一、权益类投资透视
（一）市场要闻
1、国务院副总理刘鹤将应邀于5月15-19日赴美，将同美国财政部长姆努钦率领的美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。外交部表示，中方高度赞赏美方有关中兴通讯的表态。此前特朗普发推特称，将帮助中兴恢复业务。美商务部长罗斯也表示，机构将“非常迅速地”权衡减轻对中兴通讯的处罚。
2、财政部：中国4月一般公共预算收入同比增长11.0%，支出增长8.2%；1-4月一般公共预算收入同比增长12.9%，支出增长10.3%。4月证券交易印花税517亿元，同比增长18.9%。
3、明晟公司（MSCI）：234只A股被纳入MSCI指数体系。MSCI表示，将从2018年6月起把A股纳入MSCI新兴市场指数，此次纳入的成分股数量为234只，纳入因子为2.5%。2018年8月将会提升纳入比例至5%。MSCI新兴市场指数增加的最大三个成分股为中国工商银行（A股）、中国建设银行（A股）和中国石油（A股）。
4、海南省委七届四次全会《决定》指出，全岛将实施现行自由贸易试验区所有试点政策，到2020年取得重要进展；扩大金融开放，探索开展人民币资本项目可兑换，稳妥有序开展离岸金融业务。
5、近期，国资委主要负责人密集奔赴各地展开调研。国资委主任肖亚庆强调，中央企业要全力支持有力、有序、有效参与雄安新区建设，在雄安新区发展史上写下浓墨重彩的一笔。
6、经济参考报头版刊文称，虽然目前区块链技术仍在早期应用探索，还远远没有达到预期影响，但建设我国自主可控的区块链网络，通过制定区块链技术国家标准引导区块链技术应用和开发，保护信息安全，形成自主知识产权，牢牢把握住自己的话语权，有利于我国在区块链技术国际竞争中占据有利位置。
7、深交所持续稳步推进分行业监管，发布民用爆破、珠宝、软件与信息技术服务业三行业信息披露指引，这是深交所行业监管实践的重要阶段性成果。此次指引体现三方面亮点：一是完整呈现公司经营全貌；二是深入挖掘行业特点，提升披露的深度与精度；三是兼顾信息披露效果和成本，鼓励自愿性披露。
8、乐视网：公司存在被暂停上市的风险；公司正常经营无法得到有效推进；将以现金或股权和资产切实解决债务问题；计提61亿坏账不代表公司放弃对关联方的追索权；公司存在因乐融致新股权被司法处置，失去对控股子公司的控股权的风险。乐视网董秘称，目前上市公司并无资产重组计划。另据新浪，知情人士称，由于债务压力，乐视网今后不排除采用出售资产的方式维持公司经营。
9、国务院办公厅印发《关于开展涉及产权保护的规章、规范性文件清理工作的通知》，本次清理重点是，有违平等保护各种所有制经济主体财产所有权、使用权、经营权、收益权等各类产权的规定。
10、新华社发文表示，面对亿元罚单，“黑嘴”廖英强竟称“相当于打广告”，打击嚣张的股市“黑嘴”应保持高压。证监会表示，此举挑战法律底线。业内人士认为，打击股市“黑嘴”应继续保持高压，尽快完善相关法律制度。
（二）后市天气
1、沪深两市高开，三大指数开盘涨跌不一，沪指开盘涨0.20%，深成指涨0.20%，创业板跌0.01%。
2、MSCI板块中徐工机械、纳思达、上海电气、中国卫星、三七互娱、 隆基股份、通化东宝、海澜之家等早盘快速拉升，截至9：39，纳思达涨逾8%，上海电气、徐工机械涨逾5%。
（三）新股观察
1、富士康5月24日打新，顶格申购需413万市值，为史上第二高。富士康拟发行19.7亿股募投项目金额273亿元。据一财，知情人士透露，实际上富士康依然在询价过程中，募集资金很可能高于273亿元，市盈率也很可能高于15倍。此外，富士康母公司鸿海公布2018年一季度净利润241亿台币，市场预估279.3亿台币。
（四）市场总况回顾
