投资视点





















宏观经济展现韧性 港股大概率稳健向上







目前来看,宏观经济体现出一定的韧性,虽然房地产受到严格调控,但宏观经济数据相对来说好于预期,截至目前未再出现类似四五年前一旦房地产调控整个中国经济即出现回落的现象。


部分行业的盈利增速虽然较去年放缓,但整体盈利依然维持在较高水平,利润率和ROE非常健康,这得益于供给侧改革。整体市场的ROE水平正在上升,龙头企业特别是上市公司的盈利能力、财务数据、资产负债情况大都越来越健康,这是市场下行的重要支撑力量。


原先海外投资者对A股市场和香港市场抱有较大偏见,普遍低配中国市场,随着中国经济发展和供给侧改革,中国企业的ROE达到较好的水平;资管新规出台,有效控制了影子银行带来的风险,大大降低了整个金融系统出现系统性风险的概率;新经济方面也蓬勃发展,新兴科技方兴未艾。海外投资者对中国市场的信心逐步增加,去年海外投资对港股呈净流入状态。目前香港市场不仅有南下资金的注入,还有海外资金的回流,资金面来看偏向利好。


从风险点看,中美贸易战、房地产调控等并未使市场出现明显的下行风险,港股基本维持震荡格局。总体看,港股单边上涨的可能较小,大概率呈稳健向上的态势。














一周股市




















上周市场大幅调整 中小创调整幅度较大







上周市场继续呈现大幅度调整的态势,中小创个股调整幅度较大,市场量能处于近期低位。上周市场日均成交金额4060亿元,较前一周减少约220亿元。从行业来看,上周食品饮料、休闲服务、家用电器涨幅居前,跌幅较大的行业有国防军工、通信、电气设备。截至上周五收盘,上证指数收报3075.14点,周跌2.11%;深成指收报10169点,周跌2.67%;创业板收报1709.55点,周跌5.26%。


板块方面,上周食品饮料、休闲服务、家用电器等涨幅较大。


概念方面,上周家纺、黄酒、葡萄酒等表现较好。


期指方面,截至上周五IF、IH、IC新的主力合约贴水分别为17点、15点、21点。


两融方面,截至上周五两市融资余额9785亿元,较前一周减少107亿元。


沪港通方面,上周沪股通合计净买入65.65亿元,沪市港股通合计净卖出34.61亿元。


深港通方面,上周深股通合计净买入79.84亿元,深市港股通净买入4.68亿元。


(数据来源:大智慧、Wind)













一周债市




















银行间资金前松后紧 现券收益率整体上行







上周央行进行7天、14天及28天公开市场操作7800亿,银行间有3700亿逆回购到期,因此上周央行银行间累计净投放4100亿。上周为对冲企业所得税汇算清缴等因素,央行间进行大量投放以维护银行体系流动性。但受跨月因素影响,银行间资金面前松后紧,现券收益率整体上行。


上周五R001加权平均利率2.90%,较前一周上涨35.01BP;R007加权平均利率为3.27%,较前一周下跌29.44BP;R014加权平均利率为3.70%,较前一周下跌19.34BP。一级市场上周共发行利率债11只,短融和中票45只,公司债25只,企业债3只,定向工具5只,发行规模共计约1631.60亿。上周利率债整体波动。具体而言,国债收益率短端上行长端小幅波动。其中,1年期国债上行4BP至3.16%,5年期国债上行4BP至3.44%,10年期国债上行1BP至3.62%。政策性金融债整体小幅波动;其中,1年期国开债上行3BP至3.88%,5年期国开上行5bp至4.34%,10年期国开上行2BP至4.42%;1年期非国开金融债收益率维持3.89%,5年期非国开金融债收益上行3bp至4.45%,10年期非国开金融债收益率上行2BP至4.58%。信用债方面,现券估值收益率小幅震荡。具体来看,1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行2.95BP。3年期AAA、AA+评级中票估值收益率平均下行1.07BP-4.07BP,而AA评级估值收益率平均上行2.93BP;5年期AAA评级中票估值收益率平均下行2.87BP,而AA+及AA评级估值收益率平均上行1.13BP-5.13BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行-4.07BP-2.93BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行-2.87BP-5.13BP;7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行-2.28BP-5.72BP。


交易所债市较前一周上涨,成交量回落。上周周五上证国债指数收于164.73点,较前一周上涨0.10%,共计成交5.02亿元;上证企债指数收于217.69点,较前一周上涨0.09%,共计成交45.78亿元;沪公司债指数收于185.27点,较前一周上涨0.10%,共计成交35.16亿元。


(数据来源:Wind)













海外市场




















上周欧美股市集体上涨 亚太股市普跌






亚太股市



亚太股市收盘普跌,上周亦普跌,截至收盘,


韩国综合指数涨0.66%,报2438.96点,周跌0.89%;


日经225指数跌0.14%,报22171.35点,周跌1.24%;


澳大利亚ASX200指数跌0.36%,报5990.40点,周跌0.70%;


台湾加权指数涨0.68%,报10949.08点,周涨0.06%;


新西兰NZX50指数跌0.26%,报8636.16点,周跌0.03%。



美国股市


美国三大股指集体上涨,截至收盘,


道指收涨0.9%,报24635.21点,周跌0.48%;


纳指收涨1.51%,报7554.33点,周涨1.62%;


标普500指数收涨1.08%,报2734.62点,周涨0.49%。




欧洲股市



欧洲三大股指集体上涨,截至收盘,


英国富时100指数收涨0.31%,报7701.77点,周跌0.37%;


法国CAC40指数收涨1.24%,报5465.53点,结束七连跌走势,周跌1.39%;


德国DAX指数收涨0.95%,报12724.27点,周跌1.65%。




(引自:Wind)














理财锦囊


















挖掘蓝筹与成长中的局部投资机会








权益基金:经历了短期的风险释放,许多标的重新回到较为合理的估值区间。我们建议基金投资者在立足白马蓝筹的基础上,重点关注成长风格的投资机会,优选在该领域上有雄厚投资研究实力的基金经理或者基金公司。在行业选择方面,重点关注具备产业赛道、近期增速得以体现和空间发展较大的行业,如工业互联网新能源汽车、先进制造和创新医药等行业主题。具体基金方面,我们建议注重对重仓持股流动性、公司盈利情况的考察,那些风格持续性强、有能力选到真成长个股的基金,将持有期限放长,未来的弹性可能较大。


固定收益基金:建议投资者遵循从基金公司到基金经理再到具体产品的选择思路,重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司,这类公司往往信用团队规模较大,拥有内部评级体系,具有较强的券种甄别能力。具体到债券基金来看,结合市场波动行情可适当关注交易型基金经理管理的产品,对券种、久期和杠杆的主动管理或带来超越基准的收益。


(引自:上海证券)








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