【揭秘华商基金晨会】新能源汽车销量鼓舞 近期金属价格有所回升

中华智慧管理全球财富。本版块将于每周二分享上一周晨会内容。

MAY

22

上周晨会

宏观数据：4月金融数据整体欠佳 5月份信贷数据预期不差

不知宏观大局势，

读尽研报也枉然！

Ⅱ

新能源汽车销量鼓舞

近期金属价格有所回升

哦，钢铁侠，这里说的不是你…

Ⅲ

钢铁煤炭融资有所改善

市场行情或将向好

解决了融资难的问题，这些企业就又是一条好汉！

Ⅳ

医药方面改革不断

未来投资机遇仍然可期

改革推动，“药”不能停啊！

1

宏观数据：4月金融数据整体欠佳 5月份信贷数据预期不差

近日，央行发布数据显示，2018年4月末M2余额173.77万亿元，同比增长8.3%；当月新增人民币贷款1.18万亿元；社会融资规模增量1.56万亿元，存量181.41万亿元，同比增长10.5%。

点评：从总体来看，4月金融数据整体欠佳，5月份信贷数据预期不差。

2

新能源汽车销量鼓舞

近期金属价格有所回升

钴

近期价格波动的原因：由于主流正极厂商按周补充库存，因近期股价有所波动，厂商大幅补库可能性不高。

现状：近期国内价格有所回落，市场成交量较少。

预期：目前随着新能源车4月销售量的鼓舞和新车型量产上市的双重利好，加上相关厂商进行阶段性补库，具有能够支撑钴价缓慢上升的因素，因此判断钴价格具备一定的回升空间。

碳酸铝

近期价格波动的原因：碳酸铝厂商用低价进入市场导致碳酸铝进入了阶段性的回调。

现状：在经过补库淡季后，目前需求有所回升。

预期：随着动力电池开工率提升，碳酸铝需求回暖，或将迎来一波上涨行情。

3

钢铁煤炭融资有所改善

市场行情或将向好

整体融资情况

钢铁煤炭企业总体来看融资情况有所改善，大型国企融资状况良好。整个行业风险依然集中在小型企业和贸易商。

风险及问题

（1）行业景气度虽然改善，但小型企业和贸易商的融资问题或仍存在。

（2）贸易商存在库存大幅上升的风险，近期虽然有所回落，但整体库存依然高于前几年的水平，目前贸易商杠杆在10倍左右，融资收紧或将会造成风险。

目前市场行情

降准之后，钢铁煤炭业绩较好的企业都迎来较好的市场行情，商品钢铁的上涨、动力煤期货的上涨推动着行情的走强。

价格预期

（1）钢铁：南方雨季的到来可能会减缓相应地区钢铁的需求，钢铁上涨的边际可能会有所弱化，判断接下来钢铁商品价格增速将有一定减缓。

（2）动力煤：虽然部分地区有库存下降，但沿江口岸库存还比较高。

（3）总体情况：支持钢铁煤炭个股上涨的宏观因素还会保持。

4

医药方面改革不断

未来投资机遇仍然可期

近年来的医药改革政策

（1）94号公告。2016年推出的《关于整治药品流通领域违法经营行为的公告》（国家食品药品监管总局2016年第94号公告），重点对流通领域进行整顿，打击走票、逃避税款等行为。过票企业或将逐渐消亡，实体药店步入规范化纳税体制。

（2）增值税率调整政策。允许一部分符合政策的一般纳税人转登为小规模纳税人，税率调整有助于增厚企业利润。

（3）药店分级管理政策。这一政策的实行使连锁药店的优势更加明显。

预期中的医药改革政策

（1）医保账户调整

在统筹账户结余压力逐步显现的情况下，未来医保可能逐步取消个人账户，整体并入统筹账户。

（2）医保支付改革

未来，医保定点医疗机构和医保定点零售有望执行统一的医保支付标准。