技术派,看什么?





















研究员A向基金经理推荐了一只自上而下选择的个股,研究员B向基金经理推荐了一只自下而上选择的个股,基金经理经过一番思索,最后选择了一只底部放量的个股。







































上面是对技术分析的一句调侃。从某种程度来说,虽然基本面分析是机构投资者的主流方法,技术分析对决策的潜在影响也不可小觑。



技术分析是通过历史数据的形态来预测未来的市场价格,认为可以通过对价和量的研究来预测价格变化的未来趋势。

















技术分析简史










技术分析的原理来自于对金融市场上百年来行为的观察。许多技术分析方法在计算机发明之前就已经出现了。在17世纪,日本大米交易所中传奇的商人本间宗久发明了蜡烛图方法,并且形成了他独特的技术分析见解,该方法能够直观地看到一段时间内的开盘、最高、最低和收盘价,后来这个方法演变成了K线,并成为今日最主要的图表工具之一。



现代技术分析认为道氏理论是其始祖。道氏理论主要是以道·琼斯共同创办人查尔斯·道主编的协同论文为基本而发展出来的理论,核心是“跟随市场趋势”,认为股价运动在遇到阻力之前是沿着一种趋势运行,跟随上升趋势就能赚到钱。










技术分析三大前提










技术分析有三个基本假定,或者说前提条件:



1. 市场行为包容消化一切



第一条假设是技术分析的基础,同时也是技术分析区别于基本面分析的关键点。这一假设认为影响价格的所有因素都反映在市场行为上,而不必过多关注影响价格的具体因素。



2. 价格以趋势的方式演变



假设二认为,价格的变动是按一定规律进行的,价格有保持原来方向运动的惯性。因而,如果能够找到价格变动的规律,通过高买低卖就可以获利。



但我们知道,物极必反是会发生的,趋势不可能永远延续,所以止损对于趋势交易者来说是非常重要的一环。



3. 历史会重演



假设三认为历史会重演。但是我们经常可以看到在一些转述中,会加上一句:但不会简单的重复。因此,交易者要想借助这条假设进行交易,就必须做一件事:找到重演几率高并且即便不重演也能够有效控制风险的交易机会。










关于技术分析的激烈争论










质疑技术分析有效性的理由通常有——



1.不具备可证伪性



一门学说是不是具有科学性的基础是假设的“可证伪”,比如说,地心说是科学,因为后来有了日心说,日心说是对地心说的证伪。

















但技术分析的三大假设看起来虽符合逻辑,但实际有些语焉不详,比如说“价格以趋势的方式演变”中的趋势具体应该怎么定义?“历史会重演”中的历史又具体所指何物?这些关键的词语不够清晰准确,所以不具备“可证伪”性,这就是很多专业人士在批判技术分析时的最根本依据。



2. 有效市场假说



有效市场假说(EMH)和技术分析的基本原则相矛盾,因为它认为过去的价格无法被有利地使用来预测未来的价格。因此,有效市场假说只在技术分析无效时才得以成立。



3. 随机走势假说



随机走势假说可以由较弱的效率市场假说中导出,其假设每个市场参与者都会完全地知道所有包含于过去价格波动的资讯(但不需要其他的公开资讯)。



对于以上质疑,技术分析者认为,效率市场假说和随机走势假说都忽略了市场的真实状况。市场参与者们并不是完全理性的(他们总是表现出贪婪、过度冒险等行为金融学特征),而且现今的价格移动也没有独立于以往的价格移动。










基金经理会运用技术分析吗?










答案是成少也不知道。技术分析通常被误认为是不理智的散户的专利,因为技术分析不像基本面分析那样知识点多、难度大,耗时又费劲,技术分析则更易于理解、学习。而且许多技术分析的术语和概念看上去确实很像占星术,比如“头肩顶”“杯柄突破”“金叉”等等。因此,基金经理在谈自己的投资策略时,一般不会提及技术分析,而仅仅专注于基本面分析方法。



但各位投资者大可不必将技术分析理解为歪门邪道。技术分析的三大假设,其中心思想就是市场存在一定的规律,而且事事皆有概率,所以称之为假设。技术分析并不会得出事情一定会怎样发生的结论,只有可能会怎样发生的概率。既要按照大概率方向做,也要承担小概率事件带来的后果,这是公平的,也是无法避免的。所以才有止损、仓位、资金管理等等细化的实战方法。



不管怎样,成少非常确定的一点是,基金经理即使会采用技术面指标作为参考,也一定是以基本面分析为基础的。


































































































































作者 ▏大成基金










往期文章回顾(点击可阅读):


第一篇:先“看脸”or“看身材”?


第二篇:What are 宏观策略研究员 talking about?


第三篇:谁最怕入错行?


第四篇:深挖得个金元宝!


第五篇:股林争霸——基本面派、技术派


第六篇:价值派,看什么?


第七篇:成长派,看什么?
















































































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