一、权益类投资透视
（一）市场要闻
1、中国4月CPI同比涨1.8%，前值2.1%；4月PPI同比涨3.4%，为近7个月来首次增幅扩大，前值3.1%。统计局：4月CPI环比下降，食品价格下降1.9%，影响CPI下降约0.38个百分点；4月CPI同比涨幅回落，猪肉价格同比下降16.1%，影响CPI下降约0.43个百分点。
2、国君宏观评通胀数据：下一阶段货币政策将继续维持稳健中性，短期内中国无通胀压力，预计央行6月跟随美联储加息概率较低；华泰宏观：预计二季度CPI中枢在2%左右，5-6月通胀同比或小幅回升，短期不会对货币政策形成太大制约。
3、商务部：中国今年全年消费市场预计将保持平稳较快增长；中俄贸易今年可能超过1000亿美元，有望保持双位数增长；希望与日韩尽早达成高质量的自贸协定。
4、商务部回应“中方应邀派团赴美进行经贸磋商”等问题：希望中美经贸关系能够成为推动全球经济持续增长的强大动力；中方始终不希望打、也不怕打贸易战；关于中美经贸磋商，希望中美共同努力，实现互利共赢。
5、央行行长易纲在日本东京出席第七次中日韩领导人会议期间，会见了日本央行行长黑田东彦，双方就中日央行间合作、双边本币互换等议题交换意见。关于双边本币互换，双方已达成原则共识，将尽快完成后续工作。
6、上证综指翘尾收涨0.48%报3174.41点，深成指涨0.38%报10729.77点，创业板指涨0.51%报1865.36点。两市成交4127.18亿元，较上日同期略有放大。
7、香港恒生指数收盘涨0.89%，报30892.22点。恒生国企指数涨0.4%。国际油价屡创三年半新高，油气资源股走强，中国神华升3.5%领涨蓝筹，三桶油继续延续强势。腾讯控股收涨2.9%，重返400港元上方。大市成交升至931.6亿港元。
8、证监会党委第一巡视组巡视深交所。深交所党委书记吴利军强调，全力打造国际领先的创新资本形成中心，建设世界一流证券交易所。
9、证监会：摩根大通等提交了设立外商投资证券公司的申请材料，摩根大通拟持股51%。证监会将依法、合规、高效地做好相关审核工作。
10、据证券时报，深交所近日下发《关于启动创新企业股票或存托凭证投资者适当性管理相关技术准备的通知》，要求各会员单位尽快启动创新企业股票或存托凭证相关业务、技术准备工作。
11、据券商中国，央行正酝酿备付金最严监管大招：拟针对部分试点支付机构，全额上收试点支付机构备付金，首批试点机构共有26家。另据21世纪经济报道，一位接近央行的人士透露，央行正研究讨论，很多细节还没确定，包括试点机构，因此尚未正式发文。
12、据央行金融时报，海南金融官员建议海南省委、省政府尽快启动QDIE试点工作；尽快推动自贸区内房地产投资信托基金(REITs)试点；给予新入驻的金融机构更多的政策优惠；加大引进和培养人才力度。
13、据CNBC，蚂蚁金服正接近达成100亿美元的股权融资。
14、一财网：据接近央行人士透露，央行金融稳定局正在牵头制定金控公司管理办法。办法将首次要求金控公司必须获得央行颁发的牌照，持牌经营。如进展顺利，相关政策有望今年落地实施。值得注意的是，民营金控集团将是此次金控公司管理办法的重点规范和整治对象。这意味着，BAT等互金巨头也将纳入监管范围，以填补此前的监管空白。
15、中国证券报：近期债务违约风险事件频发，不少基金公司面临“踩雷”危机。据了解，当前业内公募基金通道化的现象仍部分存在，不少机构客户会干预基金具体的投资决策，指定投资标的或者提出投资操作意见，这成为基金公司“踩雷”隐患之一。
（二）后市天气
1、周五早盘，两市双双高开，上证指数开报3179.80点，涨0.17%，深证成指涨0.18%，创业板指涨0.08%。
2、盘面上，有色、钢铁、保险、煤炭等行业涨幅居前。
（三）市场总况回顾
1、周四两市小幅回升，上证综指收盘涨0.48%报3174.41点；深成指涨0.38%报10729.77点；创业板涨0.51%报1865.36点，成交量小幅放大。股指震荡再度上攻，个股也紧随反弹。预计股指向上趋势不变，沿着短期支撑位或将继续上行，但在3140点支撑附近震荡仍不可避免。个股操作上，可继续持有手中的中小创个股，等待上涨。
2、资金面显示，周四两市大单净流出资金124.69亿元。其中，1339只个股获资金净流入，1941只个股出现资金净流出，主力资金出逃小幅降低，值得关注。
