大成每日资讯 | 油价上涨 哪些行业景气度向好？

国事聚焦

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据新华社，第十轮中美工商领袖和前高官对话在京举行。中方代表指出，当前中美经贸关系处在重要的历史时刻，平等互利的经贸关系是两国关系的“压舱石”。美方代表表示，美中经贸合作的互补性强，高关税等贸易保护主义做法不利于美中经贸关系发展。

02

发改委：粤港澳大湾区规划纲要正在制定过程中，很快会出台实施；其他相关政策措施，也大多处于制定过程中，将会成熟一项推出一项。

03

证监会副主席李超：下一步证监会将按照《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》要求，抓紧制定配套业务规则，明确公募产品参与标准，做好个人养老账户设计、产品储备、信息平台建设等工作。

04

据券商中国，银保监会“三定”方案将在6月份出炉的消息，已经在圈内传开了。多位接近人士表示，6月底方案将出炉。三定方案要定职能、定机构、定编制，决定了这些人的去向和新工作方式。虽然方案尚未最终敲定，但从业内讨论的版本中，可以勾画出银保监会部门整合的大致思路。

世界风云

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白宫发言人桑德斯：北美自由贸易协定（NAFTA）谈判仍在继续，特朗普总统致力于实现更好的贸易协议。

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美联储博斯蒂克（2018年FOMC票委）：将2018年GDP预测上调至2.4-2.5%，美国消费者支出强劲，但并未过度；确认今年2-4次加息是正确的，财政刺激措施意味着可能更快一点推进货币政策正常化，在额外的刺激措施过后，支持今年加息三次。

03

土耳其央行表示，将采取必要措施应对里拉贬值，同时考虑汇率对通胀前景的影响。

04

巴西央行将基准利率维持在6.5%不变。巴西央行：利率决议是一致通过的；外部环境变得更加有挑战性和不稳定；不需要进一步宽松来保证通胀回到目标水平。

大行研报

中国人民银行2018年5月11日公布4月末数据，广义货币（M2）同比增长8.3%，M1同比增长7.2%，人民币贷款新增1.18万亿元，社会融资规模增量1.56万亿元。

（1）4月M2同比增速小幅抬升至8.3%，低于市场预期，M1也小幅抬升0.1个百分点至7.2%。此前持续拖累M2增速的企业存款项同比增速反弹1个百分点，绝对量上本月新增5456亿元，相较去年同期多增5004亿元。居民户存款下降1.32万亿基本符合季节性。

（2）4月贷款增加1.18万亿基本符合预期，同比增速仅下降0.1个百分点至12.7%，表外转表内为同比增速提供了重要支撑。分部门来看，企业贷款增长趋稳、结构向好，本月新增贷款5726亿元，其中新增中长期贷款4668亿元；居民贷款绝对量相较去年同期回落，特别是与房贷相关的中长期贷款相较去年同期少增898亿元，居民加杠杆继续受到抑制，但其短期贷款同比多增472亿元。

（3）4月社融增量1.56万亿，同比10.5%保持稳定，考虑地方债置换等因素的广义社融同比增速同样稳定在12.1%。表外融资仍在萎缩，本月负增长121亿元，其中主要被用作通道的委托贷款本月继续缩减1481亿元，未来包括资管新规在内的监管政策对表外融资仍不友好，年内负增长预计将成常态。随着债券市场的回暖、以及非标转标，债券与股票融资量继续扩张，本月新增4309亿元，相较去年同期多增3039亿元，直接融资趋于活跃也将有利于对冲表外融资萎缩的负面影响。

（4）预计年内M2将出现有限反弹，但仍将维持个位数低速增长；社融增速持续放缓，预计将在10-10.7%的区间之内，且靠近10%的概率更大。

16年以来，国际油价呈震荡上行走势，5月14日已经突破78美元/桶，创下近3年新高。原油作为最重要的工业能源和化工原料，涉及多个产业链，其价格持续上涨将对许多行业景气度产生影响，我们将对油价上涨对信用债的影响展开系列研究，以寻找信用债的投资机会，本篇主要分析油价上涨对不同行业景气度的影响。

原油价格持续上涨。16年国际原油价格开始底部回升，在全球经济复苏、OPEC原油减产计划实施以及地缘政治动荡的影响下，17年下半年油价上涨加速。18年5月14日布伦特现货价格录得78.1美元/桶，再次创下近3年以来的最高水平。油价上涨后利好哪些行业，哪些行业又相对受损？

油价上涨利好开采企业，油服设备滞后受益。原油价格上涨对石油开采企业的利好，一是产品价格上涨，直接提高开采业务的毛利率；二是存货价值升值，有丰富石油储备的企业受益更加明显。油价上涨也间接利好油服和设备行业，但存在一定的滞后性（1-2年）。以往历次油价上涨，上游油企的资本性支出都会出现大幅增长，最新年报中，中石油、中石化继续上调2018年资本性支出计划，未来油服行业以及油气设备行业需求将继续回暖。

