A股市场久未见大动作，CDR有可能是一个激活契机
A股市场难得有一次大动作， 6月6号晚上证监会在之前的酝酿之后，正式推出CDR （Chinese Depository Receipt），也就是中国存托凭证，它可为一直低迷的A股市场带来一些活力。
CDR即指“中国存托凭证”（Chinese Depository Receipt，CDR），是指为实现股票的跨境买卖，境外（包括中国香港）的上市公司把部分已发行上市的股票，托管在当地保管银行，由中国境内相应的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
打个比方，阿里把其在美股上市的1亿股公司股票寄存在工商银行北美分部，这1亿股存托凭证就可以被工商银行的中国分部拿出来在内地发行，按照人民币交易。
回顾我国CDR的历史，早在1997年，亚洲金融危机后，大量在香港上市的红筹股纷纷谋求回归A股，中国移动等公司当时就曾提出发行中国存托凭证（CDR）的回归方式，但最终被监管层否定。到了2016年，央行发布《中国人民银行2015年报》，则明确提及“允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证（CDR）。”
此次中概股以CDR方式回归A股，这支“回A”大军中的主体，将以美股中概股以及“四新”行业中的优质企业为主。
下面要划重点了！本栏主持陆新之提醒大家：A股市场20多年来都不太争气，牛短熊长，历史上它的每一次大行情都需要一些结构性变化才能引爆，这跟A股自身的特点有关系，因为一直以来A股市场都是供求关系扭曲，能上市的公司还是少数，这也使A股成为了各种特殊情况下一种利益兑现的手段，这是历史形成，这里暂不讨论。
事实上这一年以来，A股市场行情在去年底和今年初走势不错，但之后，就像年初我们在节目中说的一样，在全球经济环境不太好，A股本身的估值很高的情况下，它肯定也走不好。大家也知道，除了茅台等几个特别的股票，其他大多数的股价都降回去了。网上还流传过一个段子：说是十年前小明上高中的时候A股有2000多点，十年后小明考大学的时候，A股还是2000多点，又过了十年小明结婚生小孩之后，它还是2000多点，这是一个比较悲壮的描述。
大家想想，2007年以前那个波澜壮阔的股权分置改革的行情，它正是因为推出了对原来的大小非等一类的股份突破性的处理，才能引爆市场激情！这一次引入CDR，这一针对在美国、香港上市的中国概念股的存托凭证，看得出来资本市场的管理层是想做一点事的。
例如此次CDR战略配售基金的发行过程可以看出政府的重视程度，此举对资本市场的稳定以及规范都有深远意义，仅从单基金上限50万以及战略配售的方式也明显可以看出政府普惠广大投资者的用心。想参与最多也就300万，兴趣不大买个十万八万享受一下过程！
增加投资品种，变革市场理念，CDR的这些市场影响很具体
对于大家来讲，CDR带来的具体影响主要是以下几方面。
第一，大家选择的品种增加了。现在在A股市场上，因为市盈率太高，因为上市的好的标的太少，大家扎堆的资金没地方去，就只能选一些不好的公司，因此A股是好一点的公司基金扎堆，价格很高，市盈率很高，所以从这个角度来讲，引入CDR，让大家在A股市场上，就能够买到耳熟能详的BATJ百度、阿里、腾讯、京东对应的股份。这还是很有创意，很有推动力的一点。
第二，引导市场的投资理念发生变化，从目前看这个市场，相对来讲，BATJ等上市股的市场趋势、市场增长力和风格，跟国内原来的A股市场上的品种，是不一样的，它们可能更有想象力，更有成长性。因此通过CDR引入BATJ等股票，一方面可以为市场增加一些优质的品种，对于如何在中国买A股上的交易品种可能跟以前不一样。
以前就两类，一类是茅台这种超级大白马股，还有像格力等大家资金都扎推在里面的一批，这些股票对于我们投资者而言，它们股本本身都是有限的，资金扎推进入一下子就会把其股价冲得很高，市盈率也就很高了。另一类交易品种，可能就是买卖一些壳，一些垃圾股，因为它们炒上市资格，炒重组。而BATJ这些美国上市公司的体量都比现在内地上市公司的体量要大得多，但是其又比工商银行、中石油、中石化这种老式的传统产业公司有生命力，所以现在有了这些大体量的BATJ，它们有可能引导着市场资金出现一些变化。
长此以往A股市场有可能像香港一样，即市场交易向一些明星类的股票集中，其他垃圾类的股票，或者说市场差的股票，可能就会从此永远被市场淘汰，就像香港那样出现一些一天只成交几百块钱几千块钱的股票也有可能，这对于我们证券市场的理念也会有一些变革，从这两个角度来讲，CDR还是值得赞许的。
第三，就是我们一开始讲的，中国股市每个牛市的来临，都是在各种争论、各种质疑、各种担心的情况下发生。从这个角度来讲，虽然对于CDR大家也有各种不看好，觉得现在还有很多问题没解决，但是它未尝不是一个改变的信号，也未尝不是一个让市场能够激活的鲶鱼效应。从个人角度来讲，从宏观战略上来讲，我们应该欢迎CDR，也更加关注CDR，并对它提出更多的建议和看法，争取让CDR能够在回归的过程或者上市过程中发挥更好的作用。
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