一、权益类投资透视
（一）市场要闻
1、国务院常务会议：在北京等17个地区深化服务贸易创新发展试点，重点在电信、旅游、工程咨询、金融、法律等领域推出一批开放举措，对服务出口实行免税，符合条件的可实行零税率；加快推进奶业振兴，强化金融保险、奶畜养殖用地等支持；推进多渠道增加托幼和学前教育资源供给。
2、国务院发布关于做好自由贸易试验区第四批改革试点经验复制推广工作的通知。在全国范围内复制推广改革事项27项，包括国际船舶运输领域扩大开放、低风险生物医药特殊物品行政许可审批改革、对外贸易经营者备案和原产地企业备案“两证合一”等。在特定区域复制推广改革事项3项，包括海关特殊监管区域“四自一简”监管创新等。
3、中央纪委通报曝光六起生态环境损害责任追究典型问题。中纪委表示，要让制度成为刚性的约束和不可触碰的高压线，对损害生态环境的地方和单位的领导干部真追责、敢追责、严追责，终身追责。
4、商务部回应“扩大自美进口”：中美经济有很强的互补性，中美贸易有很大的潜力，中方欢迎优质、有竞争力的美国产品等进入中国市场；美国商务部部长罗斯将很快访华，双方将根据华盛顿磋商所达成的共识，认真落实联合声明所涉包括采购农产品、能源产品在内的各项具体内容。
5、人民日报刊文评论称，扩大进口是我国对外开放进入新阶段的必然要求，符合国情，顺应期待。中国扩大增加自美进口的农产品，具有客观经济基础，符合两国利益。
6、上证综指单边下行，收盘跌1.4%报3168.96点，创一个月最大跌幅；深成指跌1.25%报10631.12点；创业板指跌1.6%报1845.97点。两市成交4608亿元，较上日略有放大。
7、香港恒生指数收盘跌1.82%报30665.6点，日内跌超550点，失守31000点大关。恒生国企指数跌2.1%。发改委要求煤企降价，煤炭期货价格大跌，能源股重挫。恒生能源业指数跌逾5%，中国神华挫6.4%领跌蓝筹。大市成交1154.4亿港元，前一交易日为959.4亿港元。
8、由两院院士、高校学者、企业界专家等组成的证监会科技监管专家咨询委员会召开第一次全体会议。会议强调，要紧紧抓住当前的历史性机遇，实施资本市场大数据战略，进一步解决科技化、智能化监管问题。利用大数据、人工智能等技术，在行政审批、打击违法违规行为、上市公司监管等工作环节加快行动、有所突破；要提升金融风险的甄别能力，实现穿透式监管、全面性监管。
9、证监会就上市公司现金分红情况答记者问：在始终坚持依法全面从严监管的理念下，积极倡导上市公司现金分红，引导上市公司更加注重投资者回报，强化股东回报机制，对长期不分红的上市公司持续强化监管，推动上市公司不断提高现金分红水平；上市公司现金分红情况出现较大改观，流行多年的“高送转”大幅缩减，市场对“高送转”的反应更趋理性谨慎。
10、雷军回应小米估值区间及路演时间称，为谣传。此前媒体报道，小米基石投资近日结束，估值区间为630-680亿美元，预计两周内开始路演，启动招股。
11、银保监会副主席陈文辉：金融对外开放部分措施可以先试点再推开，“摸着石头过河”是中国的理论和制度优势，相关改革措施要谋定而后动。
12、央行印发2018年政务公开工作要点的通知，将强化政策发布解读和信息主动公开，及时传递中央银行政策意图，合理引导市场预期；做好舆情监测回应工作，严格执行特别重大、重大突发事件最迟5小时内发布权威信息、24小时内举行新闻发布会的时限要求。
13、银保监会发布偿二代二期工程建设路线图和时间表，6月底前，偿二代二期工程36个建设项目同时启动，全面推进二期工程建设工作。
14、21世纪经济报道头版刊文称，根据《“十三五”现代金融体系规划》，宏观审慎政策将进一步完善，包括探索将影子银行、资管产品、互联网金融等更多金融活动纳入，以及统筹金融业综合统计。可以预见，宏观审慎政策框架将越来越成熟，成为金融适度发展、服务实体经济、防范金融风险的重要机制。
15、湖南省住建厅发布加强房地产市场风险隐患排查的通知，涉及持续整顿规范房地产开发、销售、中介行为，全面整治房地产行业非法集资行为，全面整治“烂尾”楼盘等5个方面。
（二）后市天气
1、5月24日消息，继昨日沪指收“光头光脚阴线”后，今日再度低开，截止开盘，沪指报3167.94，跌0.03%，创指报1847.81，涨0.10%。
