彼得林奇也在使用的投资策略——GARP策略！

“GARP策略？什么鬼？？”

“ GARP，怎么读？”

扎普？家谱？嘎尔普？呷哺呷哺？

好吧，别猜了。我们一般读“嘎普”，嘎普策略。

那什么是“嘎普策略”呢？

OK～ 女士/先生，“GARP策略”了解一下。

< 1 >什么是GARP策略？

GARP，即Growth at a Reasonable Price的简写。其英文解释是 GARP is an equity investment strategy that seeks to combine tenets of both growth investing and value investing to select individual stocks. 

讲人话的解释就是：GARP策略是一种旨在将成长型投资和价值型投资原则结合起来寻找个股的投资策略。而GARP策略的目标是寻找某种程度上被市场低估的，同时又有较持续稳定增长潜力的股票。

核心思想：合理价格成长，价值与成长并重。

通俗来说就是以较低价格买入成长性较高的股票。

< 2 >“GARP”的起源

说“GARP策略”之前先聊聊两个常用的投资策略——价值投资和成长投资。

价值投资策略最初起源于本杰明格雷厄姆（Benjamin Graham）。这位毕业于哥伦比亚大学，以数学见长的大师强调安全边际、偏重于低投资成本的估值策略。价值投资主要是借助 PE、PB、PCF 等参数去挖掘具有更高安全边际、被市场低估的股票。

成长投资策略则是关注公司的潜在未来，而不在乎它现在的价格。寻求公司股票具有高的盈利增长和销售额增长，并且期望类似的高速增长在未来的时间中能够继续。在量化形式上，成长投资主要是通过 ROE、ROA、NPG 等参数去挖掘具有更高成长性的股票。

后来，这两个投资策略遇到了一起。

然后，兼顾两个策略的“GARP策略”由此诞生。

彼得林奇

说到“GARP策略”，不得不提及一位老人，他就是“彼得林奇”。

这位在华尔街可以与巴菲特齐名的投资者，是美国 Fidelity 投资公司的基金经理人。他曾在13年的时间里将麦哲伦基金做到了27倍的增长，资产从1800万美元增至140亿美元，年复式增长29%，就是说假如你在1977年投资100美元该基金，在1990年取出，13年时间已变为2739美元。这一业绩已经超过了巴菲特22.2%的年化收益率，而其在投资过程中采用并倡导的正是“GARP策略”。

彼得林奇认为，如果单纯只考虑市盈率、投资市盈率低的股票可能未必带来超额收益，而那些未来会有十倍涨幅的股票则更易从成长股中产生。当然，也不能因此忽视对市盈率的考虑，个股的选择需要合理的估值支撑，对于估值与成长不相符的个股应当坚决予以回避。

他还引入了PEG这一概念，用估值成长比来衡量公司的投资价值，强调寻找兼顾“低估值和高成长”的公司。可以说，GARP策略能够有效兼顾价值和成长，在风险可控的前提下实现收益最大化，这就是彼得林奇获取长期超额收益的“财富之道”。

< 3 >GARP策略总结

综上来看，“GARP策略”是一个历经了时间考验、穿越了牛市熊市并被投资业绩所印证了的投资策略，它既采用了价值投资的低估值择股风格又兼顾了成长投资的高成长性、高盈利性。塘主认为，熊市稳健、牛市超牛便是“GARP策略”的最大特点。

受各种内外因素影响，A股市场今年出现17年慢牛行情的概率降低，多数各机构认为年内仍将会以结构性、震荡性行情为主。而这样的行情下，选择低估值又具备高成长潜力的行业或股票变得尤为重要。不论是军工行业、通信行业还是医疗行业，“GARP策略”都可以作为一个具有引导性、精准性的择股策略去指引基金产品的投资和运作。So，选择基金的时候也要选对一个科学而合理的投资策略，你还在等吗？

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1.天时——震荡市最适合GARP策略

2018年A股市场大概率持续震荡，为GARP策略低价买入高成长个股提供大量机会。近期A股市场调整，不少优质成长股跟随市场下跌，进入GARP策略精选股票池的个股更加丰富。GARP策略精选优质成长股，高度契合国家战略发展方向，抓住产业升级的历史性机遇。

2.地利——量化升级策略，量化主动相结合，有效捕捉优质股票

GARP策略与主动选股相结合，用GARP策略筛选出低估值高成长性个股组成的股票池，并结合上市公司基本面，主动选股优中选优，再综合各种量化因子严控风险和回撤，以此获得长期稳定的超额回报。

3.人和——投资团队“量化+主动”能力突出，权益业绩远超市场

公司量化团队管理的“量化+主动”策略产品信诚新悦和信诚至裕灵活配置型基金，其权益底仓部分2017年年化收益分别高达26.8%、23.7%，不仅显著跑赢同期市场主要指数，也高于同期标准股票型基金17%的平均收益率。

（本文特别鸣谢：水牛塘塘主）

风险提示 ：本材料中包含的内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。本基金不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金产品信息以基金合同、招募说明书等相关法律文件为准。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资有风险，选择需谨慎，购前应认真阅读基金合同和招募说明书。