【行业】公用事业
信达证券郭荆璞：2018年紧握天然气行业繁荣上升阶段性投资机遇
相关背景：2017年因煤改气引起的“气荒”引起了全社会的关注。2018年天然气市场放量增长的市场态势非常明确，随着清洁能源消费比重的不断增加，我国天然气消费占一次能源消费结构中的比重将持续上升。
1.天然气行业迎来黄金发展期
具体而言，我们预计 2018 年我国天然气需求总量将达到 2700 亿立方米以上，相比 2017 年将增长 327 亿立方米，增幅将超过 14%，增速虽然较 2017 年有所放缓，但是绝对增量仍将超过 300 亿立方米，属于较高的增长水平。
2018 年将是我国油气体制改革的重要一年，管道等基础设施虽然将逐渐完善，但大规模管道气放量增长的可能性不大，所以在消费旺季，今年天然气价格依然会维持在较高水平。
2.天然气市场供给格局预测
根据我国各主要气田的天然气生产状况和进口天然气管道、LNG接收站项目的建设实施情况，预计2018年我国国内生产的天然气的增长量将达到85亿立方米以上；预计2018年中亚管道进口天然气将有所提速，增量主要来自于乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦，全年管道气增量在65亿立方米左右；预计2018年LNG资源将进一步增加，2018年新增LNG资源80亿立方米。常规天然气2018年供给总增量在230亿立方米以上。非常规天然气增量主要来自国产及进口页岩气及国产煤制气。
3.天然气产业链投资机遇挖掘
天然气产业链的投资机会将主要出现在上游的 LNG 相关业务及下游的分销业务。受基础设施不足及LNG 贸易扩张等影响，LNG 相关设备设施企业将保持高速成长。
【行业】汽车
兴业证券张忆东：汽车进口关税降幅好于预期
相关背景：2018年5月22日，财政部发布公告：自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。公告中称，为进一步扩大改革开放，推动供给侧结构性改革，促进汽车产业转型升级，满足人民群众消费需求，自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至最低6%。
1.整车进口关税降低幅度好于预期，短期行业有望反弹。
自4月10日博鳌论坛上提到今年将降低汽车进口关税的消息后，市场对于进口关税的降幅一直有不同声音。今日靴子落地，关税降低幅度是之前市场预期的上限。按照测算，汽车进口关税从25%降低到15%，汽车进口价格平均下降8%左右。该降幅对行业的冲击变小，短期汽车行业有望反弹。
根据海关总署数据，2017年国内汽车整车进口124.7万辆，占国内汽车销量的4.3%。降低进口关税在一定程度上会刺激进口汽车的需求，预计未来进口豪华车占比将提升，合资品牌份额会略被挤压，行业竞争将逐渐加剧，预计集中度将提升。
2.汽车零部件进口关税降低对覆盖的零部件公司影响甚微。
对“进口汽车及零部件最惠国税率调整表”进行了分析，平均发动机的进口税率从25%降到15%；其他大部分零部件的关税从10%降低到6%。经过多年快速发展，国内整车厂大部分实现了零部件的本地供应，受此政策的冲击不大。此外，之前推荐的敏实集团（00425HK）的主要产品是汽车装饰件等，不在此次降税名单上；且该行业较为分散，公司的竞争对手主要是当地企业；装饰件产品单车配套金额约为350元，车企对价格敏感度也较低，大部分采取就近供应的配套方式。
3.整车关税降低的幅度略好于市场预期，短期行业有望反弹。
长期来看，关税降低仍会刺激进口汽车销量，国内汽车行业竞争会逐渐加剧，压力会向下传导，整车行业的份额会趋向于集中。零部件进口关税的降低对港股的主要零部件公司影响甚微，因为零部件行业大部分是追随OEM设厂的方式，中国生产基地基本都是供货给外资品牌的国产平台以及本地OEM。大部分零部件企业都实现了全球化的布局和本地供应，因此关税的调整对这些企业基本没有影响。