2、从盘面上看，乳业、汽车零部件居板块涨幅榜前列，保险、钢铁、农机居板块跌幅榜前列。
（三）新股观察
1、工业富联周四申购，申购代码：780138；发行价：13.77元；发行市盈率：17.09；申购上限：41.3万股。工业富联董事长：公司成功上市后，将适时采用增发、配股等多种方式融入资金，壮大公司综合实力。
2、5过2，IPO过会率昨天刷出近期新低，市场再度领教发审会的威力。过会的两家企业分别是郑州银行股份有限公司和上海汇得科技股份有限公司。福建省闽华电源股份有限公司被否。浙江泰坦股份有限公司和中创物流股份有限公司，一家撤回申报材料，一家取消审核。
3、公开消息称，截至5月22日，5月证监会共审核了14家企业，9家过会；IPO过会率为64%，较1月份33%的过会率提升了一倍多。回望近一个月的发审结果，单日过会率均在50%以上，有两天甚至达到了100%。
（四）市场总况回顾
1、周三两市大幅回落，上证综指收盘跌1.41%报3168.96点；深成指收盘跌1.25%报10631.12点；创业板跌1.60%报1845.97点，成交量小幅放大。股指再次回落，收一根较长的阴线，跌破短线支撑位。预计股指震荡探底行情将再起，中期支撑3140点附近能否企稳较关键。个股操作上，可继续持有绩优中小创个股，涨幅较大的可适当减仓。
2、资金面显示，周三两市大单净流出资金324.24亿元。其中，921只个股获资金净流入，2383只个股出现资金净流出，主力资金出逃继续放大，值得关注。
（五）国际股市
1、美股收复失地。道指收涨逾50点，而盘中一度跌逾150点。道指收涨0.21%，报24886.81点；纳指收涨0.64%，报7425.96点；标普500指数收涨0.32%，报2733.29点。美联储纪要称多数委员表示下一次加息可能较快到来。市场认为6月加息几乎已成定局。通用电气大跌逾7%，创逾九年来最大单日跌幅。10年期美债收益率大跌。
2、欧洲三大股指集体收跌。英国富时100指数收跌1.13%，报7788.44点，创两个月来最大单日跌幅；法国CAC40指数收跌1.32%，报5565.85点；德国DAX指数收跌1.47%，报12976.84点。
3、中国概念股涨跌互现，阿里巴巴收涨0.47%，百度收涨0.18%，京东收涨0.99%。点牛金融收涨10.97%，宝尊电商收涨6.68%，搜狐收涨4.09%，携程网收涨3.98%，世纪互联收涨3.76%。信而富收跌11.94%，航美传媒收跌11.69%，兰亭集势收跌7.69%。
4、美国能源股涨跌不一，雪佛龙收涨0.37%，康菲石油收跌1.44%，EOG能源收跌0.63%，斯伦贝谢收跌0.38%，埃克森美孚收涨0.62%。
5、美国金融股多数下跌。高盛收跌0.08%，摩根士丹利收跌0.97%，摩根大通收跌0.46%，美国银行收跌1.46%，花旗集团收跌1.18%，美国运通收跌0.75%，富国银行收涨1.66%，“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦A类股收跌0.87%。
二、固定收益投资透视
（一）债市综述
1、国债期货全天维持震荡小幅收高，10年期债主力合约T1809涨0.12%，5年期债主力合约TF1809涨0.13%；主要现券收益率小幅下行。债市在连续走暖后陷入盘整，资金面平衡宽松，交投情绪尚可。
2、资金面平衡宽松，货币市场利率涨跌不一。银存间同业拆借1天期品种报2.5359%，涨0.14个基点；7天期报2.8806%，涨8.12个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5131%，跌0.18个基点；7天期报2.6857%，跌1.32个基点。
3、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.53%，与前一交易日持平；FR007报2.80%，涨7个基点；FR014报3.95%，涨5个基点。
4、资金面显收敛，Shibor多数上行，隔夜Shibor涨0.5bp报2.53%，7天Shibor跌0.3bp报2.752%，1个月Shibor涨0.3bp报3.841%。
