作者：John Hardy(盛宝银行外汇策略主管)
欧盟面临的解体风险可能已从“暴风雨”模式切换为“温水煮青蛙”模式，即使西班牙总理今天遭遇罢免，意大利民粹主义者最终也将组建政府。现在，市场焦点转向美国经济和美联储利率预期，这些预期已经发生了重大转变。
西班牙抢去了意大利风头，成为今天新闻的焦点，因为该国首相Rajoy今天在不信任投票中被罢免，面临下台。尽管西班牙政局风起云涌，但该国并不存在真正的“疑欧派”或对欧盟的存在有什么威胁性，且西班牙和德国债券息差已随着意大利息差的收缩而大幅回落。上周，意大利短端曲线出现了最明显的波动，较长端利率则回升力度有限。目前来看，民粹主义者已经同意组建新政府，可能获得了总统Mattarella的认可，未来或将有序展开。
本周之后，我们想知道欧盟解体风险是否会迅速转变为“温水煮青蛙”模式(无休止模式)，随着民粹主义者试图打破预算/赤字规则，而另一边厢欧盟高层坚决反对——欧盟仍面临着大麻烦。
今天值得关注的风险事件是美国将公布的5月非农就业报告，因为市场对6月及之后的联邦公开市场委员会会议的预期发生了相当大的变化。市场对美联储对“对称性”关注的解读，导致市场预期转向纯鸽派，或许是因为市场认为美联储对当前的预期状态感到不安。但市场可能预期错误，因为鲍威尔可能更感兴趣的是，在通胀已达到重要拐点的情况下，打破美联储会“预先承诺”以更灵活的政策应对的市场预期。
如果鲍威尔真这么计划，那么美联储指引将变得不那么明确，可能意味着美国每一个出炉的新数据引发的市场波动都会比我们已习惯的要大。就今晚而言，若非农数据表现强劲，引发的市场震荡可能要大于疲软数据带来的市场波动。
(表现意外的平均时薪数据最可能引发市场波动——预计同比增长2.6%)。
本周末将举行G7会议，而特朗普正在努力搅局，在会议前对主要的地缘政治盟国施以新关税威胁。市场已习惯了特朗普玩威胁和退缩那一套把戏，因此对关税新闻的反应较以往平淡。
图表观察：欧元/美元
欧元/美元在触及低位(结构性关键区间1.1500)后盘整反弹，但在涨至1.1750前放缓了涨势。在欧盟解体风险下降的情况下，目前，欧元/美元更多是受美元走势影响，也就是受美国经济数据影响。该货币对从高点跌了1000个基点后，未来几日或几周其200日均线将下滑至1.2000，但目前看起来还太遥远了。相反，在美元疲软的情况下，第一个斐波那契位(1.1910附近)是值得注意的第一个阻力位，若跌破1.1500-1.1450，则或将跌至1.1200。
来源：盛宝银行
G10货币分析
美元 -
如果6月联邦公开市场委员会指引转变(我们预计美联储更希望信号释放能灵活一点，而不是传递明确的鸽派信号)，那之后美元对美国经济数据的反应会比较强烈。
欧元 - 欧元可能仍会持续反弹模式一段时间，但欧盟解体风险可能难以降至年初意大利选举前的水平。因此，下一次的欧洲央行会议也更受市场关注了。
英镑 - 英镑继续挣扎，如果英国经济数据表现疲软、英国脱欧谈判迟迟没有进展的话，那英镑兑欧元和兑美元可能会继续走低。
瑞郎 -
欧元/瑞郎再次反弹，但从图表来看，之前跌幅较深，但经过这一波下跌后，目前的反弹也只是让我们长期看跌的预期稍调整了一点，毕竟要真正解决欧盟解体的问题需要耗上数年时间。
澳元 -
从事件风险来看，下周对澳大利亚比较关键，下周一将公布零售数据，下周二将公布澳洲联储利率决议，下周三将公布一季度GDP数据。澳元/美元近期窄幅震荡，若跌破0.7450，空头才能受到鼓舞，而对于多头而言，需涨破0.7600-50。
加元 -
最近美元/加元波动较大，因加拿大央行声明(正如我们指出的那样，该行措辞鹰派，可能是受外部因素刺激)大幅走低，但昨日回吐了大部分涨幅，因加拿大GDP数据出炉后，该国短期利率回到了之前的水平。若今日该货币对收于1.3000上方，那可能会再度瞬间鼓舞多头。
纽元 -
纽元/美元跌破0.7000关口，空头开始出击，如果能跌至近期低点，空头就更开心了。此外，如果下周澳大利亚公布一系列经济数据和利率决议后，澳元/纽元跌破最后一道关口1.0750，那多头将遭受重挫。
瑞典克朗 -
本周初，瑞典克朗试图扭转跌势，但在昨天的回落之后，其技术面前景变得不明朗。我们还是预计欧元/瑞典克朗将下试10.00，在9月大选前需关注政局对疲软瑞典克朗的影响。
挪威克朗 - 挪威克朗要获得市场关注，需要催化剂事件，从图表来看，欧元/挪威克朗最关键位见区间低点9.46。
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