白马股在这一个月中开始企稳,前期涨幅较大的题材股开始全面回调,其中芯片股更是走出了破位走势,创业板回到了3月初的位置,主板相对较弱,目前上证还处于贸易战缺口的下方。市场已经处在极度的弱势当中,何时能走出阴霾?本周上钧谈谈自己的观点。

记得在4月25日文章上证底部构筑中,历史性机遇或将到来。上钧判断3000点一线是大盘的底部区域,目前蓝筹和白马的估值并不高,公司基本面足以支撑当前的上证指数不继续下挫。并且在5月2日的文章白马股究竟怎么了?上钧分析了白马股近期接连暴雷的原因是部分白马股业绩不及预期。我们维持白电和白酒是成长性较为确定的品种的判断,白酒在随后的五月份展开了一波反攻行情,上钧认为白酒在下半年还将继续有亮眼的表现。

上周由于东方园林的暴雷带动了一众PPP,环保股暴跌,市场对于公司流动性的关注再次提升。上钧在此再次申明:下半年的投资要关注公司的现金流状况,在流动性持续收紧的背景下,今年的公司债务违约接连出现,未来我们还将看到更多的公司出现流动性危机。这不由让我想起了巴菲特的名言:只有等潮水褪去了,你才会知道谁一直在裸泳。

上钧认为当前大盘还处于底部震荡阶段,只要近期大盘不跌破前期低位,六月份到来的MSCI资金将会助力大盘继续向上反弹。此外,我们还需关注美元指数是否在6月美联储加息靴子落地之后回落,随着美元指数的走平,大盘或将在未来迎来2-3个月的反弹时间窗口。

落实到操作层面,上钧认为最先调整到位的白马将最先受益于MSCI和北上资金的流入开展反弹行情。其中,成长型的白马是我们要关注的重点,前期涨幅过大且价格严重脱离基本面的个股将可能迎来持续调整。

后市政策分析

随着出口和投资的熄火,未来中国的经济增长来源将持续向居民消费倾斜。美国最割舍不下的不是中国制造的工业品,反而是中国这个全球最大的消费市场。过去由于房地产价格的上涨严重压制了居民的消费能力,未来随着房地产涨幅趋缓,居民消费将可能得到提振。

今年以来上涨的消费类品种由去年的白电、白酒、保险、医药转换成了啤酒、榨菜、零食,调料等,一时间消费降级的声音呈燎原之势铺开。这些品种的上涨主要得益于未来的通货膨胀预期。最先涨价的白酒、白电近期处于修整态势,其他消费品受到资金追捧迎来了一波大涨。上钧认为通货膨胀可能持续推高消费品价格进而改善消费类公司的业绩,但某些品种的估值已经严重超出公司业绩增长水平,持续30%+的高增长是很难维系的,此时卖出估值过高的品种补仓低估值品种是比较合适的选择。

资源类一直都是我们关注的重点,本周被发改委一记重锤。但今年炎夏的格局似已确立,四月多地气温飙升带动空调大卖,居民用持续增长。供给侧改革还将继续深化,这意味着煤炭价格的上涨是基本面带动而非投机资金炒作,此处可能迎来低吸的良机。

与此同时,我们要严重关切企业的基本面情况,尤其是企业自身的造血能力。东方园林的暴跌给市场敲响了警钟,资金面的收紧已经开始严重影响上市公司的运营。前有神雾双雄的前车之鉴,本次资金对东方园林的抛售显得更加坚决。作为小散户,我们只能从主观上规避此类风险,选择现金流充裕的企业进行投资。

最后,上钧再次建议大家关注商誉减值所带来的潜在危机。2015年发起并购的公司今年业绩承诺到期,上钧预测未来会有大量的并购标的业绩变脸进而造成商誉减值影响企业业绩。近两年的传媒股就受到商誉压顶的显著影响跌跌不休。一方面商誉的减值可能带来业绩的下跌,另一方面一些公司的股价已经体现了对未来的悲观预期。此时我们可能将有捡烟蒂的投资机会,或许能从中寻找到市场的业绩预期差,这将普遍存在于一些不被主流市场关注的小盘股当中。

从商誉的角度来看,新上市的次新股受到影响最小,但次新股的估值普遍过高,这也阻碍了投资者进行投资的愿望。但我们是否能够从中寻找到一些业绩能够显著消化估值的品种,类似之前的寒锐钴业飞科电器等大牛股。

好了,今天就和大家分享到这里,希望本文能给大家在操作中带来帮助!好戏在后头!上钧始终坚守价值投资选股取向,作为一个坚定的中长线价值投资者!上钧毫不在乎当前被套的十几个点那怕是斩腰的深套!因为上钧知道整个国家的经济环境有多好,A股市场的发展潜力有多么的强大,明白这样坚持下去会获得多么巨大的收益!在我国宏观经济总体保持稳定这个大前提下,市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情这才刚刚开始,此次慢牛征程将是一场优势企业价值投资的盛宴,这也是上钧一直坚持、坚守价值投资的初衷!因此我们要抛弃纯概念炒作,应该坚守长线价值投资绩优高成长蓝筹股,这会是将来股市的主要运行风格。好了,就先聊到这,留言练大脑、点赞练手脚、阅读身体好、分享笑到老!您们就是马上钧看市奋斗坚持的动力!

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