对库存以及对时尚的监控，这都主要依赖于信息的沟通。而且目前这类公司的估值都在20倍以下，风险不是很大。
4.TMT波段操作
TMT板块方面，今年整体的风险偏好不足以支撑市场走出像2015年那样的成长股行情。以创业板50为代表的成长股，大概率会在底部震荡，然后再逐步抬升，所以进行波段操作会更加合适。电子板块中，主要看好LED这种成长比较可靠，估值又在20倍以下的公司。而被动元器件，由于韩、台的产业转移趋势在未来比较明确，整个产业和未来空间也比较大，估值略高一些可以接受。
5.医药有政策加持
医药板块方面，之前我们看好医保目录的修订和各省在谈判后2018年的放量情况。目前来说是在兑现过程中。这期间叠加了创新药的政策扶持，也带来了很大的催化作用。
6.大金融看长期
大金融板块方面，我们看好地产的长期逻辑，前十的开发商的集中度长期来看是提升的，盈利模式从纯土地赚价差转变成一个高周转制造业赚ROE的模式。这个长逻辑正在逐步兑现。但是1月份的上涨是一个短逻辑，并不是我们所预期的逻辑。三、四月份大蓝筹金融显著调整，银行、地产、券商基本上都进入磨底的状态，安全性非常高。大的银行基本上位于0.9倍P/B以下，大的券商在1.3倍P/B左右，所以我们对大金融板块现在更加积极乐观，特别是银行和券商板块。
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