1国债利率走势择时信号图
（在萝卜投研中可查看监控该信号）
解读：
通联数据投资大脑团队头牌算法“攻城狮”
基于宏观经济基本面数据
估计10年期国债的均衡收益率
反映10年期国债的隐含价值水平
当前经济基本面供给强、需求超预期旺盛
短期难以证伪
引导国债收益率和均衡收益率小幅提升
目前10年期国债利率仍在均衡收益率上方
且两者利差预期小幅走阔
2长端中美/中德利差
（在萝卜投研中可查看监控并设置变动提醒）
解读：
当前中美长期利差大幅回落至历史较低水平
利差水平实际客观反映了近期中美经济基本面的变化
美联储6月加息基本确定无疑
联邦基金期货显示2018年6月美联储加息25BP的概率为93.8%
考虑到当前宏观经济指标的表现并不足以支撑利率中枢上行
且市场利率与政策利率之间仍存在一定的空间
美国6月的加息进程并不会给我国利率造成太大的上调压力
预期可能跟随美联储加息仅小幅上调5BP左右
3国内资金面
解读：
当前资金面总体维持中性偏宽松的预期
受制于6月银行季度末考核的压力
短期资金面不会过于宽松
从公开市场存量细分数据来看
MLF12M占比回升使得当前的资金加权成本
依然维持在较高水平达到3.18%相比上周小幅回升
4国债/国开债收益率变动
（在萝卜投研中可查看监控并设置变动提醒）
注：左图为国债收益期限结构，右图为国开债期限收益结构
解读：
本期国债、国开债利率全面上行
从收益率曲线形态变动来看
国债和国开债收益率曲线小幅陡峭化
从国开债收益率曲线变动来看
长端利率显著提升
说明受近期宏观经济数据超预期的影响
市场前期对基本面的悲观预期出现了一定的修正
5短融中票收益率变动
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解读：
整体来看短期高低等级利差分化进一步加剧
这表明央行虽通过扩大MLF担保品范围
以引导市场对中低评级信用债的需求走强
但由于MLF质押操作难度较大等原因
风险偏好的实际缓解程度有限
投资者依然会因受到违约及信用负面事件的冲击
而产生明显的风险规避情绪
6信用利差变动
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解读：
本期3Y AAA级信用利差小幅上行
而3Y AA级信用利差持续上行
再次验证市场对于低等级信用债的风险偏好依然持续回落
通联数据投资大脑美女算法"攻城狮"
深度复盘全球债市大事
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