温和涨价下炼油行业受益。国内成品油定价机制下，国际原油在40-80美元/桶区间波动时，成品油定价相当于采用加成法，对于炼油企业，成本端原油价格的上涨能顺利传导到产品价格上，炼油企业将受益于毛利率提升和库存升值。而当油价高于80美元，成品油定价开始减扣加工利润率，价格向下游传导受阻，继续涨价则可能会损害炼油企业盈利能力。当前原油价格尚在温和涨价的区间，理论上油价的上涨利好炼油行业，事实上这种改善已经在发生，17年下半年，原油价格由6月末的47.4美元/桶上涨到了66.5美元/桶，炼油企业毛利率由二季度的12.4%增加到四季度的15.5%。

石化产业链中上游受益，下游受损。石油化工主要是以原油为原料，油价上涨使其成本大幅上升，但是大部分石化产品价格几乎完全是由成本推动的，因此在一定区间里成本上升的压力可以充分传导至下游，部分产品反而会受益于价格上涨趋势确立带来的补库需求以及库存升值。以涤纶产业链为例，油价上涨往往带来PTA价差的走扩以及相关厂商的景气度回升，以合成纤维为主业的上市公司，毛利率与油价也呈现明显的正相关性，而下游环节比如纺织行业，原料直接受油价的影响，而其产品面临的下游需求又相对刚性，成本涨价难以快速传导，利润便会被压缩。再比如塑料产业链，油价上涨趋势下塑料的主要原料聚丙烯（PP）等通用塑料类企业最为受益，而下游塑料制品行业竞争度高，议价能力弱，利润被挤压，盈利受损。

替代品产业链或替代工艺相对受益。近几年以煤基替代石油化工产品为主的新型煤化工技术逐渐发展起来，16年以来油价上涨显著提高了煤化工的成本优势。还有一些化工产品存在多种生产工艺，油价上涨下将出现不同生产工艺，盈利能力的此消彼长，比如氯碱有电石法和乙烯法两种生产工艺，油价上涨下乙烯法制PVC的成本增加，电石法PVC企业则间接受益；再比如橡胶行业，以石化产品为主要原材料的合成橡胶成本上涨，而天然橡胶行业则利好。

以燃油为主要原料的航空航运业成本承压。以航空业为例，航油成本是国内航空公司营业成本中占比非常大的项目，占比一般在20%-30%，一些廉航可能还会更高。油价上涨后国内航空公司运营成本均有大幅提升，拖累业绩表现。过去两年航空业利润有了极大的增长，一方面全球经济复苏带来需求的增长，另一方面油价处在低位，航空公司得以通过低票价进一步刺激客流量的增长。虽然各种要素结合带来了利润的快速增长，但低票价策略下旅客对价格越来越敏感，成本转移变得越来越困难，意味着油价上涨后对航空公司利润侵蚀会更严重。

事件：北京时间5月15日凌晨，明晟公司公布了一系列MSCI指标的半年度审查结果，其中包括MSCI中国A股指数和MSCI中国股票指数，2018年5月半年度指数新增和删除名单也随之出炉，A股纳入标的获确认(6月1日正式执行)。根据公告，234只A股被纳入MSCI指数体系，纳入比例为之前宣布的2.5%， 8月明晟公司将会提升纳入比例至5%。

A股最终纳入标的较此前4月232只标的名单的变化：（1）新增成分：海澜之家、纳思达、完美世界、步长制药、上海电气、科伦药业、深天马A、通化东宝、通威股份、片仔癀、世纪华通；（2）剔除成分：陆家嘴、必康股份、太平洋、百联股份、中远海能、皖新传媒、国海证券、东北证券、贵州百灵。

纳入样本中茅台权重最大，纳入对中国中铁流动性冲击最强。根据MSCI官方公布纳入因子，纳入样本中权重排名前五依次为：贵州茅台、中国平安、招商银行、海康威视、美的集团。另外，跟踪新兴市场指数的资产规模约1.6万亿美元，2.5%纳入比例对应最新纳入权重0.39%，假定人民币兑美元汇率为6.3，则引入外资约393亿元（=16000*0.39%*6.3），取20180401-20180514区间日均成交额，按引入资金/该标的区间日均成交额计算流动性冲击，排名前五依次为：中国中铁2.59天、浦发银行2.37天、长江电力2.34天、中国电建2.28天、上海电气2.18天。所有的调整结果将在5月31日收盘后实施，6月1日正式生效，由于主动型基金配置更为灵活，实际冲击预计会小于测算。

