【牛邦投教研报】5月29日棉花期货继续延续前期强势趋势，郑棉、棉纱所有合约封涨停，现货价格也跟随期货价格上涨，主要有以下几个方面的原因：
一方面，国内反常的天气因素导致主要产棉区可能面临减产。中国农业农村部报告公布，2018/2019年度，中国棉花播种面积为3187千公顷，低于此前市场预期，并较上年度减少4.9%。
另一方面，国内和国外都增加了中国棉花的需求。
首先，2017年以来国内服装零售持续回暖。2018年1-4月国内服装鞋帽针织品零售额同增9.7%，增速同比提升百分点。服装行业转向景气，带动了上游棉纱等纺织品需求增长。棉纱行业持续增长利好棉花需求。今年一季度，中国棉纱、棉混纺纱产量同增 2.23%、5.65%，拉动上游棉花需求改善。
其次，国内外天气因素也是引发棉花涨价的重要因素。国际主要产棉区价格上涨带动国内棉花价格上涨。美国西南棉区天气干旱，弃耕率提高导致棉花减产，全球棉花供需格局再次进入偏紧态势。
尽管国储棉有效地补充了供应缺口，但是库存下降引起市场涨价预期。由于天气因素影响棉花供给时间周期较长预计（2018年和2019年供给减少4.9%），因此预计棉花价格上涨具有刚性。
棉花期现价格同步大幅上涨主要原因
如下图所示，在短短十天郑棉主连走势似直线上升，期现倒挂。
棉花期货暴涨立马也引起现货市场追捧，现货价格上涨800-15000元，走货速度加快。
前期有苹果，现在有棉花期货价格暴涨。为什么近期棉花价格出现如此暴涨行情，后续价格是否还能维持高位？博览研究员认为，以下几个方面的原因会继续使得今年棉花价格持续维持高位：
首先，国内需求端纺织业复苏，带动上游棉纱等纺织品需求增长。
2017年以来国内服装零售持续回暖，2018年1～4月国内服装鞋帽针织品零售额同增9.7%，增速同比提升2.6个百分点。
纺织业景气度回升带动上游棉纱等纺织品需求增长。2018年一季度中国棉纱出口4.45亿美元，同增20.30%，增速同比显著提升。内外棉价差持续处于低位，国内棉纱竞争力有所提升。
棉纱行业进入旺季。据2018年4月中国棉花网、中国棉花协会调研信息显示，中国河南、湖北等地棉纺企业大都保持满产，纱线订单供不应求。棉纱行业持续增长利好棉花需求。2018年一季度，中国棉纱、棉混纺纱产量分别为524.3万吨、135.5万吨，同增2.23%、5.65%，拉动上游棉花需求改善。
据国家棉花市场监测系统数据显示，2018年4月全国棉花工业库存约84.3万吨，环比减少18.8%，棉花库存有所下降，今年4月初准备采购棉花的棉纺企业占67.1%，环比提高 0.9百分点，对棉花需求逐渐提升。
除了国内服装、纺织业景气度提升增加棉花需求外，国外天气因素也导致国际整体增加对中国棉花的需求。国际棉花和棉纱涨价带动国内相关产品价格上涨。上周受天气因素影响，全球主要棉区天气不利棉花生长，比如全球主要棉区天气不利棉花生长，使得ICE棉花期货价格持续飙升至近4年新高。全球棉花和棉纱价格全线上涨。随着ICE期货12月合约的大幅上涨，预计后续棉花价格坚挺，并继续带动国内相关产品价格上涨。
由于天气因素，中国新疆今年农业生产面临恶劣气候，自然灾害不断，严重影响棉花产量，在需求增加的情况下，供给收紧。
当前棉花生长处于苗期，温度是主要环境要素。当气温低于12摄氏度，棉苗可能出现烂根现象。因此时气温一般偏低而不稳，幼苗抗逆性差，棉苗生长较弱，易导致病害、死苗或晚发。
由于棉苗较小，苗间相互荫蔽少，光照问题不突出。水分方面，棉花苗期需水量少，土壤含水量以保持田间最大持水量的55%～65%为宜，这一时期土壤水分略少一些，有利于扎根，促进壮苗早发。
然而，5月新疆天气对棉花生长极为不利。今年5月平均气温是近4年最低，且波动较大，阴雨天气稍多，全疆，尤其是北疆地区，气温、积温普遍偏低，棉苗生长较缓慢。
继5月初新疆降温部分棉区受冻害后，近期新疆再次受到大风暴雨突袭，其中以尉犁县受灾最严重，补种后的棉田再次受灾，天气转好后将进行第三次种植，补种种子生长周期短，在影响产量的同时也会提高农民的种植成本。
中国农业农村部报告公布，2018/2019年度，中国棉花播种面积为3187千公顷，低于此前市场预期，并较上年度减少4.9%。农业农村部的预测数据也显示了今明年棉花减产。
基于18/19年度单产悲观的预期，资金方借助天气炒作。近日，北疆降水频繁，气温偏低现象持续，郑棉5月29日再次迎来涨停。不利的天气因素短期给了市场资金方炒作的故事基础，而中期则直接是影响今年国内棉花的产能。
国储棉有效地补充了供应缺口，但是库存下降引起市场涨价预期。国储棉库存下降成定局，年内棉价存上行空间。2018年3月国储棉开始轮出销售，截止时间暂定8月底，至5月16 日，2017年和2018年两个年度国储棉累计出库成交76.96万吨，成交率为 55.80%，目前国储棉库存约为470万吨，在市场存在供需缺口情况下国储棉抛储保证棉花充足供应，棉花现货价格基本保持稳定。但是虽然棉花现货保持稳定，但是由于国储棉库存不断下降势必会引起棉花涨价预期。
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