1、周一两市小幅上涨，上证综指收盘涨0.34%报3174.03点；深成指涨0.35%报10671.46点；创业板跌0.21%报1830.98点，成交量微幅萎缩。股指再度反弹，但个股表现并不佳，涨少跌多。预计股指向上趋势不变，在绩优权重股反弹带领下，沿着短期支撑位或继续震荡上行。个股操作上，可继续持股，但可适当调仓换股，切入跌幅较大的绩优股。
2、资金面显示，周一两市大单净流出资金145.5亿元。其中，958只个股获资金净流入，2335只个股出现资金净流出，主力资金出逃小幅降低，值得关注。
（五）国际股市
1、美国三大股指集体上涨，均创两个月来新高。道指收涨近70点或0.27%，报24899.41点，连涨八日，创八个月来最长连涨纪录。纳指涨0.11%，报7411.32点。标普500指数涨0.09%，报2730.13点。高通涨2.7%，恩智浦涨12%，中国重启高通对恩智浦收购案审查。中美贸易关系出现解冻迹象，令市场得到提振。
2、欧洲三大股指集体收跌。英国富时100指数收跌0.18%，报7710.98点；法国CAC40指数收跌0.02%，报5540.68点；德国DAX指数收跌0.18%，报12977.71点。
3、中国概念股多数上涨，阿里巴巴收涨2.2%，京东收涨0.6%，百度收涨0.87%。虎牙直播上市次日大涨14.45%，两日大涨53.17%。爱奇艺收涨6.38%，趣店收涨6.29%，哔哩哔哩收涨5.32%，途牛收涨4.68%；500彩票网收跌5.41%，宝尊电商收跌3.5%，魔现收跌2.61%，乐信收跌2.5%。
4、美国科技股涨跌不一，苹果收跌0.23%，谷歌A类股收涨0.29%，Facebook收跌0.19%，亚马逊收跌0.09%，微软收涨0.34%，奈飞收涨0.63%，特斯拉收跌3.02%。
5、亚太股市收盘多数上涨。韩国综合指数跌0.06%，报2476.11点。日经225指数涨0.47%，报22865.86点。澳大利亚ASX200指数涨0.31%，报6135.30点。台湾加权指数涨0.86%，报10952.39点。新西兰NZX50指数涨0.42%，报8713.23点。
二、固定收益投资透视
（一）债市综述
1、MLF等量续作未掀波澜，期债现券弱势整理。10年期债主力合约T1806收跌0.01%，5年期债主力合约TF1806跌0.05%。银行间现券收益率有所攀升，10年期国开活跃券180205收益率上行0.87bp报4.515%，10年期国债活跃券180004收益率上行0.49bp报3.69%。
2、资金面显收敛，货币市场利率多数上涨。银存间同业拆借1天期品种报2.5884%，涨10.1个基点；7天期报2.7905%，跌2.29个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5662%，涨11.56个基点；7天期报2.7237%，涨3.3个基点。
3、银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001报2.56%，涨10个基点；FDR007报2.69%，涨1个基点；FDR014报3.23%，涨13个基点。
4、银行间回购定盘利率全线上涨。FR001报2.57%，涨10个基点；FR007报2.80%，涨8个基点；FR014报3.28%，涨8个基点。
5、Shibor多数上行，隔夜Shibor涨9.3bp报2.58%，7天Shibor涨2.5bp报2.738%，14天Shibor跌1.2bp报3.5940%，1个月Shibor涨0.2bp报3.8010%。
（二）债市要闻
1、公募基金行业正在加大调研力度，以求尽可能提前“排雷”信用债。截至今年一季度末，公募基金持有的企业债总金额达到4646.4亿元，如果剔除同业存单，企业债占据公募基金投资债券资产的比例达到约18%。
