通联数据投资大脑美女算法"攻城狮"
深度复盘上周全球债市大事
本文仅截取报告中部分内容以飨粉丝
图一:国债利率走势择时信号图
解读:
通联数据投资大脑团队头牌算法“攻城狮”
基于宏观经济基本面数据
预测的10年期国债均衡收益率
反映10年期国债的隐含价值水平
从当前的数据来看
经济基本面供给强
需求弱的格局短期不变
加之短期信用紧缩
和市场整体风险偏好持续回落
认为10年期国债收益率仍有一定下行空间
图二、中外市场利率水平:长端中美/中德利差
解读:
本周中美10年期国债利差小幅走宽
以历史视角来看
当前中美长期利差仍然处于较低水平区间
投资者避险情绪提升
资金进一步流入相对安全的美国
进而推动美债利率下行
但近期美联储QE计划正顺利推进
认为趋势下行的概率较小
中德10年期国债利差同样小幅走扩
以历史视角来看
当前中德利差水平仍处于正常区间
受到欧洲短期局势动荡(意大利债务危机恶化)
和经济复苏乏力的影响
导致欧央行加息步伐或将被迫推迟
从而给欧元区各国利率带来下行压力
图三、国内资金面
解读:
公开市场方面
本周央行开展逆回购操作7800亿
逆回购到期3700亿
货币净投放4100亿
市场整体货币存量小幅上升
考虑到可能是为下周MLF到期提前续作
所以总体认为资金面依然维持中性
从公开市场存量细分数据来看
存续的公开市场余额为56005亿,
其中MLF12M的存量较大占比约为84%
使得当前资金加权成本维持在较高水平达到3.14%
图四、利率品:国债/国开债收益率变动
解读:
本期期限结构方面
1年期和3年期的国债利率均出现小幅上行
而长端国债利率则明显回落
国开债长端利率的下行幅度要明显大于短端利率
国债和国开债收益率曲线均进一步趋于平坦化
说明市场对基本面的预期不太乐观
图五、信用品-银行间短融中票收益率变动
解读:
高等级信用债(AA+级及以上)利率基本呈现整体下行
低评级信用债(AA级)短端利率上行幅度较为显著
整体来看
3年期以内的高低等级利差分化进一步加剧
这反映出市场较之以往对信用风险要求更高的补偿力度
说明对于基本面恶化债券的违约风险
市场各方依旧维持谨慎的态度
图六、信用利差变动
解读:
本周3Y AAA级信用利差持续下行
而3Y AA级信用利差小幅下行后持续上行至与上周基本齐平
表明近期信用违约风险集中爆发
市场的悲观情绪使得风险偏好持续回落
这进一步反映出市场对于信用等级较低的债券要求更高的补偿
说明市场各方对于可能存在的信用风险依旧谨慎
本文作者可以追加内容哦 !