不同于电影市场的热映的“复仇者联盟”,A股市场的火热主角是——新能源车。

上一周,电池、新能源汽车指数分别上涨5.27%、3.77%,明显强于大市。

缘由呢,是因为新能车4月产销量数据发布,资本市场的“燥热”引发投资者对新能源汽车的期待。

政策退坡无法避免,面对“后补贴”时代,新能源车如何做到平稳过渡?富二认为,引导市场稳定发展是政策发力的主要方向,而短期销量再度爆发式增长预示着“新能车”再度强势回归投资视野。

“昔日辉煌”VS“四面楚歌”

财政补贴,意味着金钱。过去几年,是新能车繁荣发展时间段。

2009年国家启动了对于新能源汽车的补贴,随后的几年当中,补贴不断扩大,新能源汽车产销量快速放量,2014年-2015年新能源汽车销量分别突破7.47万辆和33.11万辆,年增长速度为324%和343%。资本市场也为之欢腾,2014年、2015年锂电池指数上涨43.88%、167.97%;新能源汽车指数上涨29.71%、74.53%。

数据来源:wind,截止2018-5-11

但是,补贴力度空前以及销量爆发式增长时期也成为了“骗补”高发阶段。2016年开启了新能源汽车“分水岭”之年,政策从扩大补贴,免征购置税开始向查处“骗补”事件、“补贴退坡”、“双积分制”演变。期间有两次阶段性行情展开,分别是自2016年3月和2017年7月,催化剂各不相同,2016年3月是政策推动,国务院五大举措促进行业发展;2017年7月则是Model 3的上市,及下半年各车企新车型相继发布。

但行情的延续性较差,“骗补”的阴霾笼罩行业的发展,补贴退坡下厂商的产销均出现明显降速迹象,2016年、2017年新能源汽车销量增速下滑至53.12%、53.25%。锂、的价格也在2017年四季度末现松动,价格的下跌导致上游企业利润预期下降,新能源汽车“四面楚歌”。

改善初现“端倪”&策略积极关注

产量上,2018年一季度新能源汽车景气好转初现“端倪”,销量突破14万,2015年至2017年数据为3.43万、5.89万、5.44万。

但市场并不买账。2018年1-4月锂电池和新能源汽车分别下跌11.52%、8.94%。

事情的转机源于4月产销数据发布。数据超预期,板块用大涨应届。

4月,新能源汽车产销量分别为8.1万辆、8.2万辆,同比增长117.7%、138.4%。其中,A0级、A级车“纯电动”占比提升至48%,结构优化大超市场预期,数据超预期的振奋下新能源汽车开始反弹。

数据来源:wind,截止2018-04-30

客官可能会有一丢丢担心,产销“开门红”是否能转化为资本市场持续动力?

富二答:咱不担心。

虽然“补贴退坡”、动力电池技术路径的隐忧还是有的,但目前新能源汽车的拐点确定及核心问题主要在于何时从补贴驱动换档到消费驱动

2018年一季度厂商在“以量补价”方面发力减缓政策退坡影响,随着补贴下调的进一步消化,新车型推广目录不断出台,下游消费驱动的转换正在逐步形成。

另一个积极变化是部分厂商相继公布收到了国家新能源汽车推广补贴近80亿元,这部分补贴为厂商2016年所售跑满3万公里的客车补贴,随着之前客车3万公里陆续达到,补贴发放会缓解中游公司资金压力,提升上游钴、锂需求。目前国内上游锂厂商陆续检修,也从供给面打消了大跌预期。

估值层面:

无论是锂电池为代表的上游板块(20倍左右)抑或是中游环节的标的均处在股价和估值的历史低位区域。而机构的持仓占比较低也给未来加仓提供空间。截止一季度,上游资源从4.06%上升到4.82%、上游从1.91%下降到1.75%、核心零部件从4.51%降到3.85%,去年四季度和一季度减仓明显,目前处在历史低位水平。

展望后市:

政策退坡无法避免,面对“后补贴”时代,如何做到平稳过渡,引导市场稳定发展是政策发力的主要方向,而短期销量再度爆发式增长也预示着“新能车”再度强势回归投资视野,策略上给予积极关注。国新能源汽车( 161028)自2015-03-30成立,近三个月上涨11.81%,同类排名83/530。