著名投资大师格雷厄姆说过一句话,“我们做出的每一个投资决策,25%取决于智慧,75%取决于心理因素”。说到底,投资就是一场人性的博弈。面对着真金白银的投入,我们总觉得自己会深思熟虑、理性投资,但实际情况真能如此吗?指旺君想说,还真不是。

 

1.    什么是非理性的投资?

 

指旺君就给你举一个2015年牛市的时候,发生在身边的真实故事。

 

指旺君的一位朋友,在2015年大盘接近5000点的时候,以饱满的热情、昂扬的斗志,一次性大笔买入了某只互联网主题的基金,当时指旺君还专门跟他探讨过科技板块是否炒作过热的问题,问他为何这个时候不顾风险地买进,他信心十足地说,作为价值投资者,自己做的是长期投资,他看好这个行业,眼前的涨跌无所谓。

   

但是后来,股灾来了,市场上千股跌停,大盘以雪崩的态势一路下跌到了3000点,很多基金的表现也一落千丈,此时他却没了信心,指旺君问他是否继续坚持,他竟然说,由于市场估值过高、政策环境也变了,所以中国的股市已经没有任何投资价值了。

 

听听,怎么会有这样的想法?5000点时,还认为有投资价值,到了3000点时,却认为没有投资价值了?Oh no!这是典型的情绪化的非理性的投资。要知道,即使困难重重,股灾也不可能卷走一切,只要市场的基本面没有变坏,投资价值就依然存在。

 

2.    为什么我们会非理性?

 

那么问题来了,为什么我们总以为自己是理性的,但实际操作起来却容易被情绪“带偏”,从而做出非理性的决策呢?比如,虽然标榜自己是“长期投资者”,可是一旦碰上股市大跌或上涨,策略马上就从“长期投资”变成了“短期投资”,宁愿损失极大也会恐慌性的全部抛售,或者偶尔能够得到一点点小利时,也会迫不及待地卖出。

 

对于这个问题,指旺君根据著名的基金经理人拉斯特维德在《金融心理学》一书中提到的投资错误心理给出了四条答案,总结成一个顺口溜就是:

 

怕错过,易后悔;

听我的,全都对;

坏消息,我不听;

别人抛,我跟随。

 

这四句话到底是什么意思呢?别着急,下面就听指旺君分别给你解释一下。

 

“怕错过,易后悔”,就是指,在牛市初期,很少有人相信股价会持续上涨,大多数投资者只是把这看成一个新的随机波动,并且认为价格很快就会再跌回来,所以就匆忙卖出,想要及时将盈利收入囊中。

 

然而,随着市场的持续上涨,那些过早抛出的人开始后悔了,但他们绝对不会就此放弃,相反,这些人往往更加关注自己卖出的那只股票,并企图在适当的价格再买回来。他们之所以会这么做,其实就是心理学上的“后悔机制”在起作用,说的就是,人们总是力图避免那些证明自己错了的举动。所以,为了弥补过早卖出而损失的收益,他们往往会再次入场。

 

接着,到了牛市的高潮期,这时候又会有很多人产生“我说的,全都对”这样的错觉,导致行情出现巨大泡沫。

 

这是什么意思呢?其实这种心理就是“过度自信”,常常体现在那些已经赚到钱的投资者身上,他们自以为可以预测大盘指数,产生了自己很厉害的错觉,于是非常乐于向周围的朋友推销自己的成功故事,他的朋友们受到鼓动后,也开始加入炒股大军,所以市场上投资者的数量开始大幅上升,但其实他们大多数都缺乏投资经验。这也就是为什么人们说:当菜市场的大妈都在谈论明天该买哪只股票了,说明市场的泡沫即将破灭。

 

但是,在牛市中,没有人会喜欢听关于泡沫的报道,研究发现,这时的投资人更喜欢关注上涨的消息。这就是第三种错误投资心理,叫做“选择性理解”,也就是指旺君所说的“坏消息,我不听”,在这种心理状态下,人们只会放大那些能证明自己的行为是正确的信息,而忽略对自己不利的信息。

 

经历了“坏消息,我不听”的心理阶段,就到了市场下跌时期。因为市场是极不稳定的,任何微小的波动都可能造成失控,所以一旦有专业的机构投资者选择退出市场,引发价格的下跌后,大批刚入场的散户就会蒙受损失。这样的情况就与我们起初的设想大相径庭,我们本以为市场会持续上涨,但实际却在大幅下跌,这就说明:市场上已经有其他人比我们更早的意识到了风险,并且已经在卖出了。

 

于是不知为何,我们的感觉也不再那么好了。这就是心理学上的“社会比较”心理,说的就是,当人们对现状难以理解时,就会用别人的行为作为自己判断的依据。

 

随着市场的进一步下跌,我们的这种不安感逐渐加强,并且开始焦虑,除了心理上承压之外,生理上也会出现血压升高、精神难以集中,发汗胸闷等症状。这样的压力都会让我们迅速改变之前的投资决策,也开始抛售手里的股票,这也就是指旺君所说的第四个错误的投资行为,就是“别人抛,我跟随”,一旦出现了这样大面积的恐慌性抛售,股市也就崩盘了。

 

3.    如何克服非理性,成为理性的投资者?

 

通过上面这些过程,我们会发现,在投资时,稍不留神就会受到各种心理陷阱的影响,做出非理性的决策。但是面对复杂的资本市场,如果想要获得投资的成功,就必须克服人性弱点,做一个理性的投资者。

 

具体该怎么做呢?指旺君建议大家不妨先从这两点做起:

 

首先,是要不断学习投资知识,用专业的力量去客服不良情绪。这主要是因为,如果我们缺乏对投资的整体认知,没有专业的知识储备,就会像盲人摸象一般在自己的角落里,以狭窄的视角感受着市场的诡谲起伏。

 

这有点类似于开车的时候没有地图导航,每次经过一个路口时都会担心不已,怀疑自己是否错过了应该转弯的地方,而如果我们有了地图导航,那情况就不一样了,你会胸有成竹、自信快乐地驾驶。

 

所以,指旺君建议大家可以反复学习之前的课程,比如如何看懂各种影响基金净值涨跌的因素,如何在市场波动时,科学地做出决定,明白到底是该继续持有,还是要立即卖出。

 

除了学习专业知识,指旺君建议大家一定要学以致用,按照投资纪律严格执行,尽量避免做出非理性的决策。就像巴菲特,他在做投资的时候,如果看好一些业绩优良的公司,他会在市场出现系统性风险,甚至现股灾的时候,以非常便宜的价格,大量买入这些优质公司的股票,也就是“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪”。这一点就和大多数投资者的操作是相反的。

 

所以,如果从现在开始你愿意冷静思考并独立判断,能够主动面对错误并保持客观的决策能力,那么指旺君要恭喜你,你已经懂得了理性投资的真谛!相信你一定会逐步成长为一个专业的优秀的投资者,走上财富自由之路!