外资流入预期驱动A股短期主题投资，长期更重企业价值。根据我们在《MSCI之变：A股国际定价的三个萌芽》中的研究，纳入MSCI短期存在“事件驱动”效应，初次纳入与纳入比例大幅提升时效应更强。初次纳入当周股指显著跑赢MSCI新兴市场，但随着时间的推移，跑赢幅度下滑，甚至跑输。其次，对比台韩纳入进程，台湾初次纳入比例为50%，后续纳入比例边际降低，效应弱化，韩国初次纳入比例为20%，后续纳入比例逐次提升，效应强化。与台韩纳入MSCI类似，外资流入预期驱动A股短期主题投资。内资MSCI主题基金密集发行，3月以来批复数量爆发式增长，1、2月批复3只，3月、4月批复11只，增幅267%。根据陆股通数据，外资北上迅速加仓A股， 4月日均净买入额为26.36亿元，较3月4.86亿元，增幅442%。长期而言，随我国金融开放提速，A股纳入进程加快，国际联动增强，A股投资氛围将更加成熟理性，更重企业价值。

申万宏源：结构性存款异军突起，静待相关监管细则落地

2018年3月，结构性存款余额达8.8万亿元，中小行占63%，大行37%，其中中小行单位存款占主导。2017年以来，中小银行负债端压力凸显，叠加货基规模增长受限，结构性存款余额快速增长。从2017年全年来看，结构性存款增长34.7%，增速方面，中小行>大行，个人结构性存款>单位结构性存款。

（1）结构性存款继续扩张的动因：一是，实体融资需求回归表内，银行负债端有扩张的需求。二是表外理财监管趋严后，部分风险偏好较低的理财资金面临分流，各银行有动力赶在资管新规落地前完成表内承接。

（2）与此同时，结构性存款的增长也面临一定约束：一方面是成本约束，近期结构性存款快速增长其实中小银行在“规模”和“利润”之间的权衡，结构性存款收益率普遍较高，对于银行而言，需要衡量其揽存成本；另一方面，年内银行揽存压力上升形成的市场化竞争或将推升银行表内存款利率，助推传统存款利率“纠偏”。传统存款利率上行后，结构性存款的吸引力和替代作用也将有所弱化。

（3）此外，监管方面，预计后期会推出专门针对结构性存款的管理规定，估计会对销售端、产品设计等细节问题有所规范，重点打击“假结构”产品，但不会大幅约束。

参差多态

2018年贝索斯致股东信，什么成就了亚马逊？

来源：虎嗅网（ID：huxiu_com）

作者：杰夫·贝索斯

亚马逊迎来了新的里程碑。美国当地时间2018年3月20日，亚马逊的市值达到7680亿美元，而谷歌母公司Alphabet股价的市值约为7629亿美元。这意味着，亚马逊正式超越Alphabet，成为全球市值最高的互联网公司、仅次于苹果的科技公司。

回看一年前，亚马逊的市值还只是Google的七成左右，排名全球第五。它是如何做到在短时间内实现赶超的？要挤掉科技巨头，当然不是一两天的事情，必定经过漫长的积累才能形成洪荒之力。

回看亚马逊，如果你对它的认识还停留在“美国最大的直营电商”？那你就out了。现在，你应该把“美国”改为“全球”，而且亚马逊已经实现了多领域跨越。

从卖书到卖零售百货，再到硬件设备、云计算、拍电影、做音箱、线下超市、时尚服饰……亚马逊每进入一个个新领域，几乎都能获得惊人增长。

当然，它每次出击，那个领域原有的公司就要倒霉，必定引起不计其数的资金蒸发，这就足以见得亚马逊的实力有多强大。

自1997年起，CEO贝索斯每年都会像巴菲特那样发致股东信。在信中，加入自己大量的思考和对未来的畅想。美国时间本周三，贝索斯公开其年度致股东信。在信中，贝索斯强调了运营业务时设立高标准的重要性，以及分享了过去一年的重要成果。

让我们从这封信，来读懂真正的亚马逊。以下是贝索斯致股东信全文。

致我们的股东：

美国顾客满意度指数近日宣布了年度调查的结果，亚马逊第八年蝉联第一。英国也有类似指数，即英国顾客满意度指数，由客户服务中心提供，亚马逊英国公司连续第五次排名第一。亚马逊也被LinkedIn提名进入2018年最强企业名单，其中罗列出专业人士心目中美国最抢手的就职场所。

而就在几周前，哈里斯民意调查公布了年度声誉商数，针对从工作环境到社会责任、到产品和服务等广泛议题，对超过25,000名消费者进行了调查，亚马逊连续第三年名列首位。

祝贺并感谢560,000名亚马逊人，多年来，是你们怀着对客户的无限赤诚，每日以充满创造力的工作，践行着卓越运营的承诺。同时，我代表世界各地的亚马逊人，真诚感谢您 —— 我们的客户。看到你们对这些调查的反应，我们感到无比兴奋。

