中瑞基金新三板壹周看点第三十期
(20180514-20180518)
一、宏观/股转要闻
1. 5月16日，股转公司发布了创新层的初步筛选名单。根据初选公司名单，创新层公司入选928家；其中804家公司维持在创新层，124家公司从基础层调整进入创新层。今年创新层公司家数较去年虽有所减少，但整体质量明显提升，达到了分层制度改革的预期目标，主要体现在以下三个方面：
第一、创新层公司财务状况明显改善。2018年分层调整时，创新层公司整体的平均营业收入和平均净利润达5.3亿元和2875万元，较去年分别提高了1.4亿元和422万元。
第二、创新层公司的公众化水平有所提升。2018年创新层公司的平均股东人数和平均合格投资者人数分别达169人和133人，较去年分别上升了63人和43人。同时，创新层公司平均市值较去年也提高9.3%，反映出创新层公司具有更高的市场认可度，起到了通过市场分层引导资源配置的作用。
第三、创新层公司的整体稳定性显著提高，绝大多数财务状况良好的企业继续维持在创新层。2018年分层调整后继续维持在创新层的公司有804家，占今年创新层公司总数的86%，较去年提升了42%。维持在创新层的公司平均营业收入和平均净利润分别达5.5亿元和2981万元，较2017年分别高出15%和10%，具有良好的财务表现。
2. 2017年，新三板共计有3011家企业收到了政府补助，占新三板企业总数的29.1%。政府补贴金额达61.19亿元。其中TOP100企业收到补助款17.74亿元，占新三板政府补贴总额的29.0%。
3. 数据显示，今年一季度，以VC/PE为代表的投资机构合计投出资金超过2000亿元，在助力中小企业融资降杠杆上发挥越来越重要的作用。业内人士认为，中国金融业围绕直接融资尤其是股权融资的转型迫在眉睫，资本市场需要在经济转型升级中发挥更大作用。
二、市场数据
挂牌数量和市场指数（截至2018年5月18日）
新三板企业挂牌数量与上周同期相比基本保持不变，三板做市指数与三板成指上周同期分别为879.55和1046.49，无显著变化。随着股转公司创新层企业的调整，未来新三板内部会出现较大变化。
本周市场交易成交股数与成交金额环比都有下滑，分别为11.45%和5.82%。
三、行业研究
学前教育行业
1、行业简介
学前教育属于综合性非常强行业。
广义的学前教育是指从出生到6周岁或7周岁的儿童实施的保育和教育。狭义的学前教育是指对3~6周岁或7周岁的儿童实施的保育和教育。
值得一提的是，学前教育是就业率排名最高的行业之一，几乎是供不应求。因为社会不是缺少幼儿教师，而是缺少高文化高素质的幼儿教师。这样的教师，不仅要拥有一定的艺术实践能力，还要拥有广博的文化素养和识物察人的智慧，以及敏锐的科研意识和良好的科研能力。幼儿时期是形成性格人格发展的重要时期，因此学前教育在幼儿成长过程中扮演着重要的角色。
2、产业细分
现阶段，幼教产业细分市场繁多，但基本可以分为家庭教育、园所教育及B2B模式三种形式。家庭教育主要模式有家庭读物和玩具、母婴媒体、电子商务平台、在线互动娱乐及在线测评和课程等。园所教育主要有月子中心、社区育婴服务、亲子园、幼儿园、周末培训及体验教育等模式。其核心竞争力主要体现在服务质量、环境和价格，社区育婴服务的选址、课程以及规模。B2B模式主要有多媒体互动教学平台、教材及装备的销售等，这类模式的关键在于产品的研发及销售。
3、行业发展趋势
1）、二胎政策全面放开，市场前景较大。2013 年我国正式开始实施“单独二孩”政策，2014 年我国出生人口总数为 1687 万人，人口出生率结束了连续 14 年的下滑，首次迎来了向上的拐点。2016 年开始实施“全面二胎”政策，出生人口更是达到了 1786 万人，成为自 2000 年以来人口出生最多的一年。出生率以及出生人口数量如下图所示：
预计到2020年，学前教育市场将达到万亿的规模。
2）、家长对学前教育重视程度提高。80、90 后一代逐渐成为新生代父母，他们受教育程度普遍较高，收入水平也较上辈有较大提升，在经济许可的条件下更注重对子女的教育投入。艾瑞咨询数据显示，0-6 岁孩子家庭月收入超过 10000 元的家庭每月用于早教产品的支出费用在 300 元以上的占比均超过 50%，且随着收入水平的提升，教育投入占比越高。
下图为2016年0-6岁孩子家庭收入/平均月教育产品支出情况：
3）、信息化大势所趋 。第三期学前教育三年行动计划指出到 2020 年，各省（区、市）要健全学前教育管理信息系统，充分利用学前教育信息管理平台，推进幼儿学籍管理、幼儿园动态监管和学前教育项目管理的信息化。目前教育信息化在中小学推进较为快速，全国中小学校的互联网接入率达到 87%、多媒体教室普及率达到 80%。信息化技术水平的成熟和幼儿园数字化运营管理的需求推动信息化应用领域逐渐向学前教育延伸。
四、重点公司动态
【东方誉源】：5月16日，股转公司发布了创新层的初步筛选名单。东方誉源在列，成为124家由基础层进入创新层企业中的一员。
【田中科技】：发布了2017年年度股东大会决议公告
【康沃动力】：发布了2017年年度股东大会决议公告
五、中瑞有话说
本周三板市场的交易数据从成交金额跟成交股数两方面都出现了一定幅度下跌，这对三板市场而言不是一个良好的信号。但另一方面，根据中国证券投资基金业协会最新公布的数据显示，截至2018年4月底，私募股权、创投基金的基金管理规模明显增长，单月规模增长超过4000亿元，超过了今年前三个月的规模增长总和。或许，寻找两个市场的契合点将成为三板市场的新课题。
本文作者可以追加内容哦 !
