市场进入估值抬升的阶段

导读：这是最好的时代，也是最坏的时代。A股进入长期价值投资区域，过去的投机和炒作变得渐渐无效。价值股的估值进一步抬升将带来阶段性的赚钱效应。

市场策略——关键词：A股估值抬升，美国经济将进入衰退

A股策略：估值将继续抬升。市场在我们周末看多之后，就开始了一路上涨，短期的休整是为了后续更大机会。我们必须理解股价是由估值和盈利组合而成，盈利全年看是增长15%以上，估值在短期不确定性消除后，将会再次抬升。投资方向上，申万宏源策略分析师看好化工、成长股和消费。化工受益于油价的上升，成长看好计算机、军工和医药，大众消费看好视频饮料、纺织服装和零售。整体而言，短期市场机会大于风险。最后昨日盘后有两个重要事件，一个是进口汽车减税，另一个是两个ST公司被终止上市。前者表明了拉动消费的扶持，后者说明壳价值将最终归零。这两个事件会继续推动A股价值投资的风气。

海外策略：未来两年美国经济必然进入衰退。美股继续区间波动，道琼斯下跌178点，纳斯达克下跌0.2%，标普下跌0.3%。我们一直在提示美股的风险，乐观者认为目前的估值不会出现均值回归现象，因为盈利的结构发生了重大变化，而且市场周期性在降低。然而，均值回归是长期存在的规律，只是时间长短。罗素1000成长股的估值溢价已经到了1999年位置。美国经济持续扩张超过了100个月，是历史上最长的一次经济扩张。KKR认为未来24个月内，美国经济进入衰退的概率超过100%。我们建议投资者中期保持谨慎。

宏观要闻：

1、两部委：进一步推进中央企业创新发展的意见，鼓励和支持中央企业参与国家重大科技项目，推动中央企业围绕新一代信息技术、北斗导航、高端处理器芯片、大飞机、智能制造与机器人、深远海洋工程装备、生物医药、能源、新能源汽车、节能环保、新材料、轨道交通、人工智能等产业领域进行创新。

2、财政部发通知继续实施企业改制重组有关土地增值税政策，对特定企业不征收土地增值税。

3、科技部、国务院国资委日前联合印发《关于进一步推进中央企业创新发展的意见》，提出深化科技体制改革和国企改革，健全中央企业技术创新经营业绩考核制度，将技术进步要求高的中央企业研发投入占销售收入的比例纳入经营业绩考核。

4、总理表示：要在坚持扩大内需的同时，积极推动外贸转型，实现“优进优出”。一方面，进一步扩大关键技术、适应消费升级需要的优质产品和服务进口，倒逼国内产业加快升级。另一方面，鼓励企业积极参与国际市场竞争，大力推动创新，提高出口产品档次和品牌影响力，培育外贸发展新动能，着力开拓多元化市场，增大回旋余地。

5、第十七轮中欧投资协定谈判在北京举行，本轮谈判为期三天。双方将继续围绕文本展开谈判，力争取得尽可能多的进展。

地方要闻：

1、上海：发布燃料电池车补贴方案，按中央补助1:0.5给予补助。

2、浙江：杭州出台蓝领公寓租赁管理办法，今年要建10000套。

3、深圳：TCL集团拟斥资427亿在深圳投建第11代超高清新型显示器件生产线。

行业与概念要闻：

1、银行

今年以来，银保监会、地方银监局和银监分局针对商业银行等金融机构违规行为，已经至少开具并披露了898张罚单。

2、芯片

上游硅晶圆报价上调，两岸产能利用率持续满载，台积电、联电、世界先进、中芯及华虹等两岸晶圆代工厂决定陆续调涨8吋晶圆代工价格。

3、金融

5月以来IPO新增申报企业数量逐步回暖，撤回材料企业的数量也有所减少。近期市场和监管层释放的信息，也意味着IPO市场的拐点将出现。

业内已经有券商开始全面梳理股权质押业务，严控质押比例，严控质押率，把风险较为集中的出质人列上黑名单。

4、汽车

国务院关税税则委员会发布关于降低汽车整车及零部件进口关税的公告称，自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。

中金：整车进口关税下降拉低进口整车的价格，整体进口车价格体系的下移将拉动国产车价格下行，料使中国汽车行业利润缩水8%-20%。

5、水泥

生态环境部对山东、江苏等省水泥企业专项检查，是否按各地环境质量保障工作方案和清单落实限产、停产和减排措施。

大公司动态：

1、中车长江运输设备集团在武汉成立，注册资本50亿，致力于打造全球一流的物流装备系统解决方案提供商。

2、银隆新能源河北产业园遭遇订单下降、生产停工，多地工厂出现经营问题，董明珠新能源计划遇阻。

3、在线教育独角兽iTutotGroup拟明年赴美国或香港上市。

4、中车时代投资与青铜剑科技签署战略投资协议，将与青其在IGBT驱动领域的研发，推动以中国高铁为代表的中国高端制造拓展海内外市场。

5、世纪证券的91.65%股权被安邦保险以35.6亿元挂牌转让。

6、滴滴出行最快下半年启动上市，已初步决定落户香港，初步估值550亿，并考虑不同上市架构，不排除以同股不同权形式上市。

7、携程网今天发布财报显示，第一季度归属于公司股东的净利润为人民币11亿元，同比增幅达20倍。

8、蓝科锂业2万吨扩建项目在2019年下半年能建成投产，到2020年年产3万吨碳酸锂目标便可实现。

9、贵州茅台：预计2018年度实现营业收入较上年度增长15%左右，但公司今年截至目前没有提价计划。

10、收关税降低影响，特斯拉在华车型将全面降价 ，最高降幅或近10万元；丰田将下调出口至中国销售的汽车价格；保时捷称已开始评估中国汽车关税新政，将稍后宣布调价措施。

个股动态：

重大事件

1、华谊嘉信（300071）：股票存在被实施暂停上市的风险。

2、隆基股份（601012）：签订约70亿元长单多晶硅料采购合同。

3、易明医药（002826）：与彭州市人民政府战略合作。

股权变更

4、鑫茂科技（000836）：西藏金杖向富通科技转让其持有的鑫茂科技11.09%股权，本次转让后，西藏金杖不再拥有鑫茂科技股份。

5、神州信息（000555）：持股占比9.12%的公司股东中新创投拟减持不超1927万股，占公司总股本2%。

6、盛运环保（300090）：控股股东拟向川能集团全部转让所持13.69%公司股份。

停复牌

7、常山药业（300255）：尚未披露公司股票可能被暂停上市的风险提示公告，5月22日停牌。

8、国科微拟（300672）：筹划购买资产事项，5月22日开市起临时停牌。

9、*ST吉恩（600432）：终止上市。

10、*ST昆机（600806）：终止上市。

11、常山药业（300255）：股票存在暂停上市风险，5月23日复牌。

12、亚夏汽车（002607）：拟作价185亿元置入中公教育，股票复牌

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