在客户层面，我所喜爱的一件事是他们永不满足，令人肃然起敬。他们的期望不是静止的，而是上升的，这符合人的本性。我们没有止步于原始狩猎时期，对更好的追求从未止息，昨天的“哇”很快变成了今天的“稀松平常”。

我看到，改进周期比以往任何时候都短，这可能是因为客户比以往任何时候都能轻松地获得更多信息。只用短短几秒钟或在手机上按动几个键，客户便可以阅读评论、比较多个零售商的价格、看看是否有库存、查明何时发货或可供选择的提货方式，等等。这些例子来自零售业，但我觉得同样的客户授权现象也在我们亚马逊和其他大多数行业广泛地发生。在这个世界上，你不能坐以待毙，因为客户不答应。

如何面对不断上升的客户期望而始终立于潮头？单一的方式是行不通的 —— 必须结合多种方法。但是，（广泛应用和在所有细节层面的）高标准一定是其中的重要组成部分。

在过去几年里，我们在满足客户的高期望方面取得了一些成就，同时也为失败付出了数十亿美元的代价。以这些经历为背景，我想和大家分享一下（到目前为止）我们学到的关于组织内部高标准的几个要点。

1、高标准是内生的？还是可以传授的？

首先有一个基本的问题：高标准是内生的？还是可以传授的？

如果你让我加入你的篮球队，你可以教我很多东西，但你不能教我长高。我们首先需要选择“高标准”的人吗？如果是这样的话，这封信将主要描述招聘工作。但我不这么认为，我相信高标准是可以学到的。

事实上，人们很容易通过耳濡目染来学习掌握高标准，高标准具有传染性。把新人带进一个高标准的团队，他们很快就会适应，反之也是如此。如果低标准占了上风，它也将迅速蔓延。

虽然亲身接触是实施高标准的好途径，但我相信你可以通过阐明一些高标准的核心原则来加快学习的速度，这是我希望在这封信中分享的方法。

2、高标准是通用的？还是特定的？

另一个重要问题是高标准是通用的？还是特定的？换句话说，如果你在一个领域实行很高的标准，其他领域会自动达到高标准吗？

我相信高标准是特定的，你必须在每个利益相关领域单独学习高标准。创立亚马逊公司之初，我在业务开发、客户关怀、以及员工招聘方面都设立了高标准，但在操作流程中没有设立高标准，其中包括如何解决问题，如何消除底层缺陷，如何检查流程，等等。我必须经过学习，才能在所有这些方面制定高标准（同事是我的导师）。

理解这一点非常重要，因为它让你保持谦卑的态度。一般来说，你可以自认为是一个高标准的人，虽然不乏令人沮丧的盲点。也可能在有些方面你甚至不知道自己的标准很低，或者根本不存在什么标准，当然，更达不到世界级水平。保持开放心态是至关重要的。

3、高标准的识别和范围

在一个特定的领域，你需要达到什么样的高标准？

首先，你必须能够识别出那个领域中何谓好、何谓不好。第二，你的期望必须具有现实性，对实现目标的难度（需要付出多少努力）心中有数。

让我给你们举两个例子。其中之一是玩具插图，但它清楚地说明了一点，另一个是在亚马逊上时时出现的真实事例。

事例A：完美的倒立

我的一位密友最近决定学做完美的徒手倒立。不是倚着墙，不是几秒钟，而是要拍一张靓照发在Instagram上。她决定在自己的瑜伽健身室开始倒立。她练习了一会儿，效果不佳。于是她雇了一名倒立教练。是的，我知道你在想什么，但这确实是一件真事。

在第一节课上，教练给了她一些很好的建议。“很多人，”他说，“认为，如果他们努力练习，应该能够在两周掌握倒立技巧。实际情况是，即使每天练习的话，仍大约需要六个月。如果你认为可以在两周内做到，那就准备放弃吧。”

不切实际的期望 —— 经常藏在心里，且未经讨论 —— 扼杀高标准。为了达到高标准，或者作为团队的一部分，你需要形成并主动传达真实的理念，告诉大家这件事有多难 —— 教练做得很好。

事例B：六页纸的陈述

在亚马逊，我们不做PPT（或任何其他幻灯片）演示。相反，我们用六页纸写了一篇备忘录。我们在“学习大厅”内召开的每次会议开始时将它默读一遍。毫不奇怪，阅读效果差异巨大，有些人声音清晰，像天使在歌唱。他们精明能干，深思熟虑，在会上展开高质量的讨论。有时结果则恰恰相反。