5、10年期美债收益率跌破3%。两年期美债收益率涨0.4个基点，报2.532%。五年期美债收益率跌0.5个基点，报2.825%。10年期美债收益率跌1个基点，报2.994%。30年期美债收益率跌1.7个基点，报3.152%。
（二）债市要闻
1、5月23日农发行1年期增发债中标收益率3.7969%，全场倍数2.6；5年期新发债中标利率4.3700%，全场倍数2.98。农发行7年期增发债中标收益率4.5002%，全场倍数4.14；10年期增发债中标收益率4.5768%，全场倍数3.7。
2、据澎湃，“四川信托-川诺2号集合资金信托计划”2017年9月到期之后，承诺延后6个月兑付，但今年4月仍没有按期还款。该信托计划分期发行2期，资金总量为5770万元，预计存续期限均为24个月。
3、丹东港公告称，26.86亿元资产被法院裁定查封冻结，可能使公司融资环境进一步恶化，对生产经营和偿债能力造成不利影响。
4、中国证券报援引机构分析称，4月18日以来，债券市场连续回吐此前过快过猛的涨幅，10年期国债收益率一个月大幅上行逾20BP，市场安全边际已有较明显修复，短期资金面宽松、美债利率止跌等则有助催化蛰伏月余的多头情绪，债市回头暖势头有望延续一段时间。
5、美联储公布5月FOMC会议纪要显示，多数委员表示下一次加息可能较快到来；资产估值偏高；关注收益率曲线具有重要性；温和的通胀过冲或是有益的，通胀稍稍高于2%目标符合对称性；就仍需要再加息多少次存在广泛观点；贸易与财政政策是不确定性来源；同意需要小幅调整超额准备金利率；一些委员认为，前瞻指引中的“宽松的货币政策立场”或将得以调整。
6、债券重大事件“17九州通CP001”、“18九州通CP001”持有人会议无效；“14潍东方债”提前归还议案获通过；“16白沙洲MTN001”、“18柳州投资MTN001”、“18联发MTN001”募资用途变更；浙江汇盛投资集团：2017年累计新增借款超上年末净资产60%；光大银行督促中城建披露财报并筹措偿债资金及罚息；中诚信国际：关注凯迪生态大股东所持28.53%股份被司法冻结；丹东港：26.86亿元资产被查封冻结，对偿债能力造成不利影响；盛运环保：公司、控股股东与川能集团签署战略合作协议；凯迪生态：公司及子公司因债务问题部分银行账户被冻结。
（三）今日提示
1、5月24日，有18华能集SCP004（计划发行30亿元，债券期限0.4932年）、18华能集MTN002（计划发行20亿元，债券期限3年）、18鲁高速MTN002（计划发行15亿元，债券期限3年）等18只债券缴款。
2、5月24日，有16湖北定向05（计划发行70.95亿元，票面利率3.14%）、16湖北定向07（计划发行42.57亿元，票面利率3.38%）、16湖北定向03（计划发行32.43亿元，票面利率3.39%）等60只债券还本付息。
3、5月24日，有18国开05(增15)（计划发行120亿元，债券期限10年）、18进出04(增8)（计划发行40亿元，债券期限3年）、18进出03(增15)（计划发行40亿元，债券期限5年）、18国开06(增7)（计划发行40亿元，债券期限7年）等30只债券招标。
4、5月24日，有18湖南05（计划发行123亿元，票面利率4.04%）、18湖南04（计划发行100亿元，票面利率3.74%）等182只债券上市。
（四）研报精粹
1、中信固收：美国财政加杠杆和美联储降杠杆成为近期美债收益率上行和收益率曲线走平的重要原因之一。但是需要注意，理论逻辑和历史经验都表明，美债收益率的上行和收益率曲线的平坦化将会对本已处于复苏下半场的美国经济造成不利影响，为了维护经济复苏的苗头，美联储可能会这一政策博弈中率先妥协。
2、国君固收：在贸易战风波平缓后，市场风险偏好却转而下行，市场主要矛盾可能已经切换为信用风险强化融资收缩。多事之秋，市场波动加剧，大类资产风口再度切换，债市或延续上涨行情，但参与需注意安全边际；对于股市和商品等风险资产而言，建议策略上转为谨慎。
3、华创固收：短期债券市场缺乏增量驱动因素，在资金面宽松的背景下，利率上行风险有限。但随着月底到来，叠加6月存单到期压力和MPA考核压力，资金面波动或将加剧。因此我们建议机构交易时留足安全边际，不可过度乐观。
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