自4月底以来,食品饮料已经悄然拉升2次,白酒、啤酒、小食品等概念股涨停的现象频频出现。笔者根据近10个交易日的统计数据,发现仅食品饮料板块的资金流入为正,资金关注度依旧强劲。

根据中国产业信息网数据,2016年我国休闲食品行业销量达1619万吨,2011-2016年均复合增长率约为3.6%,预计2018-2022年复合增长率为3.75%。短期来看,各电商618年中大促,叠加世界杯期间的消费需求,端午节小长假刺激,目前被低估的休闲食品概念股仍有炒作空间。

从休闲食品行业分析中比较重要的指标——存货周转率体现出公司销售能力的强弱、应收账款周转率表示公司回款能力以及现金周转能力、毛利率则表现出公司的定价能力,上述3家公司的这三项指标均优于行业平均。结合PE估值,元祖食品、绝味食品桂发祥3只个股值得重点追踪。

其中,元祖股份(603886.SH)拥有591家门店(截止2017年底),遍布全国100多个城市,其中上海、江苏、浙江、湖北、四川、重庆等东部及长江流域地区为公司优势区域。

通过直营和特许加盟的方式,对销售门店实行多方面的支持和严格管理;并建立了电子商务营销平台,为消费者提供宅配服务。通过线下实体门店与线上电子商务的结合,搭配快速运输,实现线上与线下的联动和融合。

公司目前产品覆盖了三大类烘焙产品:蛋糕(西点卷、慕思蛋糕、裱花蛋糕)、月饼(苏式月饼、台式月饼)和其它中式糕点点心等,此外还有水果类产品,共计 100 多个品种,兼顾各个市场层次,能够满足多方面的市场需求。

其竞争对手为有好利来、85度C、克莉丝汀、桃李面包、面包新语、米旗、安德鲁森等。横向比较已经上市的85度C、克里斯订、面包新语和桃李面包元祖股份的毛利率一直高居首位(详见下表),竞争优势比较明显。

绝味食品(603517.SH)采取以直营连锁为引导、加盟连锁为主体的策略,已经形成了鲜货产品和包装产品两大产品群。其中鲜货产品包括“招牌风味”、“黑鸭风味”、“酱鸭风味”、“五香风味”、“盐焗风味”等系列;包装产品包括“简装系列”、“精装系列”、“礼品系列”等系列。

截至2017年末,绝味在全国共开设了 9053 家门店,计划2018年新增店铺800~1200家,试图向万店进军。

由于卤制品行业内80%以上的企业还处于小规模、作坊式的落后生产状态,绝味食品当前的主要竞争对手只有周黑鸭、煌上煌、久久丫和紫燕。其中,煌上煌已经掉队,久久丫和紫燕没有上市所以数据不明确,因此,公司与周黑鸭的对比显尤为典型。

从收入和净利润增速角度来看,在过去3年的时间里,绝味的收入增速从11.09%增至17.59%;周黑鸭的收入增速从34.43%跌至15.53%。绝味食品的成长性较为突出。

桂发祥(002820.SZ)作为商务部首批认定的“中华老字号”企业,主打产品“十八街麻花”是天津文化的象征和文化交流的代表产品之一,其制作技艺入选国家非物质文化遗产名录,具有难以复制和替代的品牌文化优势。

公司的零售业务主要为直营店和线上自营渠道两部分。截至2017年末,公司在津、京等地设有46家直营店以及1家食品主题综合商场;天猫商城、京东、1号店等第三方平台开设的线上自营店铺,2017年度实现的营业收入为1588.91万元,线上交易额(GMV)为1944.19万元。

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