【行业】通信
华泰证券周明：关注四大主线，自下而上细考量
华泰证券盘点了2018年下半年较为看好的四个主线，分别是云计算、5G、物联网、军工通信。由于为了给5G蓄力，所以运营商会控制其资本开支，相应的，供应商的业绩就会承压。建议投资者自下而上去挖掘投资机会。
1.投资主线一：云计算行业快速发展，相关产业链有望受益
十三五规划提出，要重点突破云计算关键技术，积极推进云计算发展。2017年3月，工信部印发了《云计算发展三年行动计划（2017－2019年）》。在国家政策的鼓励和支持下，预计云计算产业将迅速发展。云计算的发展需要基础设施来支撑，数据中心行业有望受益，推荐第三方数据中心龙头光环新网。另一方面，随着云计算的发展，云视频、云课堂、云桌面和SaaS有望兴起，推荐亿联网络，建议关注天源迪科和星网锐捷。
2.5G有序推进，承载网建设先行
5G作为重要的基础性设施，已经上升到国家战略的高度。根据3GPP确定的5G标准（R15）时间表，预计2018年底5G标准将冻结。认为，5G将于2020年如期商用，建议关注5G带宽、时延、同步等性能的要求全面提升，承载网需全面升级，利好传输设备、光器件。重点推荐传输设备标的烽火通信，光模块标的光迅科技。同时，运营商板块推荐基本面改善、业绩有望高增长的中国联通。此外，建议关注光器件标的博创科技、新易盛。
3.物联网发展有望提速，关注能源互联网
随着阿里巴巴、微软等巨头进军物联网，物联网行业发展有望提速，产业链相关标的受益，建议关注家电智能控制器行业龙头、拓展家居物联网业务的和而泰。物联网下游应用涉及行业众多，看好工业物联网和智能仪表。推荐大力发展储能业务的能源互联网标的南都电源；建议关注物联网公共事业应用标的、智能仪表龙头新天科技和金卡智能。
4.北斗导航建设加速，军工通信回暖
16-17年，受军队改革影响，军工通信需求下滑。随着2017年军改逐渐步入尾声，军方相应部门人员调整到位、军费投入增加，军品业务采购常态化，军工相关订单开始出现恢复性增长，军工通信板块开始回暖。此外，北斗导航进入加速发展阶段，北斗产业有望迎来机遇期。推荐海格通信。
【个股】北陆药业（300016）
东兴证券张金洋等：对比剂小龙头+精准医疗领跑者，个性化用药时代的到来将为公司打开巨大空间
相关背景：北陆药业新品碘帕醇替代碘海醇、碘克沙醇放量，是高毛利产品替代
1.九味镇心颗粒进入国家医保目录后快速放量。
公司生产的九味镇心为国内唯一治疗抗焦虑的品种，2000例IV期临床完成。17年2月进入医保，或成为该产品业绩转折点。未来5亿收入规模可期。
2.世和基因致力于肿瘤NGS测序，先发优势明显、样本积累量大。
公司参股（20%）世和基因（ctDNA+NGS测序）、参股（25%）芝友医疗（CTC+覆盖心血管和肿瘤领域的个性化用药基因检测），是目前A股精准医疗和伴随诊断方面资质最好的公司之一。个性化用药时代即将到来，公司在该领域全面领先性布局有望向上打开27.5亿市值空间。
世和从2008年开始致力于高通量测序（NGS）在肿瘤精准医学领域的临床转化研究，拥有超过10万份样本的中国肿瘤NGS基因组数据库。NGS检测试剂盒方面世和是第一批4家优先审批公司之一，大概率下半年获批。世和2017年收入1.8亿，已经实现盈利，试剂盒一旦获批，收入和利润端均有望呈现爆发式增长。
3.芝友医疗首家CTC检测仪器已有注册证，心血管和代谢检测试剂盒未来也有爆发潜力
芝友于2016年7月挂牌新三板，至2017年年末营业收入已达3709万。公司CTCBIOPSY检测技术是国内首家获得CFDAII类注册证的动化CTC检测设备，心脑血管和代谢药物基因多态类检测试剂盒收入占比60%。公司CTC检测及基因诊断试剂盒已陆续进入全国300多家大中型医院，未来随行业快速发展。
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