一、权益类投资透视
（一）市场要闻
1、新华社：刘鹤会见基辛格和美国参众议员时指出，中美共同利益远大于分歧，合则两利、斗则俱伤。美国参众议员称，当前两国经贸领域存在一些问题，但美中双方不应打贸易战。希望双方通过协商，积极寻找符合两国利益的解决办法。
2、商务部：中方将坚决捍卫自身利益，不会拿中方核心利益做交易。对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务；其中，对原产于美国的猪肉及制品等8项进口商品加征关税，税率为25%。
3、商务部：中国4月实际使用外资金额（FDI）90.9亿美元，同比增长1.9%；1-4月实际使用外资金额（FDI）436亿美元，同比增长2%；中国对外投资行业结构持续优化，非理性投资得到有效遏制。
4、外交部长王毅在巴黎同法国外长会谈时表示，希望中法全面深化在核能、航空航天、创新、人工智能、数字经济、环境等领域务实合作；中方欢迎法方更积极主动参与“一带一路”建设，愿与法方探讨合作的具体方式和途径，重点开展第三方市场合作。
5、上交所重点规范上市公司控股股东、实际控制人行为，切实防范控股股东高比例质押风险，从严监管股东套现动机明显的不当交易，严厉打击资金占用和违规担保等行为。上交所正着手修订相关公告格式指引，重点是强化细化对控股股东高比例质押的信息披露，要求控股股东全面披露资信情况，审慎评估高比例质押对上市公司的影响等。
6、海通宏观姜超：5月已经过半，供需格局依旧分化。一面是终端需求遇冷，地产销量增速低位徘徊，而乘用车批零增速也双双放缓。另一面是生产依然旺盛，高炉开工率与发电耗煤增速延续上行趋势，钢铁、化工等行业开工率仍保持上升势头。值得注意的是，去年4季度以来，地产销量近乎零增长，4月增速更是下滑转负，意味着下半年地产投资乃至工业生产都将面临下行压力。
7、据21世纪经济报道，富士康完成IPO战投遴选，以BAT为代表的国内最大几家互联网巨头，都在最终确定的战配投资者名单内。
8、海底捞在港交所递交上市申请，2015、2016、2017年营收总额分别为57.57亿元、78.08亿元、106.37亿元；年度利润由2015年的4.12亿元增至2017年的11.94亿元，复合年增长率为70.5%。
9、据中国基金报，目前一些基金公司产品部收到反馈，灵活配置类混合型基金和量化基金可能暂停审批，具体要等出台相关细则才会重新开闸。
10、新华社：“五一”前后，住建部就房地产调控问题密集约谈12个城市。目前已有成都、哈尔滨等6个城市作出回应。专家认为，住建部此轮约谈12城，重申毫不动摇地坚持“房住不炒”定位，释放强烈政策信号，将进一步推动地方政府因城因地制宜，精准施策，确保房地产市场平稳健康发展。
（二）后市天气
5月18日早盘，两市小幅低开。上证指数开报3151.08点，跌0.10%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.12%。盘面上，化纤、农林牧渔、石油、煤炭等走强，传媒娱乐、纺织服饰、钢铁等走强。
（三）新股观察
香港万得通讯社报道，Wind数据统计显示，下周（5月21日至5月25日）将有1只新股发行，即5月24日发行的是工业富联。这只新股发行数量约19.70亿股，预计募集资金276.54亿元。
（四）市场总况回顾
1、周四两市小幅下跌，上证综指收盘跌0.48%报3154.28点；深成指跌0.62%报10635.50点；创业板跌0.84%报1831.20点，成交量小幅萎缩。股指震荡继续回落，个股也有所回探。预计股指向上趋势仍不变，短期支撑位3130点上方止跌，完成震荡调整概率大，小幅回调后或再度上行。个股操作上，可继续持股，跌幅较大的绩优股可继续在低位分批增持。
2、资金面显示，周四两市大单净流出资金208.75亿元。其中，1089只个股获资金净流入，2216只个股出现资金净流出，主力资金出逃继续大幅放大，值得关注。
（五）国际股市
1、美股小幅下跌，道指收跌逾50点或0.22%，报24713.98点；纳指收跌0.21%，报7382.47点；标普500指数跌0.09%，报2720.13点。美国10年期国债收益率突破3.12%，再创近7年来新高，令股市承压。因财报不佳，思科收跌3.7%，网易收跌7.5%。
2、欧洲三大股指集体收涨。英国富时100指数收涨0.7%，报7787.97点，创历史收盘新高；法国CAC40指数收涨0.98%，报5621.92点，创2007年12月底以来收盘新高；德国DAX指数收涨0.91%，报13114.61点。
3、中国概念股多数下跌，阿里巴巴收跌1.05%，京东收跌1.29%，百度收跌1.55%。虎牙直播收跌11.11%，上市五日来首次下跌；途牛收跌8.95%，网易收跌7.46%，唯品会收跌4.03%，哔哩哔哩收跌3.97%，拍拍贷收跌3.23%；凌动智行收涨20.24%，宝尊电商收涨18.75%，格林酒店收涨7.72%。
4、美国金融股多数下跌。高盛收跌0.77%，摩根士丹利收跌0.18%，摩根大通收跌0.34%，美国银行收跌0.8%，花旗集团收跌0.54%，美国运通收涨0.63%，富国银行收跌1.49%，“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦A类股收涨0.05%。
