如何看待基金重仓股“踩雷”

近期，不少优秀基金重仓股不同程度地“踩雷”了，如兴全合宜、博时主题等等，今天我们来阐述一下基金重仓股的秘密和“踩雷”的应对

  买基金的时候，如果要研究深入一些，主动管理型基金，每一期披露的报告一定要看，而基金的前十大重仓就是重头戏。基金一般在每个季度结束后15个工作日内会披露其持仓的前十大重仓。虽然有一定的滞后性，但是对你审视这只基金过去的操作和表现、基金经理的投资思路和实际投资手法至关重要。当然，我们分析的前提是，研究基金的重仓股并不是为了让你依样画葫芦构建重复度高的组合，毕竟几千只基金的重仓股组合你估计够呛，靠不靠谱还另当别论，我们是要透过现象看本质，透过重仓股来分析基金。

1、“踩雷”？ 理性分析重仓股对基金净值影响

   单一重仓股一般不会超过整个基金资产净值的10%，这也就意味着单一重仓股的下跌对基金净值的影响是有限的，这也是基金相较于股票的一大优势所在——分散风险，均衡配置。

   而对于部分特别讲究“分散风险，均衡配置”的基金经理来说，即使是第一大重仓，有的时候占比也就6%左右（从极端情况来讲，即使跌没了就是跌6%，对于长期持有优秀基金来讲可以接受）

   如果你发现某只基金重仓股踩雷了，可以去查一查该重仓股的股东增持价格与大宗交易价格，如果均是高于近期收盘价的，说明股东是看好公司长期价值的，基本不用担忧。

   还有，注意识别“踩雷”的理由和新闻源头在哪里，如果来源单一、文中说服力不够，或者干脆来源于某些“自媒体”，其写作理由就值得思考了，毕竟新闻黑公关、为谋取广告费等利益的现象还是存在的。特别在近期比较弱势的市场环境下，负面信息的冲击会放大交易者情绪，造成股价远远低于公司价值。

   同时，耐心等待公司公告澄清，或者看是否有证券公司的研究报告，而不是仅仅只看个别媒体报道。

   从长期投资的角度看，这时候可能也是买入或者定投优质基金的机会。

   举个例子，兴全合宜这只300多亿的巨头基金相信大家都知道，该基金2018.1.23成立，2018.4.23上市交易。上市首日即触及跌停，收盘下跌7.52%。虽然场内价格≠基金净值，兴全基金也回应折价并不意味着基金出现亏损，但不安的情绪仍在蔓延。随着基金一季报披露，兴全合宜十大重仓股踩雷中兴通讯的情况浮出水面。

    根据wind披露2018.4.26最新的重仓股信息，可以看到中兴通讯虽然持股量绝对数额较大，但是占基金净值比例只有1.63%。经与托管行协商一致，该基金自4月18日起对所持有中兴通讯（00763.HK）进行估值调整，估值价格为港币20.74元，兴全基金营销策划陆申旸在公开活动上表示，约造成兴全合宜净值下跌0.31%。因此封闭式基金场内折价如果是因为对中兴通讯的过度恐慌和解读造成的，则完全没有必要。

    有朋友问，如果我从新闻媒体中看到有股票踩雷了，但是我想知道哪些基金重仓持有，如何查询？

    这里介绍一个网站，同花顺“i问财”https://www.iwencai.com，比如输入“重仓中兴通讯的基金”，就会自动提供基金名单。网站链接我也放在了本文的“阅读原文”链接里，供方便查询。或者在手机上下载“i问财”App，同样操作。（非广告，纯推荐）

另外，基金重仓股，还能有以下作用：

2、区分是否是纯正的主题基金

   去年以来沪港深基金发行受到热捧，大家都开始关注港股市场的投资，跟A股市场做资产配置分散风险。在2017 年混合型基金业绩前五名中，东方红睿华沪港深基金全年净值增长率达67.9%摘得桂冠。以东方红睿华沪港深基金为例，却发现2017年四季度报告中仅两只港股：

   我们承认这只基金的业绩确实不错，投资者也获得了丰厚的回报，但如果你是因为这个基金名称里有“沪港深”字样，就认为这是一只专投港股市场的基金可就错了。要寻找一只聚焦港股市场的纯正基金，就必须看重仓股。

         2017年6月，证监会针对部分基金名称带有“港股”字样的公募基金产品并未实际投资港股等情况，制定《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》，进一步明确了基金参与港股通交易的投资比例、人员配备等要求。基金管理人选择将80%以上非现金基金资产投资于港股的，应当在基金名称中列明“港股”字样；80%以下的非现金基金资产投资港股的，基金名称不得显示“港股”字样。目前港股基金发行要求较以往更为严格。

  本号之前也有一篇文章详细阐述：沪港深基金，你真的懂了吗

3、确认基金经理投资思路变化

   市场上的基金经理大致分为两类：一类是有自己始终偏爱的行业和不变的投资理念，这类人一般在行业选择和股票选择上有固定的标准，这些体现在几个季度甚至一两年重仓股都不会有很大变化；另一类是根据不同时点和环境投资思路会发生变化，行业选择和投资风格会发生一定飘移，体现在换手率高，重仓股每隔一段时间就会发生大变动，投资者看到的基金日涨跌数据和重仓股表现时常对不上。这两类无法确切说哪个更好，毕竟最终是要体现在收益率和回撤等各类指标上的，换对了就是有择时择股能力，换错了就是朝三暮四没有投资理念，功过是非大家自行评判。

   这里举个例子，以下是某基金2017年底和2018年一季度的前十大重仓的对比，可以说换仓是比较成功的，医药股和创业板股票的配置使得该基金今年以来净值表现同类前10%，截至2018.5.24，今年以来收益7.06%，可以说相当稳了。

  

可以根据十大重仓股的变化来给基金经理“贴标签”，如“价值风格”“成长风格”“平衡风格”或“漂移风格”，今天就不过多阐述了。

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