5月中国私募证券基金业绩快报

01. 综合指数概况

综合指数方面，5月PMI创半年新高，意大利局势以及中美贸易冲突缓和，CDR政策正式落地，市场期待已久的MSCI即将到来，而作为承接MSCI资金的成分股多为大盘股，5月代表大盘股的沪深300指数上涨1.21%，代表中小盘股的中证500指数下跌1.82%。恒生指数本月下跌，跌幅1.10%。

5月工业增速保持高水平，黑色、有色下游需求强劲，库存持续去化，铅环保整治、镍等产业装置检修，OPEC持续减产，特朗普宣布将退出伊核协议，推动黑色、有色、能化均上行，奠定了本月商品上涨的主基调。5月中下旬中美经贸谈判取得重大进展，中国将增加对美农产品和能源进口，预示着3月以来的豆粕炒作熄火。虽有苹果、棉花暴涨异动，也不敌农产品板块下行。总体来看5月商品指数上涨1.77%。

5月因资管新规持续限制非标、通道，企业再融资渠道收紧，尤其中小企业出现违约潮，而债券市场因担忧信用风险，风险敏感度提升，导致信用债配置需求进一步萎缩。央行始终严控货币总阀门，广义流动性仍偏紧，信用利差保持高位，而狭义流动性宽松格局不变，利率债表现出相对的安全性。5月中债新综合指数上涨0.14%，相比上月涨幅明显收窄。

02. 各策略指数概况

私募证券各策略指数表现方面，本月8个私募策略指数全部实现正收益，其中股票策略涨幅最大。受沪深300上涨提振，以多头为特点的股票策略涨幅第一，上涨1.93%，而风格相对暴露在小盘股的相对价值和事件驱动则表现较差，分别上涨0.96%和0.04%。5月商品板块总体上行，适合以跟趋势为主的管理期货策略收益，管理期货本月上涨1.33%。5月债市在信用风险扰动下依旧上行，固定收益策略上涨0.03%，表现不如上月。

03. 各区域指数概况

私募证券各区域指数表现方面，本月5个区域指数都实现正收益，其中北京指数本月上涨最多(2.34%)，其次为浙江指数(1.95%)，深圳指数(1.74%)。

04. 各策略指数收益详情

5月大盘股反弹，股票策略本月涨幅最大（+1.93%），其他策略均实现正收益。

策略指数收益显示不同策略的相对收益情况，根据每月策略指数收益进行对比排序，可观察策略的持续性和稳定性。图2的结果显示，本月8个私募策略指数全部实现正收益。5月大盘股反弹，股票策略本月涨幅最大（+1.93%），排名第一。商品趋势改善，管理期货排名进步。债市有所减弱，由于其他策略均实现较高正收益，固定收益本月排名最后。其他策略方面，复合策略（1.77%）、宏观策略（1.69%）、组合基金（1.34%）排名居前，相对价值（0.96%）、事件驱动（0.04%）排名落后。

从今年各策略排名变化来看，股票策略受股市影响较大，在股市行情不佳的2-4月排名靠后，而在股市走势较好的1、5月则排名靠前；事件驱动主要受小盘股影响，仅在3月排名居前；受制于商品市场的趋势程度，管理期货仅在3月表现优秀；宏观策略今年排名稳定居前，仅在2月排名落后；固定收益今年保持稳定正收益，但其排名主要受到其他策略收益的相对水平影响；组合策略排名波动较大，总体排名靠前；复合策略和相对价值大多维持在中间部位。