民生加银每周视点--市场波动加剧，风险偏好回落

一周市场回顾

上周市场震荡调整。

全周上证综指下跌 1.63% 、上证50指数下跌
2.89% 、沪深300下跌 2.22%、中证500下跌 1.29%、中小板指下跌 2.01%、创业板指下跌
1.75%（数据来源于Wind资讯） ；

主板全周持续调整，创业板冲高回落，周五跌幅较大；

医药生物、商贸、汽车等行业涨幅居前，采掘、家电、钢铁、房地产等行业表现较弱。

宏观经济数据

中国4月规模以上工业企业利润总额为5760.3亿元，同比增21.9%，较3月大幅提升18.8个百分点。1-4月，中国规模以上工业企业实现利润总额21271.7亿元，同比增长15%，较1-3月加快3.4个百分点。

市场信息

财政部：自2018年7月1日起，将税率分别为25%、20%的汽车整车关税降至15%，降税幅度分别为40%、25%；将税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的汽车零部件关税降至6%，平均降税幅度46%。

刘鹤副总理应约与美国商务部长罗斯通电话，双方确认，罗斯部长将于6月2日至4日率团访华，双方将继续就中美经贸问题进行磋商。

美国众议院军事委员会通过2019年度《国防授权法》，《授权法》中包含一项禁止美国政府采购多家中国公司监控摄像头和设备的规定，涉及的中国公司包括海康威视、大华、中兴和华为。

策略建议

上周市场震荡调整波动率放大，创业板冲高回落，调整幅度较深。

目前市场扰动因素正在增多，外部政治博弈成为主要变数，上周随着中美贸易谈判就框架问题达成协议，未来中美贸易摩擦进一步升级的风险正在下降，但谈判过程可能比较曲折，受到投资者情绪影响市场波动可能加剧。

近期公布的宏观数据显示经济仍有韧性，未来宏观政策、行业政策的变化对市场影响较大，中长期下行风险目前有了一定兑现，同时MSCI等新增资金对大盘蓝筹形成了一定支撑，市场短期可能难有大的机会，但即使回调可能也不会调整过深。

未来市场波动加剧，风险偏好回落，建议适当控制仓位。

风格建议

市场受内外部政治因素、宏观政策、行业政策动态变化的影响较大，风格的不确定性较高，建议平衡配置，分散风险。

行业建议

综合来看，现阶段性价比较好的行业：汽车、农林牧渔、商贸零售、电力及公用事业、基础化工、通信、医药。

长期看好创新成长。

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