民生加银每周视点——利用市场探底的机会，择优布局

一周市场回顾：

上周市场继续震荡调整。

全周上证综指下跌 2.11% 、上证50指数下跌
0.53% 、沪深300下跌 1.2%、中证500下跌 3.93%、中小板指下跌 2.67%、创业板指下跌
5.26% （数据来源于Wind资讯）；

上周创业板调整力度较大，只有食品饮料、休闲服务、家电等消费板块行业涨幅居前，军工、通信、电气设备、医药等行业表现较弱。

宏观经济数据：

5月财新中国制造业PMI与上月持平为51.1，预期51，连续一年处于扩张区间，显示制造业继续小幅改善。中国5月官方制造业PMI为51.9，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点。

美国5月非农新增就业人数22.3万，预期18.8万，前值由16.4万修正为15.9万，3月由13.5万修正为15.5万；失业率3.8%，与2000年4月一致，均为1969年以来最低水平，预期3.9%，前值3.9%；5月平均每小时工资同比增2.7%，预期增2.6%，前值增2.6%。

市场信息：

美国白宫宣布，将对500亿美元从中国进口的包括高科技以及与中国制造2025相关的产品征收25%关税，最终征税名单将在6月15日宣布，并在随后开始征收关税。

美国正式宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收25%的钢铁关税，征收10%的铝关税。

美商务部长罗斯已于6月2日凌晨抵京，6月2日至3日，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤带领中方团队与美国商务部长罗斯带领的美方团队在北京钓鱼台国宾馆就两国经贸问题进行了磋商。双方就落实两国在华盛顿的共识，在农业、能源等多个领域进行了良好沟通，取得了积极的、具体的进展，相关细节有待双方最终确认。

我国将降低1449个税目的日用消费品进口关税。自2018年7月1日起，降低部分日用消费品的最惠国税率，涉及1449个税目，平均税率由15.7%降为6.9%，平均降幅55.9%。

银保监会印发《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》，旨在抑制多头融资、过度融资行为。

策略建议 ：

上周市场继续调整，消费板块表现较强，创业板跌幅较大。

近期信用违约事件、中美贸易冲突、金融监管压力、海外风险使当前市场情绪处于深冷区，未来可能仍有一段难熬的时光；但从历史经验看，再有一段下探后，有望迎来一段持续的情绪修复，近期公布的经济数据显示经济韧性较强，结合对盈利和估值的判断，我们认为应该利用市场探底的机会，积极选股，择优布局。

风格建议：

消费板块上涨动力可能回归平稳，前期调整充分的优质成长有望企稳回升，前期受信用风险冲击最严重的周期和价值板块，有可能经过理性评估后出现较大的边际改善。建议从消费向成长、价值进行平衡。

行业建议：

综合来看，现阶段性价比较好的行业：食品饮料、商贸零售、家电、医药、计算机、国防军工、通信。

长期依然看好创新成长。

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