基金投资:慢即是快,少就是多。这个观点我非常认可。

5月18日,“与时代共振,话指数浪潮——致敬公募基金20周年,指数基金国际研讨会”在北京召开,我(二鸟说)应邀参加了这次会议。在会上,天弘基金副总经理周晓明语出惊人,他认为:对普通客户来说,货币基金和指数基金就足够了。因为现金和指数能够模拟出绝大多数收益特征。

晓明总还自我爆料:他自己就只有余额宝和容易宝,以简单的操作和低廉的费用获取满意的收益。

货币基金无需赘言,已是中国最为人熟知的产品。指数原本是反映价格变化的标尺,随着投资组合理论的发展逐渐成为投资标的——指数基金。指数基金是金融产品批量化生产的原材料,是低成本获取长期回报的优质标的。

晓明总之所以看好指数基金,主要是费率低廉和赚钱效应。很多人成本理念不足,当收益预期高时,往往不在意成本。比如在买房时,中介会收取房屋成交总房款2%—3%的费用,对于北京动辄上千万的房屋市场,这是一笔不小的数目。但因为北京的住房在过去一段时间可以说是“买了就是赚到”,所以购房者对这一项成本并不在意,和收益相比只是毛毛雨。而对于基金投资者来说,不同基金成本高低之分,尤其是近三个月以来比较低迷的行情下,总收益并不高,成本控制的重要性更加凸显。

基金的成本分为两部分,一是日常费用,包括管理费、托管费、销售服务费;二是交易费用,即认购或申购费、赎回费。交易费用在不少第三方销售机构上购买可以打一折,二者差异不大,但日常费率上,指数型基金只有普通股票型基金的一半。

虽然看起来只是1.14%的差别,但现在行情低迷,过去三个月基金平均收益不到2%。降低成本,就是提高收益

费率优势这一点,先锋集团中国区总裁林晓东也提到了。国外实证研究表明,扣除管理费和交易成本后,指数投资优于主动投资平均水平。下图中右边的散点图是扣除了费率之后,主动管理基金和被动指数基金的表现。主动管理型基金(蓝色散点)收益在红线下方,扣除了费率后的指数型基金表现明显更好。尤其对于长期资金来说,低成本优势更加明显。据晨星数据统计,自1976年到2016年来,指数基金为投资者累计节省投资成本1530亿美元。

指数基金这一产品在国外非常流行,和股基、债基三分天下,指数基金独占35%。而在中国指数基金却一直不振,在整个公募基金市场中只占不到4%。从规模上看,15年的发展甚至抵不过货币基金3个月。银河证券基金研究中心总经理胡立峰也透露:指数基金在过去15年里,投资者申购了约7万亿,同时也赎回了约7万亿,基本没有留下什么钱。这和我国证券市场的表现有关。巴菲特赌约的十年间,标普500走出了125.8%的成绩,而中国指数基金跌了却15%—16%。并且,指数型基金的投资者中有70%以上是在牛市进入的,过于顺周期操作也是没有赚到钱的原因之一。

整体来看,虽然中国市场指数在过去几年表现并不佳,但我们在投资指数基金的时候,并不是一个指数跟到底,不是完全只追踪市场,而是将被动指数基金作为一项配置工具进行主动投资。综合配置市场宽基指数和行业窄基指数,并进行主动的择时和止盈操作,以期超越市场平均收益。

缺乏故事性也是指数型基金不受追捧的原因之一。主动管理型基金在营销时有更多的理念、投资逻辑可以吸引投资者,和投资者达成共振。而指数基金操作简单,赚的是市场波动的钱,投资者择时即可,不需要考虑基金经理风格、操作等问题,相对来说较枯燥。这一点是指数基金营销的痛点,但对于投资者来说其实是优点。虽然缺乏故事性,但是指数基金逻辑清晰、简单透明,也不用担心基金换帅带来意外波动。

过去十年中国指数表现疲乏,那未来会如何?圆桌会议上大家给出了乐观的预判。现在这段时期可以算得上是指数基金的拐点,中国的资本市场在不断完善,过去很多好公司在美股或港股上市,中国市场指数难以分享其收益,而随着IPO制度的规范和革新,A股指数的走势会更加和经济整体趋势相吻合,指数更能分享中国经济发展的红利。再加上养老金的入市,长期来看,指数基金的收益是乐观的。

不仅是收益会有改善,故事性也正得到弥补。现在智能投顾的推广,机器算法可以帮助投资者获取更好的收益。互联网+基金的融合下,指数基金操作透明、具备可预测性、走势受人为干扰少,非常适合智能投顾。另外,指数产品可衍生和搭载多样化服务,在为智能投顾服务提供便利和清晰的底层工具池的同时,培养客户的权益投资心智。

 正是因为看到指数基金的无限潜力,天弘基金这几年一直着力于余额宝的进阶服务——天弘容易宝系列指数基金。产品简单清晰,目前囊括了17只指数基金,涵盖市场上主流的宽基指数、行业和主题指数,基本覆盖主板、中小板、周期性及非周期行业、价值及成长风格,能满足投资者多样化需求。容易宝系列产品费率为行业最低一档,跟踪误差小,产品线齐全,可帮助投资者降低成本,提高收益。

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