在倒立的例子，高标准的设立一目了然。不难列出动作细节，接着，你要么做，要么不做。备忘录的形式则截然不同。一流的备忘录与平常的备忘录之间的差异很容易分辨，既要写明详细要求，又要构思出一篇一流备忘录，这是非常困难的。

然而，我发现在大部分时间，读者对一流备忘录的反应极其相似，他们一眼就能看出来。标准就在那儿，是真实存在的，尽管不易描述。

这就是我们所得到的认知。通常情况下，如果备忘录有问题，原因不在于作者无法识别高标准，而是期望有误：他们错误地认为一份高标准的、六页的备忘录可以在一两天甚至几小时内写完，而实际上，它可能需要一个星期或更长时间！

他们试图在两周内做出完美的倒立，而我们没有以正确的方法训练他们。一流的备忘录需要写了又写、反复重写，与被要求改进工作的同事一起，留出几天时间，换个脑筋重新编辑，不可能在一两天内完成。要点在于你可以通过简单的教学动作来提高成绩 —— 一篇一流的备忘录可能需要一周或更长时间。

4、除此以外，还需要技巧吗？

除了识别标准和拥有可行性期望之外，还需要技巧吗？编写一份世界级备忘录，你必须是一位写作技巧非常熟练的作家吗？这是另一个必要元素吗？

在我看来并非如此，至少对团队中的个人而言。足球教练不需要上场踢球，电影导演也不需要亲自表演。但他们都懂得什么是高标准，并把切实可行的期望告诉其他人。即使在写六页备忘录的例子中，也需要团队合作。团队里有人具有这种能力，但未必是你。（顺便说一下，按照亚马逊的传统，作者的名字从来不会出现在备忘录上 —— 备忘录是整个团队的智慧结晶。）

5、高标准所带来的好处

建设高标准文化是非常值得的，它带来很多好处。最自然和最明显的是，你将为客户提供更好的产品和服务，这个理由就足够了！也许不那么明显的一点是，人们会被高标准所吸引，有利于招募和保持员工。

更为微妙的是：高标准文化对每一家公司内所进行的“无形”但至关重要的工作可起到保护作用。我说的是那些无人监督的工作，即使没人看着，工作也会完成。在高标准文化中，做好工作本身就是一种奖励 —— 是专业性的一部分。

最后，高标准是有趣的！一旦你尝到了高标准的甜头，就没有回头路了。

因此，我们认为高标准具备四个要素：它们是可以传授的，是特定的，你必须承认它们，必须明确设定期望值。对我们来说，这些工作意味着在各个层面上都要注重细节。从写备忘录到全新干净纸张的业务倡议，一切的一切。我们希望它们也能让你受益无限。

6、坚持最高标准，我们的成就

领导者们不懈坚持高标准，许多人可能认为这些标准高得离谱。——从亚马逊领导原则谈起。

最近的里程碑：

我们领导层所致力的高标准，已经让我们受益良多。尽管我自己做不了倒立，但可以分享一些去年令我们非常自豪的重要成果，其中的每一个都是多年来集体努力的结晶。我们从不认为成绩唾手可得。

1）Prime —— 在上线13年之后，我们如今在全球已经拥有超过1亿Prime付费会员。2017年，亚马逊Prime在全球范围内销售出了超过50亿件商品。

这一年无论是全球Prime会员的增长数量，还是美国Prime会员的增长数量都超过了往年。美国的Prime会员现在可以享受超过1亿种商品的无限制免费2日达配送服务。我们将Prime会员服务扩展到了墨西哥、新加坡、荷兰和卢森堡等国家，并且在美国和德国推出了Business Prime Shipping服务。

同时，我们还在努力让Prime配送变得更快，如今已经有超过8000个城市和城镇可以享受当日达和一日达服务。全球范围内9个国家的50个城市支持Prime Now。2017年的Prime会员日，成为了我们有史以来销售额最大的全球销售日（直到后来没数码星期一超越），在这一天加入Prime的新会员，超过了历史上以往任何一天。

来源：亚马逊

2）AWS —— Amazon Web Services的平均销售额已经达到了200亿美元，如今这项业务的得到了快速、健康的增长。AWS的创新步伐也获得了增长，尤其是在机器学习、人工智能、物联网以及无服务器计算技术等新兴领域。

2017年，AWS一共发布了超过1400个优秀的服务和功能，包括Amazon Sagemaker，该服务能够帮助普通开发人员更轻松的打造复杂的机器学习模型。我们有数万个客户正在使用AWS全面的机器学习服务，去年活跃用户的数量增幅超过了250%，其中Amazon SageMaker贡献了很大的力量，许多新用户开始接受这个服务。