（四）国际股市
1、美股收高，道指收涨近200点或0.8%，报24739.53点，连涨六日；纳指涨0.89%，报7404.98点；标普500指数涨0.94%，报2723.07点。美国就业强劲通胀温和。爱奇艺收涨逾11%，创收盘纪录新高。爱奇艺与美国制片公司FilmNation达成独家合作。
2、欧洲三大股指连续两日集体收涨。英国富时100指数收涨0.5%，报7700.97点；法国CAC40指数收涨0.2%，报5545.95点；德国DAX指数收涨0.62%，报13022.87点。
3、美国金融股普涨。花旗集团收涨0.86%，高盛收涨0.71%，摩根士丹利收涨1.66%，摩根大通收涨0.78%，美国银行收涨0.55%；美国运通收涨0.88%，富国银行收涨1.66%，“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦A类股收涨0.55%。
4、美国能源股继续收涨，雪佛龙收涨0.08%，康菲石油收涨0.93%，EOG能源收涨0.98%，斯伦贝谢收涨0.34%，埃克森美孚收涨2.24%。
5、美国科技股多数上涨，苹果收涨1.43%，谷歌A类股收涨1.52%，Facebook收涨1.57%，亚马逊收涨0.07%，微软收涨1%，奈飞收跌0.21%，特斯拉收跌0.6%，英伟达收涨1.7%。苹果、亚马逊、微软和英伟达齐创收盘历史新高。
二、固定收益投资透视
（一）债市综述
1、央行公开市场周四进行200亿7天、100亿14天逆回购操作，当日500亿逆回购到期，净回笼200亿。
2、CPI影响有限债市稍企稳，资管新规细则亮相前心态仍谨慎。债市情绪稍企稳，国债期货全线收红，10年期债主力合约T1806收涨0.19%，5年期债主力合约TF1806收涨0.12%。银行间现券收益率变动不大，国债表现好于国开；10年期国开活跃券180205收益率下行0.51bp报4.5225%，10年期国债活跃券180004收益率下行1.5bp报3.69%；资金面延续宽松，违约风险持续升温。交易员称，4月CPI涨幅略低于预期，不过对市况几无影响；尽管短期调整压力已基本释放，但机构心态整体仍偏谨慎，等待更多经济数据发布以及资管新规细则亮相。
3、资金面延续宽松，货币市场利率多数下跌。银存间同业拆借1天期品种报2.5136%，跌0.75个基点；7天期报2.8358%，跌0.1个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.4830%，涨0.59个基点；7天期报2.6797%，跌0.97个基点。
4、Shibor多数下跌，隔夜Shibor跌1.1bp报2.5090%，7天Shibor跌1.1bp报2.7230%，14天Shibor跌1.8bp报3.6210%，1个月Shibor跌1bp报3.8060%；3个月Shibor和9个月Shibor小幅上行，6个月和1年期Shibor持平于上一交易日。
5、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.49%，涨1个基点；FDR007报2.66%，跌2个基点；FDR014报3.10%，涨5个基点。
6、银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.50%，与前一交易日持平；FR007报2.70%，与前一交易日持平；FR014报3.17%，跌3个基点。
7、较长期美债收益率下跌，因美国4月CPI环比升0.2%不及预期。两年期美债收益率涨0.4个基点，报2.534%。五年期美债收益率跌0.8个基点，报2.830%。10年期美债收益率跌3.1个基点，报2.964%。30年期美债收益率跌4.5个基点，报3.109%。
（二）债市要闻
1、央行研究接管支付机构备付金集中存管账户，试点尚未确定。多位金融监管机构人透露，央行最近小范围召开的会议，研究通过支付机构备付金集中存管账户试点、开办资金结算业务征求意见，支付宝、财付通等20多家支付机构参加了相关会议。一位接近央行的人士透露，央行正研究讨论，很多细节还没确定，包括试点机构，因此尚未正式发文。