2、证券时报刊文称，既然下决心去杠杆，就不要怕蹚债券违约“雷区”。近三年来，企业的融资规模已经有了明显压缩，负债扩张的内在冲动也已经得到了比较好的遏制。只有主动降杠杆、压负债，才能把风险控制在最小范围。
3、央行周一不进行逆回购操作，开展1560亿1年期MLF操作，中标利率3.3%。当日无逆回购到期，有1560亿MLF到期。央行发放801亿元人民币抵押补充贷款（PSL）。Shibor多数上行，7天Shibor涨2.5bp报2.738%。
4、据券商中国，凯迪生态近7亿元中期票据兑付违约，波及国盛证券一只贷款类集合资管计划产品或“踩雷”。这是继“踩雷”千山药机、龙力生物这两家上市公司后，国盛证券又一只贷款类集合资管计划产品“踩雷”上市公司，且均命名为“神鹰”系列。
5、美联储副主席提名人Clarida在国会参议员听证会讲稿里表示：完全支持美联储的双重职责（充分就业和维持物价稳定）；将采取平衡的方式，来实现美联储的就业和通胀目标；将设法保持金融弹性。
6、【债券重大事件】“14西宁经开MTN001”、“17西宁经开SCP002”、“17苏州高新MTN001”持有人会议无效；“12龙岩城投债”、“10合肥高新债”提前兑付议案获通过；“15鄂凯乐MTN001”未回售部分维持8.3%票面利率不变；“13赣投MTN1”未回售部分债券利率上调至5.5%；“18川高速MTN002”募资用途变更；“12松建化”5月15日恢复上市；“17沪华信SCP002”到期兑付存在不确定性；联合评级关注天广中茂质押子公司股权为公司债券增信；云南路桥：债务人破产重整已对公司生产经营产生实际影响；盛运环保债务逾期金额升至7.29亿元。
（三）今日提示
1、5月15日，有18兵装Y1（计划发行20亿元，债券期限3年）、18臻元1A（计划发行18.3亿元，债券期限0.2795年）、18豫交投SCP002（计划发行15亿元，债券期限0.1233年）等16至债券缴款。
2、5月15日，有06国债19（计划发行300亿元，票面利率3.27%）、05国债12（计划发行300亿元，票面利率3.65%）、05国债04（计划发行300亿元，票面利率4.11%）、12附息国债20（计划发行260亿元，票面利率4.35%）等78只债券还本付息。
3、5月15日，有18国开05(增14)（计划发行120亿元，债券期限10年）、18汇金MTN005BC（计划发行80亿元，债券期限2年）、18汇金MTN006BC（计划发行70亿元，债券期限3年）、18大连债01（计划发行62.68亿元，债券期限3年）等22只债券招标。
4、5月15日，有18国开08(增2)（计划发行91亿元，票面利率4.07%）、18国开07(增3)（计划发行86亿元，票面利率3.57%）、18国开04(增6)（计划发行83亿元，票面利率4.69%）等154只债券上市。
（四）研报精粹
1、海通宏观姜超：从低等级债券到期量来看，3月和4月高峰过后有所回落，但8月起将再度上升且持续较高，兑付仍将面临考验。若本轮信用风险继续演化至流动性冲击，利率债或高等级信用债利率冲高后可择机配置。
2、国君固收：后续央行仍然后采取“公开市场加息+定向降准”的组合，以推进利率市场化，解决中国利率双轨制，并降低实体经济融成本，当前CPI没有突破3.0，没有直接加基准的动力，当前OMO利率低于市场利率，跟随加息不会对市场造成明显冲击。
3、华创固收：目前降准带来的利好已抹平，若后期贸易战进一步缓和，经济悲观预期修正以及资管新规继续发酵，则需警惕利率下行的逆过程。此外，还有一些新的不利因素在发生，比如近期频发爆发的信用风险，可能会进一步演变成流动性风险；6月fed将再次面临加息，海外利率的回升，叠加美元升值，对国内债市也有压力；二季度供给放量带来的压力等。因此建议机构保持谨慎。
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