去年11月间，我们举办了第六届re:Invent大会，共有超过4万人来到现场，网上还有6万人观看了直播。

3）线上零售业务 —— 2017年，全球范围内，亚马逊平台上销售出的商品中，超过一半来自第三方卖家，包括中小型企业（SMBs）这是亚马逊诞生以来的历史首次。

2017年，有超过30万来自美国的SMBs开始在亚马逊平台上销售商品，亚马逊在全球范围内销售处了上百亿个来自SMBs的商品。在2017年Prime会员日当天，消费者在亚马逊平天上购买了超过4000万件商品，相比2016年Prime会员日，SMBs的当日销售额提升了超过60%。

来源：亚马逊

我们的全球销售项目（该项目能够帮助SMBs将商品卖到全球各地）在2017年增长了超过50%，SMBs的跨境电商业务占全部第三方总销售额的25%。

4）Alexa —— 消费者购买Alexa设备的热情度依旧未减，使用了Alexa虚拟助手的设备是亚马逊平台上销量最好的商品之一。越来越多的企业和开发者希望融入进Alexa生态系统，他们都希望在Alexa上创建自己的服务体验。

目前，Alexa拥有超过3万个来自外部开发人员的技能，现在消费者可以使用Alxea控制超过4000种智能家居设备，这些设备来自1200个独立品牌。

每一天Alxea都变得更加智能。我们开发并且部署了设备上的指纹技术，在电视中播放Alexa广告的时候，用户家中的Alxea设备不会被误唤醒（这个功能确保了我们在超级碗期间播放的Alexa广告，没有将数千万台Alexa同时唤醒）。

去年，Alexa设备的远场语音识别技术的准确率又提升了15%；在美国、英国和德国我们在过去12个月中，通过使用机器学习以及半监督学习技术，提升了设备的口语理解能力，准确度提升了25%。

最后，我们通过使用机器翻译以及传输学习技巧，显著减少了Alexa学习新语音所需要的时间，这让我们能够为来自更多国家的消费者提供服务，例如印度和日本。

5）亚马逊设备 —— 2017年是我们有史以来硬件销售表现最好的一年。消费者购买了数千万部Echo设备，Echo Dot和Fire TV电视棒是亚马逊平台上所有商品中销量最好的商品，包括所有商品类别和制造商。这一年的节日购物季，消费者购买的Fire TV电视棒和儿童版Fire Tablets的数量去上一年的两倍。

2017年，我们发布了全新的Echo，新设备拥有全新的外观设计，更好的音质，而且价格更低；Echo Plus内置了智能家居控制中心；还有Echo Spot，这个设备体积小巧便携，并且搭载了耀目的原型显示屏；我们在这一年还发布了最新一代的Fire TV，这台电视拥有4K Ultra HD显示屏，并且支持高动态范围图像（HDR）；还有Fire HD 10平板电脑，这台设备搭载了1080p Full HD显示屏。

这一年，Kindle设备迎来了自己的10岁生日，为了庆祝这个里程碑，我们发布了全新的Kindle Oasis，这是截止到目前我们所推出的最先进的电子书阅读器，它使用了尺寸更大的7英寸显示屏，这个高清屏幕的ppi达到了300，而且内置了发声器，让用户可以用来聆听有声书。

来源：Twitter

6） Prime视频 —— Prime视频继续为Prime会员的增长与留存做出了重要贡献。去年，我们对Prime视频做出了改进，为消费者提供了更好的使用体验，我们添加了Prime Original自制剧集，例如获得了两项评论家选择奖以及两项金球奖的《了不起的麦瑟尔夫人》，以及获得了奥斯卡提名的电影《大病》。

我们在全球范围内添加了更多的频道，上线了来自美国最新一季的《Bosch and Sneaky Pete》，来自英国的《The Grand Tour》和来自德国的《网络追凶》。同时，我们还添加了来自日本的《Sentosha》以及来自印度的《Inside Edge》。

同样是在这一年，我们的Prime Channel服务添加了更多的频道，在美国、英国和德国添加了CBS All Access服务。我们在Prime视频，上线了《NFL Thursday Night Football》节目，11场比赛直播共计吸引了1800万人观看。2017年，Prime Video Direct获得了超过3000部电影的订阅权，为独立电影制作者和其他版权方贡献了超过1800万美元的收入。

未来我们将会继续在Prime Original自制剧方面发力，包括：

汤姆·克兰西（Tom Clancy）执导，约翰·卡拉辛斯基（John Krasinski）主演的《杰克·莱恩》；

安东尼·霍普金斯（Anthony Hopkins）和艾玛·汤普森（Emma Thompson）主演的《李尔王》；马特·韦纳（Matt Weiner）制作的《罗曼诺夫王朝》；

奥兰多·布鲁姆（Orlando Bloom）与卡拉·迪瓦伊（Cara Delevingne）主演的《狂欢命案》；

乔·哈姆（Jon Hamm）主演的《好兆头》以及山姆·艾斯梅尔（Sam Esmail）制作，朱莉娅·罗伯茨（Julia Roberts）首次以主演身份参与的电视剧《Homecoming》。

