今年两会期间，政府认同2018年经济周期将有所回落。
很多人一听经济回落就犯怵，觉得经济回落，投资收益肯定不好。
一、政府认同经济放缓，增长点加快转移
2018年政府工作报告指出，GDP目标增速维持6.5%，并没有因为2017年经济增速反弹而上调，并且去掉了“在实际工作中争取更好结果”的表述。
“十九大”报告明确指出，我国经济从过去的高速增长转向高质量发展，可见质量比速度更为重要。
经济增长点的重任，落在创新经济上。
二、创新是长期发展的驱动因素
1、宏观上
从宏观上看中国经济增速，过去几年最大的变化，是我们从16年开始，正式把新经济纳入了GDP。统计局建立了反映新产业、新业态、新商业模式的“三新”统计调查制度。
而从17年开始，代表新经济的信息服务行业的增加值出现了高速增长，目前增速接近30%。按照4%左右的GDP占比，其贡献了1%的GDP增速，完全弥补了工业增速的下滑。
因此，17年以来的经济企稳其实并非来自于房地产和工业等传统行业，而是来自于新经济的高速增长。
2018年开始，新的一轮产能投资已经启动！
另一个变化是把研发支出计入到了GDP。
按照“十三五规划”的要求，到2020年研发投入额要占到GDP比重的2.5%。关键是要找出过去有大量研发投入的重点行业，投入多意味着产业升级的机率更大，肯定要重点关注。
2、产业上
不同行业的研发-收获周期可能会有不同，6-8年是大部分行业的一个平均研发周期。
97-99年亚洲金融危机导致很多企业倒闭，活下来的企业希望通过技术研发突围，这一轮研发潮在2006-2007年迎来了收获期；
2008年的金融危机同样导致2009年企业研发加速，而2017年开始，这轮研发也到了一个关键的收获期。
3、政策上
从《中国制造2025》中，我们能看到一个清晰的中国产业谋求进口替代的线索。
十九大关于2035年（第二个一百年的前15年）目标的表述是“经济实力、科技实力将大幅跃升，跻身创新型国家前列”。
十九大指出，“加强国家创新体系建设，强化战略科技力量。深化科技体制改革，建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系，加强对中小企业创新的支持，促进科技成果转化”。
提到的创新主体是国家和企业，即战略重点是供给端的创新，重点在技术，而不是在市场和商业模式。
三、经济回落中，创新驱动型企业依旧值得持有
我们都默认“股市是经济的晴雨表”，但实际上经济不好股市就不好的逻辑，未必成立。
为何美国经济增速不足中国的1/3，股市却表现得很好，屡创历史新高呢？
道琼斯工业平均指数
因为美国经济发展的质量较高，其上市公司的总体ROE水平很高，大约比中国A股平均ROE高出近一倍。
最近苹果、微软相继发布了超预期的季度财报，苹果公司2018年第二财季报告显示营收增速16%，利润增速25%，均超市场预期，其中亮点在于服务业务收入高增长。而微软公司2018财年第三季度财报显示季度营收增长16%，利润增长35%，主要归功于其企业级云业务收入增长58%。
美国股市的良好表现来自于亚马逊、谷歌、苹果、微软等高科技龙头企业的推动，而它们所在的网络零售、云服务、网络搜索、移动通讯等均属于新兴行业。
综上，我们可以很清楚地看到：
1、进口替代、产业升级已经成为我国刻不容缓的战略任务
2、2018年，各行业进入关键的研发收获期
3、经济回落过程中，创新仍然是驱动经济发展的长期因素，新兴行业依旧势不可挡。
新的一轮产能投资已经启动，具体到加强产业升级和消费升级方面，以减缓经济回落的势头。
从投资角度看，经济回落过程中，下半年投资机会还是结构性的，行业之间的股价表现差距是巨大的，行业的选择非常重要。
从行业研发投入来看，计算机和电子等领域相对较多，具体表现为计算机、通信和其他电子设备制造业，在电器机械和汽车制造业、医药等行业较多。
R&D（研发投入）支出前列行业
从业绩角度看，截至6月10日，共有971家上市公司公布上半年业绩预告，上半年业绩预计增幅超5成的个股，主要集中在化工、高端机械设备、电子等行业。
再结合产业方向线索，我以具有技术扩散性、发展可持续性、经济主导性的产业为标准，寻找现代经济增长过程中具有较高增长率，且能带动其他部门增长的产业。
本文作者可以追加内容哦 !