2、香港公布债券发行资助详情惠及全球发行人。香港金管局公布香港债券资助先导计划详情，这一计划将为世界各地符合资格的发债人补贴部分发债费用，旨在吸引更多企业来港发行债券，进一步推动香港债市发展和强化其作为国际金融中心的竞争力。
3、据新浪，鉴于近期债券违约事件频发，中国证监会将对债券基金近期可能存在的风险控制不力及违规问题进行检查，以及是否存在为避免业绩大幅下滑或大规模赎回，同一公司不同基金之间互相买卖高风险债券的情况，是否存在信息披露违规或者不及时的情况等。
4、深交所推出全国首单公共人才租赁住房类REITs。深创投安居集团人才租赁住房资产支持专项计划获深交所评审通过，采用储架发行模式，总额度200亿元。
5、信用“黑天鹅”频飞。进入5月份，违约风险蔓延至上市公司，而这或仅是开始。从2018年一季报来看，630家上市公司负债率超过60%，其中有18家上市公司的负债率超过100%，多为ST公司。经营恶化，投资激进导致入不敷出，以及实际控制人的资金链风险往往成为“黑天鹅”的诱因。
6、截至目前，地产债并无违约案例，但潜在风险仍存。Wind统计，5月10日地产债单日成交量超72亿，较5月均值增逾1倍，市场提醒应警惕回售带来流动性风险。
7、据中国证券报，5月以来，盾安控股集团有限公司突发债务危机，中安消、凯迪生态相继违约，令市场对信用风险的担忧迅速升温。不过，考虑到去年以来我国经济趋稳向好的态势更加巩固，加上企业前期积累的现金流仍有支撑，今年债券违约仍在可控范围内，信用风险仍不是主导债券市场走势的主要矛盾。
8、【债券重大事件】“14文金滩”提前偿还议案获通过；“18天音MTN001”持有人会议5月24日重新召开；万华实业：6月10日行使“15万华MTN001”赎回权；“16东阳光PPN001”票面利率上调70bp至7.5%；西钢集团2017年度净亏损7.06亿元；“18淮南城投MTN001”、“18南昌水投MTN001”募资用途变更；联合信用评级下调盛运环保主体及16盛运01、17盛运01债项评级至A+；大公：关注凯迪新能源子公司凯迪生态被证监会立案调查；鹏元：关注凯迪生态被证监会立案调查；中诚信证评：关注凯迪生态被证监会立案调查。
（三）今日提示
1、5月11日，有18国开08(增2)（计划发行91亿元，债券期限3年）、18国开07(增3)（计划发行86亿元，债券期限1年）、18国开04(增6)（计划发行83亿元，债券期限5年）等13只债券缴款。
2、5月11日，有16湖南债13（计划发行150亿元，票面利率2.95%）、15上海银行二级（计划发行50亿元，票面利率5.32%）、16厦门定向12（计划发行46.51亿元，票面利率3.15%）、16中建材MTN001（计划发行40亿元，票面利率4.5%）等35只债券还本付息。
3、5月11日有敖东转债、18北京银行CD113、18民生银行CD207、18招商银行CD114、18中信银行CD135、18江苏银行CD077、18兴业银行CD219、18华夏银行CD113等199只新债上市。
4、5月11日有18贴现国债22、18贴现国债21、18新疆债03、18浙能源SCP004、18兵装Y1、18臻元1A等18只新债招标。
（四）研报精粹
1、邓海清：4月CPI同比重回“1时代”，而且CPI与油价相关性在2014年之后明显下降，预计2018年全年CPI同比中枢2%，不存在通胀压力导致央行货币政策收紧的可能性；今年甚至更长的时间内，央行应当根据适当的频率连续降准。
2、国君固收认为，民企市场公司一季度净利小幅好转，但积重难返；外部现金流的大幅恶化成为主导信用风险的主要因素；从资产负债表静态流动性和外部支持的角度来看，民企同样占据下风。
3、招商固收认为，财政部发文要求加快支出进度，意在调整节奏并非总量，因3月财政支出增速放缓；在财政有“收”有“放”的大背景下，二季度还需要警惕地方债发行放量的风险。
4、海通姜超：从转债正股2017和2018年一季度业绩总结及研发投入看，一季度扣非后归母净利润增速中位数19.7%，其中正增长的有54只；去年计算机行业研发投入占营收占比最高，中位数达到10.1%，是唯一超过10%的行业；其次是通信、国防、电子、机械、医药等。
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