我们购买了多季电视剧《指环王》以及《科尔特斯》的全球电视播放权。《科尔特斯》是一部根据西班牙传奇人物埃尔南·科尔特斯（Hernán Cortés）所改变的电视剧，由史蒂芬·斯皮尔伯格（Steven Spielberg）制作，哈维尔·巴登（Javier Bardem）担纲主演。

7）亚马逊音乐 —— 亚马逊音乐在2017年继续快速发展，如今已经拥有了数千万付费用户。

Amazon Music Unlimited是我们的免广告按需点播服务，2017年这项服务进入了超过30个新国家，过去6个月内会员数量实现了翻倍。

8）时尚 —— 亚马逊已经成为数千万消费者购买时尚用品的平台。2017年，我们推出了公司历史上第一个以时尚为导向的Prime产品：Prime Wardrobe。

这个新服务能够将试衣间直接搬到Prime会员的家中，他们可以在购买之前直接试穿最新的潮流服饰。我们还与Nike和UGG联手，为消费者提供德鲁·巴里摩尔（Drew Barrymore）和德怀恩·韦德（Dwyane Wade）的联名款服装，另外我们还与其他一些私人品牌达成了合作，例如Goodthreads和Core10。

来源：网络

我们还为成千上万的设计师和艺术家提供了平台，让他们在亚马逊的Merch上销售他们的设计和作品。2017年底，我们与Calvin Klein联手推出了互动式购物体验。

9）全食超市 —— 去年在我们完成对全食超市的收购之后，我们宣布将会致力于提供高质量、纯天然的有机食品，让所有人都能够买到，之后我们降低了一些销量最好的食品的价格，包括鳄梨、有机鸡蛋和高质量养殖的鲑鱼。

去年11月，我们进行了第二轮降价，在感恩节期间，我们的Prime会员可以以会员专享的折扣价购买火鸡。

今年2月，我们在部分城市内推出了两小时达配送服务，Prime会员订单超过35美元即可享受这项服务。在随后的3月和4月中，我们将这项服务带到了其他一些城市，并且计划在今年内让这项服务覆盖全美范围。我们还扩大了亚马逊Prime联名信用卡的福利，用户在使用这张联名卡在全食超市购物的时候，可以获得5%的刷卡金奖励。

除此以外，消费者可以在亚马逊、Echo和其他亚马逊设备上购买全食超市的私有品牌商品，例如365 Everyday Value。在数千家全食超市门店内，消费者可以使用亚马逊的自提柜自主提货，或是进行退换货。

我们目前正在解决一些技术问题，让全食超市可以识别消费者的Prime会员身份，这项技术完成之后，在全是超市内购物的亚马逊Prime会员将会获得更多的福利。

10）Amazon GO —— Amazon GO是一种全新的实体店，无需用户排队结账，我们在今年一月于西雅图开设了第一家Amazon GO实体店。

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自从开业以来，我们很开心的看到，很多消费者将这种购物体验描述为“神奇的体验”。这种购物体验以来的是我们自主研发的计算机视觉技术、感应器融合技术和深度学习技术，我们将这些技术结合在一起，创造出了这种全新的购物体验，我们将这种购物方式称为“Just Walk Out购物（JWO）”。

有了JWO之后，消费者在购物的时候只需要走进商店，拿去他们需要的早餐、午餐、晚餐、零食或是其他杂货，然后走出商店。这种购物方式比以往任何一种购物方式都更方便。我们发现，含咖啡因的饮料和饮用水最受欢迎，也有一些消费者偏爱鸡肉三明治、巧克力饼干、切好的水果、小熊软糖和我们的Amazon Meal Kits。

11）宝藏卡车 —— 宝藏卡车从最初的只在西雅图拥有的一辆卡车，发展到了覆盖美国25个城市以及12个英国城市的35辆卡车。我们的这个会吹泡泡、放音乐的卡车为消费者配送了数十万个订单，商品类别从T骨牛排到雀巢公司最新产品无所不包。

2017年中，宝藏卡车还与一些本地社区达成了合作，在受飓风影响的社区内，为当地失去家园的人提供帮助，例如为社区内需要帮助的人群提供玩具、鞋袜和其他一些生活必需品的捐赠。

12）印度 —— comScore和SimilarWeb的数据显示，Amazon.in已经成为印度发展速度最快的线上购物市场，在移动端和PC端都是访问数量最大的网站。

来源：Amazon.in

App Annie表示，2017年，Amazon.in的移动端应用成为了印度市场上下载数量最高的购物类应用。在登录印度首年以后，Prime会员数量的增长速度超过了亚马逊历史上所有其他国家。目前，印度的Prime服务涵盖了超过4000万种来自第三方卖家的本地产品，Prime Video目前正在印度进行大规模的自制剧集投资。