5、美国科技股多数下跌，苹果收跌0.63%，谷歌A类股收跌0.26%，Facebook收涨0.31%，亚马逊收跌0.35%，微软收跌1%，奈飞收跌0.9%，特斯拉收跌0.68%。
二、固定收益投资透视
（一）债市综述
1、利空偏多期债现券走弱，谨慎气氛升温。国债期货午后跳水收跌，10年期债主力合约T1809跌0.21%，5年期债主力合约TF1809跌0.18%；银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券180205收益率上行1.49bp报4.555%，10年期国债活跃券180004收益率上行0.43bp报3.71%。税期影响减弱，资金面向好，但美债收益率续创新高等施压，市场谨慎气氛升温。
2、税期影响消退，货币市场利率全线下跌。银存间同业拆借1天期品种报2.6058%，跌17.4个基点；7天期报2.8903%，跌9.77个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5612%，跌20.28个基点；7天期报2.7557%，跌14.24个基点。
3、银行间回购定盘利率全线下跌。FR001报2.58%，跌20个基点；FR007报2.86%，跌68个基点；FR014报3.58%，跌42个基点。银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报2.56%，跌20个基点；FDR007报2.75%，跌7个基点；FDR014报3.60%，跌30个基点。
4、税期影响渐退，资金面改善，Shibor短期利率明显下行，隔夜Shibor跌16.9bp报2.597%，7天Shibor跌3.2bp报2.803%，1个月Shibor涨0.6bp报3.831%。
5、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共17只，14鹤投资债以7.20%成交，高于估值77.95bp；低估值成交债券共30只，17津投05以5.21%成交，低于估值48.81bp；成交收益率不低于6%的债券共21只，14鹤投资债成交价最高，报7.20%。
（二）债市要闻
1、深交所、中国结算发布公司债券质押式三方回购交易及结算暂行办法征求意见稿。三方回购实行投资者适当性管理，初始交易金额应当为50万元人民币及其整数倍，期限不得超过365天，且不得超过质押券的存续期间。
2、经济观察网：金特钢铁在债券到期前打折回购，评级人士称已属不易。金特钢铁企业债打折偿还方式引起市场关注。一名评级机构人士表示，金特钢铁业绩一直很差，现在债券能打折偿还已属不易，对于13金特债而言，机构投资者按照原价60%价格回售已经很高了。
3、中证报：在金融收缩、大量债务集中到期的背景下，债务违约潮可能仍将持续一段时间。
4、【债券重大事件】“13金特债”提前到期及按比例折价偿付议案获通过“13盾安集MTN1”将于24日兑付大公下调凯迪新能源主体及“16凯迪债”评级至BBB+。
5、据CME“美联储观察”：美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为95%，9月至该区间概率为18.6%。
（三）今日提示
1、5月18日，有18辽宁07（计划发行70.8亿元，债券期限5年）、18广西债05（计划发行68亿元，债券期限3年）、18辽宁08（计划发行57.6亿元，债券期限7年）等33至债券缴款。
2、5月18日，有16海南债10（计划发行26亿元，票面利率2.98%）、16海南定向14（计划发行24亿元，票面利率3.24%）、16青岛定向11（计划发行20.48亿元，票面利率3.33%）等75只债券还本付息。
3、5月18日，有18附息国债12（计划发行290亿元，债券期限50年）、18山东债05（计划发行203.32亿元，债券期限7年）、18江苏债02（计划发行167.8亿元，债券期限3年）、18江苏债03（计划发行166亿元，债券期限7年）等17只债券招标。
4、5月18日，有18大连债01（计划发行62.68亿元，票面利率3.71%）、18大连债02（计划发行55.2亿元，票面利率4.05%）、18大连定向01（计划发行13.54亿元，票面利率3.71%）等166只债券上市。
（四）研报精粹
1、海通宏观姜超：5月已经过半，供需格局依旧分化。一面是终端需求遇冷，地产销量增速低位徘徊，而乘用车批零增速也双双放缓。另一面是生产依然旺盛，高炉开工率与发电耗煤增速延续上行趋势，钢铁、化工等行业开工率仍保持上升势头。值得注意的是，去年4季度以来，地产销量近乎零增长，4月增速更是下滑转负，意味着下半年地产投资乃至工业生产都将面临下行压力。
2、华泰宏观2018年中期策略报告：政治局会议提出扩大内需，扩内需的先导将是刺激居民消费升级、支持高新制造业发展；受贸易冲突等因素影响，美国长短端利率期限结构可能再度趋平，蕴含着长端收益率短期脉冲性向上风险，但上行持续性并不强。
3、天风固收：本轮违约潮是在去杠杠和强监管的宏观环境下发生的，违约主体的主要融资渠道普遍受到限制；金融强监管难放松，水位还将持续降落，未来或许还将有更多的“裸泳者”出现，重点关注表外杠杆高、融资渠道明显收窄的主体。
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