支招：如何选择一只靠谱的指数增强基金

投资基金，究竟是主动管理的好，还是被动投资的好，仁者见仁，智者见智。比如老司基，就独爱指数基金，定投时基本只选择指数基金。

不过，也有很多小伙伴提出反对意见——虽然股神巴菲特说过，长期看主动型基金都跑不赢指数型基金，但这一结论的背景是，美国是一个机构投资者多于散户的慢牛市场。而中国刚好相反，A股是一个以散户为主、每隔几年出现一次疯牛的非成熟市场。在A股，主动选股的机构投资者可以“割韭菜“，为基民创造更多的超额收益，所以定投主动管理型基金更好。

其实，老司基也没办法说服他们。可以预见，主动管理好还是被动投资妙的争论还会继续。不过，目前也有一些基金既包含主动管理也包含被动管理，是个两全其美的选择，比如指数增强型基金。今天，老司基就来谈谈这个话题。

指数增强有何好？

指数增强基金最近几年因为其突出的业绩表现，吸引了一众粉丝们的关注。按照惯例，老司基先用数据来说话。

老司基看到，目前市场上共有20只沪深300指数增强基金，其中19只自成立以来跑赢沪深300指数，胜率高达95%，平均年化超额回报为7.22%。（数据来源：Wind，截至2018年4月30日）。在最近十年中，指数增强基金除2009年外，其他9年均稳稳跑赢沪深300指数。

它们是如何做到的？

我们知道，指数增强基金正好介于主动管理基金与被动管理基金两者之间，在被动跟踪指数的同时，加入了主动管理的策略。

不了解的小伙伴，补习下概念先~

指数基金，是以标的指数成分股为投资对象，被动追踪指数表现的基金，以减小跟踪误差为目的，取得与标的指数大致相同的收益率。

指数增强型基金，也是指数基金，老司基觉着有点像套餐，主食+甜点，主食：80%的资金主要投资标的指数；甜点：剩下的20%资金由基金经理自由发挥，采用各种量化增强的方式，追求跑赢标的指数并获取超额收益。

对于机构投资者来说，A股市场通过主动管理获得超额收益是比较容易的。那么只要指数增强基金的量化投资策略有效，它就相对于纯指数基金更有优势。

增强指基如何选？

老司基认为，做到以下“三看“，基本就能选出一只靠谱的指数增强型基金：

一看，跟踪指数好不好。指数增强基金也是指数基金，主要投资策略是跟踪指数走势，所以选择时主要还是选择指数。比如$沪深300(SH000300)$、中证500等主流宽基指数，过往业绩表现较为稳定。截至2017年底，沪深300指数的年化收益率为11.32%，中证500指数的年化收益率为15.14%。

二看，增强策略强不强。指数增强基金的增强策略有很多，大部分都采用量化增强。最常见的增强策略包括：打新、股指期货增强、个股超额收益、融资融券等。

三看，团队实力牛不牛。上面提到的增强策略其实非常考验基金公司投研实力和基金经理的管理能力，所以我们在挑选时，尽量挑选大基金公司产品，量化投研团队实力超群是首选。

问题来啦！目前我们究竟该关注哪一类的增强指基呢？

老司基觉着，6月4日起发行的广发沪深300指数增强型发起式基金（A类：006020，C类：006021）满足了以上几点要求，或许是个不错的选择。

买基金有句俗话，叫做“牛市买老，熊市买新“。从本质上说，新基金和老基金并没有好坏之分，但是不同的市场节点，有不同的购买策略。在震荡市场或阶段性市场低点发行的产品，往往能在建仓过程中买到被市场低估的股票，以后赚钱的概率大增。目前，大盘处于熊市周期的底部区间，加之6月1日的正式入摩，是比较适合买新基金的。

具体来说，广发沪深300增强有四大亮点比较吸引老司基：

一是跟踪指数好。沪深300，A股标杆指数，是中国股市的“晴雨表”。沪深300涵盖金融、房地产、家电、医药和食品饮料等重要行业的龙头企业，具有高分红、低估值的特点。截至2018年4月30日，沪深300指数近12月股息率为2.20%，高于上证综指和中证500等主要指数（数据来源：Wind）。

二是发行时点佳。A股入摩，千亿海外增量资金开启买买买模式。6月1日，被纳入MSCI指数体系的234只A股中，有207只来自沪深300指数，占比近90%。以史为鉴，沪深300指数有望开启上行空间。台湾和韩国初步纳入MSCI后，一个月时间内股票指数均出现较为明显上行，其中台湾加权股指加速度上涨5.7%，韩国综指扭转前期颓势上行7.1%。

三是增强策略有效。该基金采用量化多因子选股模型，从显著性、稳定性等多角度考察因子的选股能力，筛选具有Alpha的选股因子，通过因子优化及组合优化，构建最终的投资组合。根据该策略，2009年2月开始进行沪深300增强组合的模拟，截至2018年4月30日，累计收益303.30%，同期沪深300累计收益为83.89%，累计超额收益219.41%，年化超额收益9.50%；分年度看，沪深300增强策略年胜率达100%。 

四是团队比较牛。广发基金指数+量化团队拥有超过20名成员，均毕业于国内外名校，背景涵盖指数研究、产品研究、IT管理、量化研究等领域。广发也是业内最全的指数产品提供商，截至目前已有公募指数产品52只，共追踪35个指数，涵盖了A股指数、债券、海外指数等多个品种。拟任基金经理赵杰毕业于清华大学，理学硕士，拥有10年量化从业经验、6年量化投资实盘经验，投资风格稳健。

正如选基金就是选基金经理，这里老司基也专门研究一下赵杰的投资经历和历史业绩。

2008年-2013年，任职于申银万国证券股份有限公司，历任量化研究员，量化投资经理，2012年开始参与量化投资；

2012年管理的申银万国量化账户取得12%的投资收益率；

2013年-2017年，任职于太平资产管理有限公司，担任高级量化投资经理。Wind统计显示，赵杰自2015年4月起管理公开的保险资管产品太平之星量化1号及量化2号。自2015年4月至2017年4月管理期间，量化1号收益率14.67%，年化收益7.18%；量化2号收益率10.99%，年化收益5.40%；

2017年5月至今在广发基金管理有限公司量化投资部工作。

从以上这些分析，赵杰有10年量化投研经验，实盘投资经验就有6年，可谓是量化市场的“老司机”。

A股已经入摩，在价值投资为主导的市场趋势下，如何把握投资机遇，避免“赚了指数不赚钱”，是每个小伙伴当下最值得思考的问题。老司基认为，选择一个符合市场风格的指数增强基金，如沪深300指数增强基金，是一个比较合适的中长期投资手段。