13）可持续发展 —— 一直以来，我们都在致力于通过优化运输网络来、改进产品包装以及在运营中加强能源效率等方式减少碳排放，我们还有一个长期目标，那就是让我们在全球的基础设施都100%使用可再生能源。

我们最近在得克萨斯州建造了亚马逊风力发电站，这是我们至今为止最大的风力发电站，这个发电站拥有超过100个涡轮发电机，每年能够产生100万兆瓦时的电量。我们计划在2020年在50个履行中心使用太阳能系统。

截止到目前为止，我们已经在全美范围内建造了24个太阳能和风力发电项目，未来还将再建造29个。目前，亚马逊所有的可再生能源项目产生的电量足以供超过33万个家庭每年的使用。

2017年，我们的Frustration-Free Packaging迎来了10岁生日，Frustration-Free Packaging是我们的环保包装项目，过去10年间，这个项目已经节省了超过24.4万吨的包装材料。另外，仅2017年一年，我们的这个项目就显著的减少了包装材料方面的浪费，节省了3.05亿个包装箱。

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全世界范围内，亚马逊正在与服务提供商签署合作协议，上线我们的第一个低污染最后一英里配送。截止到目前，我们在欧洲的运输车队中，已经配备了大量的低污染电动汽车和天然气汽车，我们还有超过40个电动自行车在城市内进行配送。

14）助力中小企业 —— 数千万来自世界各地的中小型企业如今都在亚马逊平台上销售商品，他们在亚马逊平台上可以接触到来自全球的新客户。这些中小型企业不仅来自美国各地，更来自世界范围内超过130个国家。

2017年内，在所有中小型企业中，有14万家在亚马逊销售处了超过10万美元的商品。还有超过1000名独立作者在2017年内通过Kindle Direct Publishing获得了超过10万美元的收入。

15）投资与创造就业 —— 自2011年以来，我们在全球范围内对服务网络、运输能力和技术基础设施（例如AWS数据中心）方面已经投资了超过1500亿美元。亚马逊已经在全世界创造了超过170万个直接和见解就业岗位。

2017年一年中，我们直接超过了超过13万个亚马逊直接就业岗位，不包括通过收购而来的岗位，截止到目前，亚马逊在全球拥有员工56万人。我们的新创造的职位覆盖了多个领域，从人工智能科学家到包裹专业人士等。

除了这些直接的岗位之外，我们预计亚马逊线上市场已经在全球范围内创造了90万个职位，而且亚马逊的投资在建筑、物流和其他专业服务领域还创造了额外26万个岗位。

16）职业选择 —— 一直以来，我们都非常自豪自己为员工提供了一个职业规划项目：Amazon Career Choice。

对于在亚马逊工作时间超过1年以上的时薪员工，我们会预先为他们支付95%的学费、杂费和教科书费用（最多1.2万美元），让他们通过学习获得高需求职业的从业证书，例如飞行器维修、计算机辅助设计、机器工具技术、医药实验室技术和护理等。无论这些员工所学习的技能是否属于亚马逊所要求的技能，只要他们所选择学习的技能属于高需求技能，我们就会为其提供资金帮助。

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自2012年推出以来，全球范围内已经有1.6万名员工（其中1.2万人来自美国）参与了这个项目。目前这个项目已经覆盖了10个国家，并且将于今年晚些时候覆盖南非、哥斯达黎加和斯洛伐克三国。

商业卡车驾驶、医疗护理和信息技术是最受欢迎的三个技能。目前为止我们已经建造了39个职业选择培训教室，这些教室都被安放在仓储中心的明显区域，教室使用的是透明的玻璃墙，其他员工都可以看到他们的同事正在接受培训。

这些里程碑来自于很多人的贡献。亚马逊离不开来自世界各地的所有56万名员工，还有200万卖家、数十万作者、数百万AWS开发人员以及数亿尊贵的消费者。这些人正是我们每天都想要取得进步的动力。

7、前方的路

今年是第一封股东信诞生二十周年，我们的核心价值观和方法没有改变。我们继续渴望成为地球上以客户为中心的最佳公司，而且，我们认识到这不是一个小的或容易应对的挑战。我们知道我们可以做得更好，在未来即将面临的许多挑战和机遇中，我们找到了巨大的能量。

特别感谢每一位客户，能够为您服务，我们心怀感恩。感谢股东的支持，感谢世界各地亚马逊人的智慧、激情，以及你们的高标准。

像往常一样，我将附上最初写于1997年的那封信。时间仍然是第1日（Day 1）。

真诚的

杰夫·贝索斯

创始人兼首席执行官

亚马逊公司

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