前言


选股重在公司,选基重在选人。怎样才是值得信赖和托付的基金经理?《投资备忘录》擅长捉“基”的老鹰写下了他心中优秀基金经理代表:(1)有价值观,有责任心;(2)专业+勤奋;(3)坚守原则。


老鹰所写的基金经理正是鹏华创新驱动(005967)两位基金经理之一的梁浩,他也是鹏华基金研究部总经理。今天是鹏华创新驱动正式发行第1天,超强基金经理阵容得到市场的广泛关注。今天,让我们一起来认识老鹰眼里的梁浩。


“鹰”眼看梁浩:一位曾经“拒绝”基民的成长型基金经理


作者:老鹰


来源:《投资备忘录》


从年初看好成长风格开始,朋友们经常让推荐主动管理的成长型基金经理,最近也在整理选基相关的方法论,今后也会作为重点的写作方向和大家进行更多的探讨。今天推荐一位认识多年的成长型“老司基”——梁浩,因为工作关系,有机会和这些基金经理“亲密”接触,所以,我想除了公开信息之外,应该和大家多分享一些“不为人知”的内容(当然,别想多了,与个股内幕无关!!!)


2015年一季度的“拒绝”


关于梁浩,我们首先从2015年一季度的一次“拒绝”开始说起。2015年初,全民沉浸在如火如荼的大牛市中,基金迎来久违的大发展(基金狂卖,规模暴涨),而这个时候的梁浩却非常“焦虑”。在2015年初的接触中,他不断透露出来的信息是“市场太疯狂了,太贵了,越来越难找到合适的投资标的”,于是当我们问目前的他的产品是否值得推荐时,他“拒绝”了,很朴素的想法——“现在增加规模,找不到合适的投资标的,不想增加”,进而拒绝了营销,拒绝了“基民”。最终,尽管2015年梁浩的业绩基本处在前10%-20%的水平,但是最终规模的增长却与全市场的规模增长严重背离(如下图)。


“鹰”眼看梁浩:一位曾经“拒绝”基民的成长型基金经理


选基重在选人


1、选基与选股的区别——选基重在选人


为何要说这些看似与基金业绩表现无关的话题,因为选基与选股有本质不同,选股重在选公司,而“选基重在选人”,逻辑很简单——以偏股型基金为例,购买基金其实就是委托基金经理投资股票,按照基金法(仅看得到严重滞后的季报信息),我们其实根本无法知晓基金经理真实的操作,因此,本质上投资基金的绩效基本取决于我们的受托人——基金经理。


2、为何陈光明、杨东能够赢得基民的信任?


陈光明、杨东之所以深得基民推崇,表面上是因为呈现出来的业绩,其实本质上是因为他们背后的价值观——以客户利益为先的价值观、对正确方法论的坚守与执着。而之所以今天推荐梁浩,其实本质上我认可的也是他所坚守的价值观(也可以通俗说是“人品”)。


我们期待什么样的基金经理?


既然是委托管理,那么什么样的受托人才真正值得信任?今天结合对梁浩的推荐,也和大家探讨一下:我们应该选择什么样的基金经理?


1、价值观/责任心


基金经理这个行业应该说是所有工作中最充满“诱惑”的行业——掌管着上亿甚至上百亿的资金,“无限亲密接触”上市公司,掌握市场“不对称信息”等等,所以,在这个行业中本身抵制诱惑就很难,这也是早些年“老鼠仓”事件层出不穷的根本原因。现在伴随着监管的完善,违法率已经大幅下降,但是基金经理是否真的“以客户利益为先”却仍备受考验。类似陈光明、杨东,“位高权重”(有决策权)能坚持以客户利益为先尚且难能可贵,而一些普通基金经理,背负着巨大的相对排名压力以及规模考核,仍能坚持以客户利益为先更加值得珍惜。而梁浩就是其中的一员,懂得在牛市拒绝规模,并在市场泡沫化阶段(2015年5月)进行大比例分红(梁浩认为市场严重泡沫化,分红还钱给基民)。


“鹰”眼看梁浩:一位曾经“拒绝”基民的成长型基金经理


2、专业+勤奋


当然,光有一腔热血不足以为基民谋福利,因此,在拥有责任心之后,关键在于能力是否能够匹配。从专业背景而言,但凡进入基金经理行业的基本属于精英,专业基础一定是足够的,而且远优于普通投资者。因此,决定基金经理能力圈的“后天因素”很大程度上取决于基金经理的“勤奋度”——对产业、公司的深入研究程度、以及后续研究跟踪的紧密程度,特别是对于定位新兴产业研究方向的基金经理而言,更需要不断学习掌握新事物的钻研精神。


在这些方面,梁浩应该是业内较为认可的研究型基金经理(目前也兼任鹏华基金研究部总经理),对于自身重仓个股的研究程度很深,专注于挖掘“绩优成长股”,基本秉持着“如果不想持有3年就不会持有1天”的原则——这一点,说的人很多,但真正做到的人很少,而梁浩就是其中一个,从2013年至2015年的牛熊周期前十大重仓股的变化中,我们可以明显感受到这点。


“鹰”眼看梁浩:一位曾经“拒绝”基民的成长型基金经理


3、坚守原则


在达里奥的《原则》一书中不断强调了投资要坚守原则的重要性,这一点相信是每一个成功的投资人共同的特质。这几年备受推崇的东方红,也便是坚守自己的投资原则,最终历经牛熊考验而成功的典型案例。


与东方红不同的是,梁浩坚持的另外一套原则——在深入研究企业及产业后,梁浩更注重长远的成长性,成长的空间、高增长的可持续性、未来的稀缺性等,因此,有时的投资方式会类似VC(更注重未来),在肯定未来业绩的可持续性前提下愿意容忍短期一定的“高估”。当然,因为坚守这些原则,在过去两年成长股系统性“去估值”的阶段,梁浩承受着巨大的压力,2017年尽管取得了12%的绩效(在成长型基金中相对较优),但全市场相对排名是从业以来较低的一年,然而,他仍在坚守自己的原则。


其实,对于用于坚守原则的基金经理,我们“搞基工作者”是比较偏好的,因为这样的基金经理容易“掌握”——什么时候适合配置会很清晰。


“鹰”眼看梁浩:一位曾经“拒绝”基民的成长型基金经理


投资并非单行道,很多方法论其实都可以获得长期的成功,只是“花期”不同。


今年以来,个人一直偏好于绩优成长股的方向,主要逻辑就是:在2018年结构性行情中成长的相对性比价优于价值,且低迷的市场情绪下,机构成为博弈主体,必须挖掘真正有业绩支撑的成长股。


在这种背景之下,梁浩做坚持的方法论也许将迎来“花期”,因此,此时推荐给大家也许正是合适的时点。


重点推荐:


1、鹏华新兴产业(206009),梁浩管理时间最长的老基金,建议采用“定投式建仓”布局,建议预备半年以上的定投时间。


2、鹏华创新驱动(005967),目前在首发的新基金,定位沪港深,合同约定“投资于国内依法发行的股票的比例占基金资产的50-95%,其中投资于港股通标的比例不超过50%”,A股部分由梁浩负责,港股的部分是鹏华的研究部副总经理聂毅翔博士,两人已合作多年,价值观类似,加上港股也是自己看好的标的之一,因此,想要买首发的可以考虑这只。


风险提示:


仅供渠道内部参考使用。本资料仅为本公司与客户经理沟通交流使用,不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !